科技行业：5G如何突围，通信设备篇

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1、请仔目录投资摘要：中美贸易摩擦下，自主可控助力5G基站突围4通信设备：中美贸易摩擦很难撼动华为领先优势8华为，中兴在5G技术和商用能力上领先全球8实体名单影响分析#1：供应链面临挑战，华为通过存货及国产化积极应对10实体名单影响分析#2：4G份额很难被撼动，5G存在不确定性12半导体：5G推动射频前端及基带芯片发展15发展趋势#1：频率速率提升带动GaNPA应用普及16发展趋势#2：基站用处理芯片性能提升19PCB/CCL：5G通信设备产业链主要受益者之一20PCB市场规模：2018年全球PCB产值624亿美元，5G带动行业稳定增长205G对通信PCB的主要变化：高频

2、材料用量增加，PCB层数不断提升20PCB/CCL主要关注公司：中国厂商在全球高频PCB中加速国产替代23其他零部件：天线、滤波器设计变革，多通道引领用量提升26滤波器：腔体与介质仍将共存，但介质滤波器成为趋势26基站天线：有源化趋势确定，多通道引领数量大幅提升28图表图表1:通信基站结构4图表2:5G基站受益环节及主要厂商5图表3:通信网络板块：全球投资地图6图表4:可比公司估值表7图表5:全球无线设备市场规模8图表6:全球通信设备市场份额8图表7:全球公司5G相关技术专利贡献统计8图表8:全球无线用户数及5G渗透率的预测9图表9:各大洲4G人口渗透率（4Q18）9

3、图表10:全球5G基站数量预测9图表11:全球主要国家5G进展及计划10图表12:通信基站产业链11图表13:华为年报披露的存货情况11图表14:XilinxFPGA在通信板块的收入情况11图表15:通信设备全球投资地图12图表16:四大无线厂商不同地区的运营商业务营收13图表17:四大无线厂商不同地区的运营商业务营收比例13图表18:华为2018年分区域的营收组成14图表19:全球通信设备可比公司估值表14图表20:5G基站用半导体元素主要构成（2021E）15图表21:基站相关半导体国产化进程16图表22:全球主要国家5G频谱分配16图表23:PA单基站价格预测1

4、6图表24:基站PA市场规模预测（仅考虑宏站）16图表25:各材质PA在不同功率、频率条件下的表现17图表26:基站GaNPA占比将显著提升17请仔图表27:LDMOS/GaAs/GaN器件性能对比17图表28:5GGaNPA市场规模预测（仅考虑宏站）18图表29:全球GaNPA产业链情况18图表30:2016年全球FPGA市场份额情况19图表31:5G前传网络利用FPGA提升集成度的案例19图表32:全球PCB市场下游应用分布情况20图表33:中国PCB市场下游应用分布情况20图表34:通信类PCB的应用和特征21图表35:基站AAU中PCB的应用结构21图表36:

5、各个材料PCB/CCL对应的Dk和Df值21图表37:多层板结构21图表38:生益科技高频产品介绍22图表39:4G基站中的PCB22图表40:5GPCB单基站价格预测23图表41:5G基站PCB市场规模预测23图表42:PCB产业链划分23图表43:2017年PCB行业收入规模排行榜24图表44:2017年刚性CCL行业收入规模排行榜24图表45:PCB&CCL行业可可比公司估值表25图表46:金属腔体滤波器与陶瓷介质滤波器优势比较26图表47:基站滤波器单基站价格对比26图表48:传统金属腔体滤波器26图表49:介质滤波器26图表50:5G基站滤波器单基站价格预测

6、对比27图表51:基站滤波器市场规模预测27图表52:基站滤波器主要供应商及布局情况27图表53:滤波器行业可比公司估值表28图表54:2G到5G天线形态演变28图表55:中兴64T64R5G天线29图表56:5G天线拆解（无源部分）29图表57:5G天线振子29图表58:天线振子单基站价格预测29图表59:基站天线振子市场规模预测29图表60:2018年基站天线竞争格局：全球（按发货量）30图表61:2018年基站天线竞争格局：国内（按发货量）30图表62:天线、滤波器行业可比公司估值表30投资摘要：中美贸易摩擦下，自主可控助力5G基站突围回答市场疑虑：在中美贸易不

7、确定性背景下如何继续发展5G产业中美贸易摩擦并未拖缓我国5G建设进程。近期，中美贸易摩擦升温、华为进入美国实体名单等事件引起市场关注，投资者对于“在中美贸易不确定性背景下如何继续发展5G产业”这一问题较为关心。我们认为5G发展应该分国内、国外分别看待。华为、中兴在5G技术与商用能力上领先全球，中美贸易摩擦很难撼动华为在通信设备上的领先优势。国内方面，工信部宣布近期将发放5G商用牌照，体现了我国5G建设进度没有受到明显影响。在牌照之后，运营商即可进行5G商用，相比此前2020年商用的目标，甚至会有所提前。网络的提前建设有利于华为，华为目前商用准备较充分