通信行业新互联时代系列报告之一：5g时代的射频革命

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1、证券研究报告行业研究/深度研究2017年07月25日行业评级：新互联时代电子元器件增持（维持）系列报告之一5G时代的射频革命其他电子器件Ⅱ增持（维持）5G是新一代的通信技术，快速低延时5G通信是下一代通信技术，将带来更快的通信体验。除了数据传输速度以张騄执业证书编号：S0570515060001外，5G时代连接数密度、端到端时延、移动性也都会有很大的改善。对于研究员021-28972073通信的速率与延时的要求，4G已经满足大多数需求，如远程遥控、灾情警lu.zhang@htsc.com报、个人云端，

2、高清视频等。但有些场合以4G的布局不能处理的，需要5G时代的通信速度和响应速度来满足，比如超高清AR/VR、远程医疗、相关研究无人驾驶等需求。1《水晶光电(002273,买入):3DSensing+双5G通信在各方推动下将在2020年实现商业化摄，新产业布局前瞻》2017.073GPP的目标是最终敲定第一阶段的5G规范,该规格将在2018年下半2《电子元器件:全面屏蓄势待发，MLCC今年满足商业需求中一个比较紧急的部分,然后在2019年年底制定出完整年无淡季》2017.07的标准，2020-2022年

3、之间开始商业化应用。3GPP、ITU、GSMA都是推3《海康威视(002415,买入):营收稳健健康,动5G标准制定的主要机构。各个通信运营商也在积极筹备应对5G时代，创新业务高增长》2017.07通信是一个有先发优势的行业，一旦某个通信运营商提前完成布局，就会拥有更多的客户，进而有能力布局更广的基础设施，因此各国的运营商都行业走势图不敢懈怠。5G推动射器件的需求，以滤波器、天线为主15%为了应对5G通信的发展，手机射频（RF）前端模块和组件市场将迎来成10%长。2016年整体设备前端组件市场规模为1

4、01亿美元，预计到2022年将达到227亿美元，7年复合年增长率为14%。但是，各种手机射频前端组5%件的增速不一，如天线调谐器（Antennatuners）的复合年增长率为40%，0%滤波器（Filters）的复合年增长率为21%，射频开关（Switches）的复合-5%年增长率为12%，而射频功率放大器和低噪声放大器（PAs&LNAs）的复合年增长率仅为1%。-10%160716091611170117031705电子元器件其他电子器件Ⅱ看好国内射频器件公司的发展国家政策大力推动中国半导体产业城镇

5、，国产射频前端器件在5G的技术资料来源：Wind更新替换中迎来了新机会。5G通信下，滤波器与天线的价值量上升。建议关注积极布局5G射频业务的信维通信、SAW滤波器的麦捷科技。风险提示：电子产品竞争激烈，高端电子元器件研发难度大。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1行业研究/深度研究

6、2017年07月25日5G推动电子元器件革命5G时代的通信对于电子板块来说有四个方面重要的变化：射频器件：射频器件需要适应高频率、高速的无线信号，需要从材料、设计架构等方面入手，比如使用BAW滤波器替代SA

7、W滤波器，在传统GaAs制程中掺入InP等。存储器：越来越多的网络数据会对存储器的容量提出更多要求，相变存储等技术会登上舞台。电池：5G时代高频率通信对能耗要求更高，电池管理系统与散热系统需要升级，移动通信设备的能量密度要更高更稳定。物联网设备：根据Navian的预测，2016年物联网移动终端是1.12亿只，到2020年移动终端数量为2.99亿只。5G可以允许在1平方公里内，可以同接入100万个网络连接而不会出现延迟。本文仅讨论5G对射频器件构成方面的影响，射频材料的变化、对存储器、电池、物联网

8、的影响暂不做讨论。射频芯片的作用是接受和发送无线信号。根据Skyworks的预测，手机射频（RF）前端模块和组件市场发展很快，2016年其市场规模为101亿美元，预计到2022年将达到227亿美元，7年复合年增长率为14%。但是，各种手机射频前端组件的增速不一，如天线调谐器（Antennatuners）的复合年增长率为40%，滤波器（Filters）的复合年增长率为21%，射频开关（Switches）的复合年增长率为12%，而射频功率放大器和低噪声放大器（PAs&LNAs）的复合年增长率仅为1%。在射

9、频前端模块中，射频滤波器起着至关重要的作用。滤波器负责过滤掉不需要的噪声，得到有效的信号，从而供后续芯片处理。根据Skyworks的预测，滤波器市场2016年规模为52亿美金，到2020年将成长为163亿美金，年复合增速为21%。图表1：射频模组构成示意图图表2：射频市场规模及其预测（美金）资料来源：络达，华泰证券研究所资料来源：skyworks，华泰证券研究所国家政策大力推动中国半导体产业城镇，国产射频前端器件在5G的技术更新替换中迎来了新机会。5G通