ETF业务系统培训(内部培训

《ETF业务系统培训(内部培训》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、ETF套利业务实现介绍北京根网科技有限公司2008年12月第一部分ETF基础知识介绍ETF相关名词NAV和IOPV：NAV是基金净值；IOPV是基金份额参考净值，根据行情实时更新。ETF清单：基金公司每日公布的ETF组合证券构成比例及其他相关信息最小申赎单位：进行ETF申购、赎回需要的最小基金份额，以此倍数进行申购或赎回交易。现金替代：进行ETF申赎时可以用现金替代股份的部分。有禁止、允许、必须。申购时替代由基金公司代为买入，并根据买入价进行多退少补结算。替代溢价比例和上限：股份进行现金替代时，预先扣除的现金超出最新价(或昨收盘价)

2、的比例。现金差额(T日预估，T-1日)：用于调整证券组合净值与相应指数实际净值偏差的现金部分。分预估和实际差额。ETF相关名词IOPV计算公式：一个申赎单位的ETF净值＝ETF清单中各组合证券执行数量＊最新价（未停牌部分）＋ETF清算单各组合证券执行数量＊昨收盘价（停牌部分）＋必须现金替代金额＋当日预估现金差额IOPV＝一个申赎单位的ETF净值／一个申赎单位基金份数说明：现金替代溢价比例部分的金额不属于净值部分。ETF清单分析当日申购取得的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回当日买入取得的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出当日赎回取得

3、的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额当日买入取得的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出既：申购基金可以卖出；买入基金不能卖出，但可赎回；赎回股份可以卖出；买入股份不能卖出，但可申购。ETF交易规则ETF交易模式价差套利T＋0交易事件套利指数化投资ETF交易模式交易模式适用投资者交易特点交易工具指数化投资对大势判研比较准确，或希望进行指数化投资者仅需买卖ETF基金既可，交易简单普通买卖交易工具既可价差套利对ETF价差分析敏锐精确者；或希望自动套利，积少成多者捕捉市场瞬间出现的套利机会；但套利机会相对较少；收益较低；有一定

4、风险交易复杂，需使用ETF专用交易工具T+0交易对每日交易波动把握比较准确者；喜欢快进快出，减少持仓风险者利用行情上涨波动获取收益；收益较高；快进快出，基本无持仓，风险比较低交易复杂，需使用ETF专用交易工具事件套利对停牌等发生特定事件证券的后势分析准确者；或希望卖出持有的停牌证券者利用规则得到或卖出停牌证券，获取复牌后上涨收益，或规避下跌损失；操作技巧要求比较高交易复杂，需使用ETF专用交易工具第二部分ETF套利基础理论ETF价差套利同一商品（ETF）的价值与价格在不同市场发生了偏离基金公司交易所ETF交易价（价格）ETF净值（价

5、值）低买高卖买入/申购/卖出买入/赎回/卖出通过两个市场（交易所与基金公司）的价格差（基金市价和基金资产净值），做低买高卖，利用跨市场的“T+0”交易方式实现即时利润回报。T+0的套利：溢价套利过程：（基金市格大于净值）资金－买入股票－申购基金－卖出基金－获得资金折价套利过程：（基金价格小于净值）资金－买入基金－赎回股票－卖出股票－获得资金什么是套利？组合卖出延时（待统计）+回报时间（10秒）买入延时时间（待统计）+成交回报时间（2秒）ETF赎回回报时间（10秒）日终股份交收、现金替代资金清算ETF成交回报、下单赎回收到组合证券，下

6、单卖出组合买入ETF报单收到卖出回报T日现金替代资金交收，现金差额清算T+1日现金差额交收，现金替代补退款清算T+2日现金替代补退款交收T+2后的3日内套利周期＝ETF买入延时+成交回报+赎回回报+组合卖出延时+卖出回报＝ETF买入延时+组合卖出延时+22秒ETF套利流程图——时间1.套利机会的捕捉2.套利模型、套利策略的确定3.套利操作过程的风险控制自动套利模型考虑可以划分为三个部分1.套利机会的捕捉步骤1：判断基本的套利机会是否存在价差是否存在，给出折溢价方向卖出价格－买入价格>交易成本（备注：按照盘口1的冲击成本计算买卖价格）

7、步骤2:判断市场基本容量（5个盘口的容量合计）按照帐户设置的盘口比例进行计算，特例可以加上自定义盘口6容量判断方式套利模型行情数据套利机会套利获益价格策略、数量策略合理的下单数量下单价格策略预估成交价格预计套利获益=卖出价格－买入价格－（固定成本＋可变成本）－风险预留可变成本=冲击成本＋等待成本冲击成本=预计的成交价格－买入价格风险预留＝按照统计数据获得等待成本＝按照统计数据进行预留套利模型的算法重点：对可变成本的准确评估2.套利模型、套利策略的确定如何确定各个盘口的获得比例不同活跃程度的代码盘口的获得比例相同吗涨停（或者接近涨停）

8、的策略确定已经有的持股成本估算折价套利中，基金的盘口判断安全界限的设置等待成本的预计单一套利份额VS多个套利份额的机会差异一个套利份额最低收益设置零股的成本估计不同账户的不同套利要求套利策略中的其它重要因素2.套利模型、套利策略的确定