电子行业：5G基站上游迎电子企业参与良机

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1、有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分电子深度报告——5G基站上游迎电子企业参与良机目录1国内电子企业切入5G基站产业链正当时51.1中国5G布局全面领跑全球51.2采购模式变革重构产业链体系61.35G上游零部件升级趋势呈现消费电子级特性72上游电子厂商有望率先受益82.1电子公司与华为保持长期合作，受益于国产化加速82.2以5G技术变革为切入契机，进而获得规模业绩103上游电子零部件技术路线多样化133.15G基站设备对覆铜板数量及高频基材需求增长133.2电磁屏蔽及导热材料

2、与器件持续受益163.3塑料振子有望成为5G天线振子发展趋势193.4通讯连接器升级显著214投资建议245风险提示24图表目录图1：我国在5G领域的布局处于全球领先的地位5图2：5G宏基站建设总量将达到4G的1.5倍以上5图3：5G建设周期长6图4：5G基站天线将集成射频单元6图5：MassiveMIMO技术的应用6图6：5G天线产业链将实现重构7图7：华为将形成独立的天线产业链7图8：5G应用更高更复杂的频段8图9：5G基站上游逐渐呈现消费电子级别的零部件特性8图10：华为是全球基站天线龙头（

3、2017年份额）9图11：电子公司参与华为5G产业链布局9图12：华为核心供应商分布（2018）9图13：华为供应商认证流程9图14：华为加速上游供应商国产化10图15：5G时期上游电子厂商盈利水平有望经历三个发展阶段11图16：研发投入期的5G新产品具备高毛利高研发开支等特点（以飞荣达为例，万元）11图17：导入期产品随渗透率快速提升带来显著增量业绩（以触摸屏为例）12图18：我国5G带动长期持续的规模化经济产出（单位：亿元）12图19：2018-2022年全球5G基站高频CCL市场规模（基站天

4、线，亿美元）13图20：高频高速基板材料的等级划分&应用领域14图21：中国大陆覆铜板产值居全球首位（单位：百万美元）15图22：全球PTFE-CCL前五大厂商2016市占率占比达90%15图23：国内覆铜板厂商在高频基材产品开发上取得突破15图24：电磁屏蔽及导热材料在5G通信基站的应用16图25：多因素推动5G通信基站电磁屏蔽与导热材料及器件显著增加17图26：全球电磁屏蔽材料市场规模（单位：亿美元）17图27：全球导热界面材料市场规模（单位：亿美元）17图28：适用于5G通信基站的电磁屏蔽与

5、导热材料18图29：国内外主要从事电磁屏蔽和导热材料及器件的企业18图30：国内主要上市公司近年大力拓展产能布局19图31：三种主要天线振子材料工艺对比20图32：3D塑料振子方案分类20图33：LDS工艺流程20有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分图34：5G基站天线振子市场规模预测（单位：亿元）21有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分图35：典型基站设备内部连接器应用21图36：板对板连接器结构22图37：射频连接器工作频率不断升级22图38：微型射频连

6、接器嵌合高度不断减小22图39：全球通信连接器市场规模快速增长23图40：中国连接器细分市场规模占比（2017）23有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分1国内电子企业切入5G基站产业链正当时中国领跑5G布局，天线等核心零组件采购模式变化，以及核心技术的变革奠定了国内电子企业快速切入5G基站产业链的契机。1.1中国5G布局全面领跑全球5G布局主要包含三个层面——标准层、硬件层和应用层，标准层为5G标准和核心专利，硬件层为5G网络解决方案及设备提供和应用运营，应用层为终端（手机）及

7、应用服务（APP）。我国在硬件层和应用层的研发和部署上均领先全球，在标准层与世界巨头平分秋色，加上我国政府在5G发展态度明确，积极支持加快5G建设，推动我国在5G领域的布局处于全球领先的地位。图1：我国在5G领域的布局处于全球领先的地位数据来源：根据预测，我国19年开启5G宏基站建设，2025年5G宏基站的数量有望超过500万座，为2017年底4G基站数量328万个的1.5倍以上。图2：5G宏基站建设总量将达到4G的1.5倍以上有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分5G宏基站建设

8、（万座）1501005002019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E数据来源：产业信息网、5G建设辐射周期更长，行业盈利更加持续。4G时期我国与其他国家商用进程基本保持同步，而5G我国布局较早，推进节奏处于领先水平，加之5G网络场景的多样性，技术演进路径更长，所以我国的5G网络建设的进度更加平稳，将持续5-6年以上，行业盈利能力更加平稳持续。图3：5G建设周期长时间建设节奏2019-2022中低频段网络建设高峰期，对应高清视频、虚拟现实等应用2022-2