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《油脂油料月度分析报告：贸易纷争辗转反复，价差机会仍是优选》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、正文目录一、行情回顾3二、蛋白粕供需基本面分析41、USDA2月月度供需报告：中性偏多42、中央一号文件：实施大豆振兴计划，支持长江流域油菜生产53、中美贸易摩擦：第七轮高级别磋商取得进展64、全球大豆供给：巴西大豆收割进度创历史记录75、国内进口与压榨：油厂开机恢复，豆粕供应偏宽松76、下游养殖：非洲猪瘟疫情进一步发酵8三、油脂供需基本面分析101、油脂期现价格震荡回落102、美豆油库存增加113、马来西亚出口增加、产量减少、库存下降124、国内豆油库存稳定减少145、国内油脂近月进口价格亏减轻菜、棕油近期进口盈利回升166、豆、棕、菜油价差震荡变化暂时豆油强于菜油、
2、棕油17四、后市行情展望及策略推荐191、综述：多重利空压制，价格易跌难涨192、策略推荐：19图表目录图表1：油脂油料主力合约重要指标监测表（月度数据）3图表2：USDA2月月度供需平衡表（美国大豆部分）4图表3：进口大豆升贴水6图表4：2017-2019年NINO四区域水温变化周数据7图表5：大豆进口数量8图表6：港口大豆消耗和库存情况8图表7：油厂压榨利润走势8图表8：港口豆粕库存量变化8图表9：生猪养殖利润9图表10：生猪及能繁母猪存栏9图表11：三大油脂现货价格（元）10图表12：三大油脂期货价格（元）11图表13：美国豆油期末库存（万吨）12图表14：马来西
3、亚棕榈油产量（万吨）13图表15：马来西亚棕榈油库存（万吨）13图表16：中国豆油商业库存（万吨）15图表17：国内棕油港口库存（万吨）15图表18：沿海油厂菜油库存（万吨）16图表19：三大油脂进口利润16图表20：三大油脂进口利润17图表21：豆油棕油主力合约价差走势18图表22：棕油菜油主力合约价差走势18图表23：豆油棕油主力合约价差走势19一、行情回顾2月USDA月度供需报告中，美国农业部如期分别下调美豆亩产和产量至51.6蒲/英亩和45.44亿蒲，年末库存下调4500万蒲至9.10亿蒲，略低于市场预期。由于天气影响，南美大豆产量普遍下降，全球大豆产量下调至3
4、.61亿吨，而进口量则因中国需求的下降而减少了200万吨，库存消费比小幅回落至21.18%。在中美贸易摩擦的不断反复中，国内豆粕期货价格遭受多轮波动。目前双方高级别磋商虽取得一定进展，但影响美豆价格的关键仍需看中方承诺的2000万吨大豆进口何时落地，毕竟南美大豆收割进度加快，留给北美陈季大豆出口的窗口期正逐渐收窄。同时下游非洲猪瘟疫情的进一步发酵，生猪存栏量持续下降至冰点，饲料下游消费需求不振。国内基本面多重利空压制，豆粕价格弱势下行。国内沉重的油脂库存依然压制油脂价格，市场等待的后续月份油脂消费变化。油脂差异化的基本面，导致品种间强弱反复，投资者可以阶段性震荡看待。图
5、表1：油脂油料主力合约重要指标监测表（月度数据）名称收盘价①（元/吨）涨跌幅（日）成交量（手）持仓量（手）投机度趋势度沉淀资金（亿元）资金流向（百万元）CBOT大豆9170.1%1,868,244302,8406.2-0.1--豆一3,379-0.8%1,656,776151,69210.9-0.33.667.3豆粕2,480-3.5%17,458,7542,226,7847.8-0.738.7739.2菜粕2,074-2.3%10,432,840680,62215.3-0.48.5332.8豆油5,656-1.6%4,315,618675,9426.4-0.522.9
6、-148.8菜油6,595-1.8%1,917,168267,8227.2-0.512.4-111.4棕榈油4,562-4.6%4,784,926487,3349.8-0.713.3-16.0数据来源：大有期货投研中心，Wind①CBOT大豆收盘价单位为美分/蒲二、蛋白粕供需基本面分析1、USDA2月月度供需报告：中性偏多2月USDA月度供需报告中，美国农业部如期分别下调美豆亩产和产量至51.6蒲/英亩和45.44亿蒲，美豆出口量下调2500万蒲，压榨量上调1000万蒲。由此，年末库存下调4500万蒲至9.10亿蒲，略低于市场预期。巴西大豆的产量下调至1.17亿吨，略高
7、于市场此前预期，阿根廷大豆产量仅下调50万吨，南美大豆的丰产将进一步加大美豆未来的出口竞争。整体来看，由于天气影响，南美大豆产量普遍下降，全球大豆产量下调820万吨至3.61亿吨，而进口量则因中国需求的下降而减少了200万吨，库存消费比小幅回落至21.18%。图表2：USDA2月月度供需平衡表（美国大豆部分）U.S.SoybeansandProductsSupplyandUse(DomesticMeasure)1/美国大豆供需平衡表Feb2019SOYBEANS（大豆）2015/162016/17Est.2018/19Proj.2018
