油脂油料产业链月度分析报告：现货走强维持粕类价格，天气因素借力顺水推舟

《油脂油料产业链月度分析报告：现货走强维持粕类价格，天气因素借力顺水推舟》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、正文目录一、行情回顾3二、蛋白粕供需基本面分析41、USDA5月月度供需报告：影响偏空42、中美贸易磋商再起波澜，大豆供应缺口再引热议53、美豆春播进度缓慢，政府补贴影响种植决策64、下游提货速度加快，但追多意愿不强75、下游养殖：禽料和水产料支撑粕类需求8三、油脂供需基本面分析91、油脂期现价格低开冲高92、美豆油库存增加103、马来西亚出口增加、产量减少、库存下降114、国内油脂库存高企13四、后市行情展望及策略推荐191、综述：需求支撑国内粕类价格油脂孱弱间歇性反弹192、策略推荐19图表目录图表1：油脂油料

2、主力合约重要指标监测表（月度数据）3图表2：USDA5月月度供需平衡表（美国大豆部分）4图表3：22018年12月以来中国重启美豆采购总量统计5图表4：2000-2019年美豆播种进度统计6图表5：大豆进口数量7图表6：港口大豆消耗和库存情况7图表7：油厂压榨利润走势7图表8：港口豆粕库存量变化7图表9：生猪养殖利润8图表10：生猪及能繁母猪存栏8图表11：三大油脂现货价格（元）9图表12：三大油脂期货价格（元）10图表13：美国豆油期末库存（万吨）11图表14：马来西亚棕榈油产量（万吨）12图表15：马来西亚棕榈

3、油库存（万吨）13图表16：中国豆油商业库存（万吨）14图表17：国内棕油港口库存（万吨）15图表18：沿海油厂菜油库存（万吨）15图表19：三大油脂进口利润16图表20：三大油脂进口利润16图表21：豆油棕油主力合约价差走势17图表22：棕油菜油主力合约价差走势18图表23：豆油菜油主力合约价差走势18一、行情回顾新季美豆播种季节遭遇强降雨，播种进度大幅延迟，美国农业部在本月月度供需报告中下调了新季美豆的种植面积和单产预估。但其庞大的期初库存以及对中国出口量的下降，使得美豆期末库存仍居高位。同时，全球2019/2

4、0年度大豆产量预估为3.62亿吨，较4月预估小幅上调，期末库存小幅上升至1.13亿吨，全球大豆库存消费比仍处高位。当前，中美贸易谈判再度陷入僵局，下一个和谈窗口期为6月底双方元首在G20峰会上的会晤，在双方取得进一步进展之前，美豆采购再度暂停，部分未装船美豆或面临洗船风险。从国内的豆粕供需情况来看，未来两月内大豆供应相对宽松，但若中美和谈僵局延续，大豆供应缺口仍将在后期打开。同时，下游需求好于预期，豆粕库存维持相对低位，对价格形成较强的支撑。国内沉重的油脂库存依然压制油脂价格，豆油库存减少而棕油库存增加，形成此消彼

5、长格局。油脂差异化的基本面，导致品种间强弱反复，投资者可以底部宽幅震荡看待。图表1：油脂油料主力合约重要指标监测表（月度数据）名称收盘价①（元/吨）涨跌幅（日）成交量（手）持仓量（手）投机度趋势度沉淀资金（亿元）资金流向（百万元）CBOT大豆8722.1%2,498,759382,9466.50.2--豆一3,6277.9%2,941,546118,64424.80.72.2-75.1豆粕2,90213.6%50,531,7042,149,73823.50.856.1583.8菜粕2,51015.5%28,201,

6、250609,51046.30.89.2156.8豆油5,4762.1%8,325,438790,53810.50.421.617.1菜油7,0863.9%5,401,956279,02819.40.69.992.5棕榈油4,462-0.8%9,025,236609,83614.8-0.213.6201.1数据来源：大有期货投研中心，Wind①CBOT大豆收盘价单位为美分/蒲二、蛋白粕供需基本面分析1、USDA5月月度供需报告：影响偏空5月USDA月度供需报告中，美国农业部分别下调了新季美豆的种植面积和单产预估至8

7、460万英亩和49.5蒲式耳/英亩，新季大豆产量整体有所下降，但其庞大的期初库存以及对中国出口量的下降，使得美豆期末库存仍居高位。同时，巴西大豆新季产量预估为1.23亿吨，阿根廷大豆产量预估为5300万吨。全球2019/20年度大豆产量预估为3.62亿吨，较4月预估小幅上调，期末库存小幅上升至1.13亿吨，全球大豆库存消费比仍处高位，报告影响整体偏空。图表2：USDA5月月度供需平衡表（美国大豆部分）U.S.SoybeansandProductsSupplyandUse(DomesticMeasure)2016/1

8、72017/18Est.2018/19Est.2019/20Proj.OYBEANS（大豆）MayFillAreaPlanted（播种面积）83.490.289.2*84.6*AreaHarvested（收获面积）82.789.588.1*83.8*美国大豆供需平衡表SMay2019YieldperHarvestedAcre（平均单产：蒲/英亩）Begin