《不确定性和博弈论》PPT课件

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1、第11章不确定性和博弈论风险与知识呈反向变化。欧文•费雪«利息论»（1930年）1经济生活中充满了不确定性和策略行为。经济生活的不确定性可能给人们带来好处，也可能产生不利，这就是风险。所谓风险，就是指危险；即遭受损失、伤害、不利或毁灭的可能性。一种困惑来源于经济生活中大量的不确定性，这是不确定性经济学所分析的对象。另一种困惑源于大多数的经济生活中都充满了争论、讨价还价和策略选择，即博弈论所分析的对象。2本章结构风险和不确定性经济学投机：资产或商品在空间中和时间上的运送投机的经济影响风险和不确定性保险与

2、风险分摊资本市场与风险分担信息市场不灵道德风险和逆向选择社会保险博弈论定价策略基本概念博弈论的一些重要例子合谋还是不合谋囚犯困境污染博弈致命的军备竞赛3A.风险和不确定性经济学投机(speculation)：包括对有价值物品或商品的买卖，是从市场价格的波动中谋取利益的一种活动。投机商的经济作用：将各种商品从数量丰富的时期“运送”至商品稀缺的时期。套利和地区价格形式套利(arbitrage)：在某一市场买入的同时，以较高的价格在另一市场卖出。最简单的投机活动，降低或消除了地区差价。由于套利的结果，市场之

3、间的价格差通常不会超过商品在市场之间的转移成本。4风险和不确定性经济学不同时间的投机与价格行为举例说明：玉米玉米投机商的活动：(1)在秋季价低时买进玉米；(2)将玉米储藏；(3)当价格上扬时把玉米卖掉，从而赚取利润。结果：提高了秋季的玉米价格，而春季的玉米供给量增加，从而使春季的玉米价格下降。买卖过程平衡了玉米的供给量，从而也使一年内的玉米价格趋向于平稳。5不同时间的投机与价格行为图11-1投机商从时间上拉平某种商品的价格6不同时间的投机与价格行为说明：要储藏一种商品，预期价格必须要能抵偿储藏成本。在

4、均衡条件下，价格在收获季节处于最低点，在下一个收获季节到来之前，随着储藏、保险和利息成本的累积，价格缓慢的逐渐提高。这种灵活变动的形式有助于拉平不同季节的消费量。否则，收获时的供过于求会使秋季价格很低，而春季价格又会急剧上升。7结论：投机揭示了看不见的手的法则在起作用。通过拉平供给量和价格，投机实际上在提高经济效率。通过将商品从数量丰盛的时期转移到数量稀缺的时期，投机商在价格和边际效用低的市场购进商品，又在价格和边际效用高的地方卖出。投机商们在追求他们私人利益（利润）的同时，提高了公共经济福利（总效用

5、）。通过套期保值分摊风险——投机市场的重要功能套期保值(hedging)：通过对所拥有的一种商品做对冲交易来回避价格波动的风险。8通过套期保值分摊风险让我们看看它是如何操作的。假设一位女士拥有一座谷物仓库。她秋季在堪萨斯买进200万蒲式耳玉米，存储6个月，在第二年春天卖出，每l蒲式耳的溢价为10美分，歪好抵偿所有的成本。问题在于谷物的价格很可能波动。如果谷物的价格上涨．她将大赚一笔。但如果谷物的价格严重下跌，所造成的损失会赔尽她的所有利润，甚至会使她破产。仓库拥有者靠储存谷物为生，当然不想承担谷物的价

6、格风险。但如何才能做别这一点呢?答案就是对其投资进行套期保值，这样她便可以避免一切有关玉米价格的风险。这位仓库拥有者的套期保值就是：在从农民手中买进玉米的同时立即卖出，而不是等到6个月以后交货的时候。当她在9月份买进200万蒲式耳玉米时，立即进行远期交易卖出，协议的未来交易价格使得她恰好能得到每蒲式耳10美分的存储费用。这就避免了因玉米价格波动可能产生的风验。套期保值通过做对冲交易来回避价格波动的风险。9投机的经济影响投机市场不仅从时间上和空间上促进了价格及配置形式的改善，还有助于风险的转移。这些任务

7、都是由那些想从价格变动中获利的投机商所完成的。事实上，这表明了看不见的手在起作用，即将商品从其数量丰盛（价格低）时期向数量稀缺（价格高）时期进行重新配置。10投机的经济影响图11-2投机储藏可提高效率说明：灰色的区域代表每年的总效用。(a)图中没有发生供给量转移时，总效用为(4+3+2)+4=13；11图11-2投机储藏可提高效率说明：但是由于投机商将1单位的消费量转移到第二年，使Q和P及MU相等，则阴影区域所示的总效用将会增加到(4+3)+(4+3)=14。。说明：效用的增加是因为第二单位的边际效用

8、超出了第三单位的边际效用。12以上我们的讨论只集中于实物产品的投机和套利活动。而在事实上，今天的金融资产（例如股票、债券、抵押贷款以及外汇)的投机活动要比商品投机活动更为重要。每天，价值数万亿美元的资产在投机者、套期保值者以及投资者的账面上流动。尽管金融投机、套期保值和套利所涉及的资产价值要远大于商品投机活动的规模，但前者的基本原理和后者是完全一样的。理想的投机对于减少消费得不力波动有重要的作用。在一个人人都服从边际效用递减规律的现实世界中，投机可以提高