关注高分红预期下的投资机会

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1、金融工程研究[2009.12.24]关注高分红预期下的投资机会!章辉徐莉莉(86-22-2845197786-22-28451659*cemabh@163.comxulilink@hotmail.com核心观点：ò考察历史的分红情况，我们发现：2010年高分红/送转预期的股票：当年的分红额与前一年的每股收益、每股公积金与每股未分配利润的关系显著，与其他变量关系不明显。近三年平均股票简称分红比例ò一般而言，每股收益、每股公积金与每股未分配利润越高，可能的分红现代投资51.02%额就越高；另外，历史的分红比例(分红比例是指分红额占未分配利润的新安股份20.55%百分比)越高，可能的分红额也

2、越高。龙净环保19.95%王府井76.06%ò根据09年三季报的每股收益、每股公积金、每股未分配利润以及06扬农化工14.59%年至08年的分红比例给所有A股评分，我们认为，评分越高的上市公片仔癀54.36%司，2010年的分红预期越高。青岛啤酒36.95%青岛海尔30.17%ò同样，高送转的股票与高分红的股票特征类似，但特征不如高分红股票南京高科27.78%明显。每股收益、每股公积金与每股未分配利润越高的股票实现高送转广百股份19.38%的可能性也越大。而且，从历史经验来看，股本较小的股票高送转的可中材国际34.44%能性较大。雅戈尔25.95%东北制药13.27%ò评分在8分以上的

3、股票，应给予适当关注，行业主要分布在机械设备、亨通光电12.30%医药生物、化工、采掘、建筑建材、商业贸易、交运设备与金融服务等赛马实业11.92%行业。海信电器11.40%海利得9.92%ò我们选出评分排名靠前的股票，并剔除市值过大者，建议重点关注如下深圳能源26.90%18只股票：分红比例是指分红额占未分配利润的百分比。现代投资、新安股份、龙净环保、王府井、扬农化工、片仔癀、青岛啤酒、青岛海尔、南京高科、广百股份、中材国际、雅戈尔、东北制药、亨通光电、赛马实业、海信电器、海利得、深圳能源。请务必阅读正文之后的免责条款部分1of10金融工程研究图1~3表明，09年分红额与08年每股收

4、益、每股公积金及每股未分配利润是同向变化的关系。图1：09年分红额与08年每股收益的关系资料来源：渤海证券研究所，Wind图2：09年分红额与08年每股公积金的关系资料来源：渤海证券研究所，Wind请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10金融工程研究图3：09年分红额与08年每股未分配利润的关系资料来源：渤海证券研究所，Wind我们根据09年三季报的每股收益、每股公积金、每股未分配利润以及06年至08年的分红比例给所有A股评分。按每项指标排序，分别计算得分，评分标准为：排在前10%的得10分，排在10%~20%的得9分，排在20%~30%的得8分…以此类推。每股收益、每股未分配利润赋

5、予30%权重，每股公积金和历史分红比例赋予20%的权重，最后得出综合评分。表1：2010年分红预期评分表(评分在8分以上的股票)每股每股每股近三年证券简称得分得分得分得分综合评分收益资本公积未分配利润平均分红比例现代投资1.27103.94103.211051.02%1010中信证券0.95104.18102.401023.40%99.8新安股份0.84103.58107.101020.55%99.8兴业银行1.91103.44104.771020.41%99.8龙净环保0.97105.23102.531019.95%99.8王府井0.70103.22101.62976.06%109.

6、7大同煤业1.27102.2493.231021.31%99.6中国平安0.94107.35103.081018.17%89.6中国神华1.24104.44102.231018.13%89.6中国船舶2.97107.641011.041017.20%89.6扬农化工1.19106.72103.291014.59%89.6片仔癀0.71102.5391.44954.36%109.5青岛啤酒0.96102.3491.63936.95%109.5浦发银行1.30102.7591.77933.46%109.5请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10金融工程研究青岛海尔0.72102.2591

7、.52930.17%109.5南京高科0.661013.13101.53927.78%99.5南京银行0.67103.38101.40922.19%99.5广百股份0.71102.89101.70919.38%99.5中材国际1.28101.5371.871034.44%109.4雅戈尔0.79101.9082.231025.95%99.4东北制药1.30102.4492.311013.27%89.4亨通光电0.74103.59102.3310