机构投资者持股全景（更新至19Q1）：公募、险资、外资、监管

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和免责申内容目录1.公募基金：消费是安全选择，成长有加仓空间72.保险/社保：社保买成长保险买周期，未来可能是最重要增量113.外资：趋势增持创业板，消费仍是最爱154.监管资本：资本市场改革预期下连续增配非银18图表目录图1：成交额前10&后10（右轴）标的成交额占比4图2：成交额前20&后20（右轴）标的成交额占比4图3：机构持股占流通市值比重（整体）6图4：各类机构持股占流通市值比重6图5：机构持股占总市值比重（整体）6图6：各类机构持股占总市值比重6图7：19Q1各类机构持股规模7图8

2、：公募产品细分份额7图9：公募持股与上证综指8图10：主动偏股型基金股债配置比例（单位：）8图11：18Q4、19Q1各类股票型基金仓位情况8图12：主动偏股型基金板块配置9图13：公募基金板块超配比例9图14：主动偏股型基金大类行业配置9图15：主动偏股型基金具体行业配置10图16：主动偏股型基金17年以来行业配置走势11图17：保险、社保持股市值12图18：保险资金运用余额及占比情况12图19：社保资金持股比例12图20：社保资金板块超配比例12图21：保险资金持股比例12图22：保险资金板块超配比例12图23：社保大类

3、行业超配比例13图24：保险资金大类行业超配比例（不含金融）13图25：社保资金具体行业配置13图26：保险资金具体行业配置14图27：保险社保17年以来行业配置走势14图28：境外机构及个人持股金额及占比（单位：亿元，）15图29：境外机构及个人持股金额VS上证综指15图30：QFII投资额度15图31：北上资金持股市值及占比15请务必阅读正文之后的信息披露和免责申图32：QFII板块持股比例16图33：QFII持股各板块超配比例16图34：北上资金板块持股比例16图35：北上持股各板块超配比例16图36：QFII大类行业

4、超配比例16图37：北上大类行业超配比例16图38：QFII具体行业配置17图39：北上资金具体行业配置17图40：外资17年以来行业配置走势18图41：监管资本重仓市值及占比19图42：监管资本重仓规模VS上证综指19图43：监管资本板块持股占比19图44：监管资本超配比例19图45：监管资本大类行业配置20图46：18Q4监管资本细分行业配置20图47：19Q1监管资本细分行业配置21图48：监管资本17年以来行业配置走势21表1：机构持股情况概览4表2：大类行业分类说明5表3：监管资本持股规模19请务必阅读正文之后的信

5、息披露和免责申这两年我们看到，从17年的结构性行情到18年的熊市，全A交易呈现集中度提升的趋势。一季度市场触底反弹，交易量大增且交易集中度有所下降，但相较于15年牛市来看，集中度依然不低。我们统计各季度日均成交额前10、20标的占全A总成交额的比重，今年一季度大致分别在45、62左右；而16年的低点分别只有33、49。由于机构投资者相对而言具有一定规模优势，因此在交易趋于拥挤的情况下，市场对于机构持股的仓位和偏好也更加关心。未来随着公募、养老金、海外资金等更加稳健的长期资金进入，标的资质的差异带来的流动性分化，可能会更加显著

6、。另一方面，A股经历相当一段时间的存量博弈之后，市场高度关注增量资金入场的规模和节奏。权益类公募近两年增速放缓，但今年以来市场上涨带来的仓位提升，以及后续科创板的引流作用，将为市场带来更多增量，尤其是ETF和指数型基金的发展更加值得关注；养老金委托入市稳步推进，保险资金的权益配置也有所放宽，这些都是最重要的长期增量资金；A股国际化道路更进一步，“入摩”和“入富”将为市场带来更多外部增量。在年报一季报披露之后，本篇报告将在一个比较长的时间序列中，展示主要机构投资者（公募、保险社保、外资、监管资本）的持股偏好及配置趋势。图1：成

7、交额前10&后10（右轴）标的成交额占比图2：成交额前20&后20（右轴）标的成交额占比资料来源：Wind，资料来源：Wind，本文将重点落在机构持股中权重较大的公募、保险和社保、外资、监管资本四类，通过对仓位、板块配置、风格配置、行业配置的透视，展示各类机构资金的持股偏好。主要结论如下（详细数据请见后文或咨询团队）：公募险资10年以来险资规模快速增一季度股票型规模增长长；股票和基金配置占保险资金规模加快，混合型同比回落。资金运用余额12.39%。保险一季度仓位普遍回升15年股灾之后趋势增板块配置配主板，降低中小创配比重置外

8、资监管资本17年汇率升值及18年三季度减仓，四季度加MSCI预期下快速流入；仓，今年一季度再减仓，19Q1继续快速流入，4-5体现逆向配置思路；月流出较多。QFII额度扩容18Q3以来5只基金持股后批准额度增速有所加快清零QFII明显增持创业板；四季度回归托底主板的北上对创业板配置过去两思