通信设备行业5g系列报告四：5g带来高频需求，射频行业弹性最大

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1、行业研究通信设备证券研究报告2018年02月04日行通信设备业深度研5G系列报告四：5G带来高频需求，射频行业评级推荐究报行业弹性最大评级变动维持告事项华创证券研究所MassiveMIMO，也叫3DMIMO，是5G无线传输中的关键技术之一。其核证券分析师：束海峰心的宗旨就是通过大规模的天线阵列来实现5G通信中更高的频谱效率、更大执业编号：S0360514060001的覆盖范围以及更低的每比特成本。在GTI给出的MassiveMIMO演进路线电话：010-66500831邮箱：shuhaifeng@h

2、cyjs.com图中，目前已经进入MassiveMIMIO商用的阶段，规模化应用也将逐步临近。证券分析师：张弋主要观点执业编号：S0360516080003电话：010-665008531.MassiveMIMO助力5G提升频谱效率，降低建站成本邮箱：zhangyi@hcyjs.com在香农公式的约束下，通信行业提升频谱效率的能力渐露疲态。而4G阶段频行业表现对比图(近12个月)谱效率为5Gbps/Hz左右，5G需要提升到30Gbps/Hz。如此高的频谱效率提升，势必需要借助MassiveMIMO带

3、来的空分复用能力。2017-02-06～2018-02-0231%同时由于5G的频谱更高，在同样的其他条件下，5G频谱的覆盖能力要小于16%4G。在运营商为减少Capex支出的期望下，提升5G基站的覆盖范围就需要2%增加功率或者天线增益。而增加天线增益是不增加功率（Opex）的最好方式，-13%因此就需要用到MassiveMIMO的波束赋形来提升增益。17/0217/0417/0617/0817/1017/12沪深300通信设备2.设备商和运营商持续推动MassiveMIMO商用从GTI的Massi

4、veMIMO白皮书上，我们看到MassiveMIMO的硬件部署已经逐渐开始，早期的部署主要以16T为主，未来可通过软件持续升级来平滑过渡到5G。国内的基站设备商中兴和华为都纷纷推出了自己的商用产品，同时在关键性能如波束赋形和频谱效率上都通过的运营商的测试。独立天线厂商如通宇已经推出了自己的样机；摩比在2017年中报已经实现1000万的销售收入；京信通信虽然没有对MassiveMIMO做宣传，但作为国内独立天线厂商龙头企业，其技术储备也不可小觑。3.MassiveMIMO带来无线侧器件技术革新Mass

5、iveMIMO的到来，将对天线、射频器件、PCB板的用量和形态都产生影响。用量增长主要来自于5G高密集组网带来基站数增加以及MassiveMIMO带来每基站的通道数的增加；形态的变化主要来自于高频、小型化和集成化，引起高频PCB板对馈线的替代、滤波器有可能从金属腔体转向介质以及GaNPA或将大规模替代LDMOSPA。4.投资建议：我们认为MassiveMIMO作为5G/Pre-5G使能的关键技术，其应用将逐渐普及，并先于5G拉开帷幕。在通道数变多，同时射频端诸多新产品和新技术开始推出的时候，不同环节

6、卡位较好的产商有望不同程度地受益。我们建议重点关注高频PCB/覆铜板：生益科技、深南电路、沪电股份；基站天线：通宇证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业深度研究报告通讯、摩比发展（港股）、京信通信（港股）；基站滤波器：春兴精工、东山精密、风华高科（国华新材料）、武汉凡谷、大富科技；以及基站PA：三安光电、扬杰科技、海特高新、奥瑞德。5.风险提示：1.5G投资不及预期；2.行业竞争加剧。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009

7、）1210号2行业深度研究报告目录一、MassiveMIMO：5G无线传输关键技术........................................................................................................6（一）基站天线——移动通信关键构成.........................................................................................

8、.................6（二）MassiveMIMO：大规模阵列天线是什么.............................................................................................7二、MassiveMIMO：如何助力5G...............................................................................