银行业：金融供给侧改革正在进行时

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1、内容目录1息差大幅上行或将止步41.1一季度净息差有所下行41.2负债端刚性上行在所难免51.3资产端利率上行承压62不良率或将触底82.1整体好转难掩中小银行不良走高82.2经济增速下行将加速风险暴露92.3金融资产重分类政策箭在弦上103期待以量补价维持业绩增速113.1整体业绩重返高增长113.2量宽成为业绩重要支撑133.3非息收入发力144资本补充持续加压154.1一季度资本充足率出现下行154.2资本补充来源寄望永续债175非同质化加剧下的选择185.1银行间差距拉大185.2金融供给侧改革下扶优限劣195.3重点关注2

2、06风险提示21图表目录第22页共22页图1：银行整体净息差与非息收入占比4图2：CPI与银行理财预期收益率（%）5图3：存贷差与银行理财产品余额（万亿元）5图4：结构性存款（大型银行）6图5：结构性存款（中小型银行）6图6：人民币贷款加权平均利率（%）7图7：贷款利率浮动区间占比（%）7图8：商业银行不良贷款及不良率（亿元，%）8图9：商业银行不良率（分类型，%）8图10：贷款与不良贷款增速（%）9图11：商业银行不良率增速（分类型，%）9图12：GDP与商业银行不良贷款增速对比（%）9图13：商业银行净利润与不良贷款增速对比（%

3、）9图14：商业银行企业贷款占比11图15：上市银行营收增速（分类型，%）12图16：上市银行归母净利润增速（分类型，%）12图17：上市银行营收增速大面积回升12图18：上市银行归母净利润增速差异化加剧13第22页共22页图19：上市银行非息收入占比（%）15图20：商业银行各级资本充足率（%）15图21：商业银行资本及风险资产增速（%）15图22：商业银行资本充足率（分类型，%）16图23：四大国有银行资本充足率（2019Q1）16图24：上市银行资本充足率（2019Q1，%）17图25：商业银行拨备覆盖率（分类型，%）18图2

4、6：商业银行净息差（分类型，%）18表1：上市银行净息差情况（%）5表2：外围经济降息呼声渐起7表3：上市银行不良率、逾期/不良贷款、拨备覆盖率（%）10表4：净利息收入分拆（2019Q1）13表5：上市银行非息收入情况（%）14表6：未来风险暴露与资本挂钩16表7：商业银行资本补充渠道与工具17表8：银行融资情况17表9：上市银行估值情况（2019/5/28）19表10：重点关注个股业绩指标一览表21第22页共22页1息差大幅上行或将止步净息差是衡量银行盈利能力的关键指标之一。如果将银行比作商业类企业，净息差类似于它的毛利率。1.

5、1一季度净息差有所下行在去年4月份，我们就提出银行息差有望在2018年一季报触底回升，事实也确如所料，银行业整体净息差在2018年二季度末的监管数据披露时显示上行。但在我们今年初的银行业策略报告中，我们提示年内不确定的息差变化，其实已经隐含对银行息差的担忧。银保监的监管数据显示，截至2018年末，我国商业银行的净息差上行至2.18%，相比2018年一季度回升10BP，不过截至到2019年一季度，银行净息差略微下降1BP至2.17%。图1：银行整体净息差与非息收入占比2.8282.7272.6262.5252.4242.3232.22

6、22.121资料来源：wind，根据32家上市银行披露的财报数据，截至2018年末，仅有8家上市银行的净息差相比2018年中出现下行；而到2019年一季度末，相较2018年末净息差出现下行的上市银行家数增加到17家。虽然可能存在商业银行会计准则变动带来的影响（新准则将公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产的收入均计入“投资收益”，不再计入“利息收入”，可能导致净息差下降），并且存在一定的节点因素（近3年的数据显示一季度通常是年内净息差的低点），但是在目前的经济环境下，银行资产端与成本端两端利率不断受到挤压已经是不争的事实。第22页

7、共22页表1：上市银行净息差情况（%）公司简称净息差2019Q1环比2018变动净息差2018环比2018H1变动公司简称净息差2019Q1环比2018变动净息差2018环比2018H1变动常熟银行3.23-0.093.320.22青岛银行2.010.551.460.29苏农银行2.730.122.61-0.04成都银行1.98-0.132.110.17张家港行2.720.152.580.02华夏银行1.94-0.072.010.10招商银行2.650.112.540.06中信银行1.870.041.830.05平安银行2.500.

8、152.35-0.03无锡银行1.83-0.262.08-0.06贵阳银行2.28-0.042.320.01北京银行1.82-0.071.890.08紫金银行2.250.152.110.07南京银行1.81-0.041.85-0.01