宏观专题报告：5月全球制造业景气度观察，美国对外贸易摩擦加剧，全球制造业面临冲击

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1、目录一、中美贸易冲突加剧，全球制造业再受打击3二、美国：5月ISM制造业指数继续创两年半新低5三、欧元区：5月PMI继续第4个月位于枯荣线下方7四、中国：中美贸易前景不明朗PMI跌破枯荣线8图目录图1:全球制造业PMI指数及分项指标3图2:美国ISM制造业PMI5图3:美国ISM制造业PMI季节性表现5图4:美国ISM制造业新订单和产出指数6图5:美国ISM制造业客户库存和自有库存6图6:美国ISM制造业就业6图7:美国ISM制造业就业和非农就业6图8:美国ISM制造业供应商交付和物价6图9:美国ISM制造业进出口6图10:欧元区

2、及主要成员国制造业PMI7图11:PMI各分项变化8图1:中国官方制造业PMI及新财PMI表现9图2:生产和新订单指数9图3:去库存速度加快9图4:终端消费之汽车增速9图5:需求端承压9图6:42城市4周的周度移动平均销量同比增速9图7:6大发电集团耗煤量和工业增加值的当月同比10图8:非制造业PMI指数及其分项10表目录表1:全球主要市场制造业PMI4表2:美国ISM制造业PMI分项一览5表3:欧元区主要成员国制造业PMI月度变动一览7一、中美贸易冲突加剧，全球制造业再受打击由于受到中美贸易冲突升级的影响，5月全球制造业PMI（

3、49.8）继续下滑并跌入萎缩区间。在观察的国家中，只有不到半数的国家处于扩张范围，增速高于全球平均水平以上的有美国、法国、印度、巴西等。值得一提的是，作为贸易冲突当事国之一的中国受到了非常大的影响，本月PMI指数仅为49.4（注：财新中国PMI为50.2，中国官方PMI为49.4，报告以官方为主），比上月回落0.7个百分点，并跌入至萎缩区间之内。另一制造业大国日本的本月PMI为49.8，相比上月继续上升，并进一步逼近扩张区间。分项方面，所有指标都较上月出现下降，其中新订单为49.5，就业为49.9，双双下滑到萎缩区间之类。新订单的

4、减少主要归结于因中美贸易冲突的突然升级导致5月全球贸易环境的恶化，而贸易行业和制造业有着非常密切的关系，全球最大两个经济体之间的贸易冲突不仅影响了全球贸易格局，对于刚刚有复苏迹象的全球制造业也是一个打击。图1:全球制造业PMI指数及分项指标单位：%全球制造业PMI产出新订单投入价格就业63615957555351492016-02-012016-04-012016-06-012016-08-012016-10-012016-12-012017-02-012017-04-012017-06-012017-08-012017-10-0

5、12017-12-012018-02-012018-04-012018-06-012018-08-012018-10-012018-12-012019-02-0147资料来源：Wind表1:全球主要市场制造业PMI1（单位：%）MayAprMarFebJanDecNovOctSep全球49.850.350.650.650.851.552.052.052.2成熟市场49.250.350.050.451.852.352.853.253.6新兴市场50.450.551.050.649.550.350.850.550.3美洲美国50.55

6、2.652.453.054.953.855.355.755.6加拿大49.149.750.552.653.053.654.953.954.8巴西50.251.552.853.452.752.652.751.150.9墨西哥50.050.149.852.650.949.749.750.751.7欧洲欧盟47.948.448.349.550.551.551.851.853.1欧元区47.747.947.549.350.551.451.852.053.3德国44.344.444.147.649.751.551.852.253.7法国50

7、.650.049.751.551.249.750.851.252.5英国49.453.155.152.052.654.253.151.153.8爱尔兰50.452.553.954.052.654.555.454.956.3意大利49.749.147.447.747.849.248.649.250.0西班牙50.151.850.949.952.451.152.651.851.4希腊54.256.654.754.253.753.854.053.153.6奥地利48.349.250.051.852.753.954.953.855.0捷克

8、46.646.647.348.649.049.751.852.553.4荷兰52.252.052.552.755.157.256.157.159.8波兰48.848.748.747.648.247.649.550.450.5俄罗斯49.851.85