《公司治理》PPT课件

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1、第六章高层管理者：激励与约束李维安　主编任课教师　＊＊＊普通高等教育“十五”国家级规划教材“国家级优秀教学成果二等奖”教材公司治理制度的核心内容之一是高层管理者的激励和约束机制。通过对高层管理者的激励和约束，保证股东利益最大化。第六章高层管理者：激励与约束第一节高层管理者的激励机制一、高层管理者激励机制的理论依据高层管理者的激励机制是指委托人如何通过一套激励机制促使代理人采取适当的行为，最大限度的增加委托人的效用。激励机制是关于所有者和企业经营者如何分享经营成果的一种契约。激励相容性原理与信息显露性

2、原理为设计这种激励机制提供了理论基础。1.激励相容性原理在管理者和被管理者之间形成利益制约关系，即使管理者的收益决定于被管理者的努力程度，被管理者越努力，管理者所得剩余收入越多，监督与管理动机也就越强，从而被管理者利益最大化的行为同时也实现了管理者利益最大化。2.信息显露性原理获得代理人行为的信息是建立激励约束机制的关键。对每个引致代理人扯谎的契约，都对应着一个具有同样结果但代理人提供的信息完全属实的契约。任何能充分预计隐蔽和扯谎的机制，其效果都不会高于直接显露机制。激励约束机制的最基本的约束条件通

3、常有两个：首先是所谓刺激一致性约束，其次是个人理性约束。二、高层管理者激励机制的主要内容激励机制的主要内容包括：1.报酬激励机制；2.剩余支配权与公司经营权激励机制；3.声誉激励机制；4.聘用与解聘激励机制；5.知识激励机制。（一）报酬激励机制：1.固定薪金。优点是稳定可靠，但是缺乏灵活性和刺激性；2.奖金、股票及股票期权。与经营业绩紧密相关，对经营者有一定风险，也有较强激励作用，但易引起经理人员短期行为；3.退休金计划。有助于激励高层管理者的长期行为。在西方发达国家，企业经营者的薪酬激励较为成功和

4、典型的是美国。为了防止各级经理只追求短期利益或局部利益，美国公司中按照长期业绩付给的激励性报酬所占比重很大，其形式采取延期支付奖金、分成、购股证和增股等。我国企业经营者的报酬激励机制应加强以下两个方面工作:(1)年薪制。(2)股票期权。实行股票期权制度可以使企业经营者更关心所有者的利益和资产的保值增值,使企业经营者的利益与所有者的利益结合得更紧密，目前全球排名前500名的大公司有89. 4%实施股票期权制度。有利于克服企业经营者行为的短期化。网络链接6-1美国股票期权：有效的管理者激励途径股票期权始

5、于上世纪70年代，是西方近二十年来兴起的一种用来激励经理人员的报酬制度。以期权计划为代表的长期激励机制在美国已得到广泛的推行，股票期权创造性的以股票升值所产生的差价作为对公司经营人员人力资本的一种补偿，成功地将经营人员的个人目标与公司的长期利益结合起来。Motorola公司1993年提出了一个包括其CEO在内的高级管理人员最小股票持有指引方案，该指引方案规定，如果CEO所拥有的股票少于其基本工资的4倍，或者其他高级管理人员所拥有的股票少于其基本工资的3倍，则这些高级管理人员必须保留50%从1993年

6、12月起开始行权所获得的股票。直到达到指引方案规定的最小持股标准。Motorola的最小持股标准为：electedofficers所持有的股票不能少于5000股，而appointedvice-presidents则不少于1000股……-----资料来源：孙习祥、陈政华：“股票期权：企业家激励与约束手段”，《宏观经济管理》，2001年第6期（二）经营控制权激励机制企业的契约性控制权可以分为经营控制权和剩余控制权,经营控制权是指那种能在事前通过契约加以明确确定的控制权力,即在契约中明确规定的契约方在什么

7、情况下具体如何使用的权力。经营控制权对企业经营者通常会产生激励作用,使其拥有职位特权享受职位消费,给企业经营者带来正规报酬激励以外的物质利益满足。（三）剩余支配权激励机制剩余支配权激励机制表现为向企业经营者大幅度转让剩余支配权。表现为如何在股东和高层管理者之间分配事后剩余或利润。（四）声誉或荣誉激励机制良好的职业声誉作为激励企业经营者努力工作的重要因素。（五）聘用与解雇激励机制聘用和解雇对企业经营者行为的激励,是资本所有者通过经理市场竞争自由选择经理人才来实现的。（六）知识激励制度为企业经营者继续提

8、供知识更新和获取新信息的机会,以提升其业务能力,增强自信心。第二节高层管理者的约束机制所谓约束机制，是指公司的利益相关者针对高层管理者的经营结果、行为或决策所进行的一系列客观而及时的审核、监察与督导的行为。包括内部约束机制和外部约束机制。内部约束：公司章程、合同约束、偏好约束、机构约束和在激励中体现约束。外部约束：法律约束、市场约束、道德约束、新闻媒介的约束。一、高层管理者约束机制建立的理论基础(一)现代公司理论：公司产权与委托代理中的利益冲突、非对称信息产权理论委托