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《油脂油料2018年10月月度分析报告：贸易争端主导油粕格局，国内外走势大相径庭》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、一、行情回顾9月USDA月度供需报告中，美国农业部进一步调高了美豆单产预估至52.8蒲/英亩，美豆新作结转库存进一步上调至8.45亿蒲，巴西与阿根廷大豆的预估值基本与上月持平，全球大豆旧作结转库存9474万吨，新作结转库存1.0826亿吨，较上月有所调高。报告影响总体偏空。在中美贸易摩擦的不断反复中，国内豆粕期货价格遭受多轮波动。在中美贸易关系明朗之前，国内大豆进口仍将主要进口巴西大豆，但目前巴西大豆旧作已几乎售罄，预计在今年四季度，国内的大豆供应将以偏紧格局为主。在国内非洲猪瘟疫情进一步发酵的情况下，豆粕消费增速有所放
2、缓。整体来看，粕类价格仍将维持偏强走势，但上方空间较前期有所缩窄。国内沉重的油脂库存依然压制油脂价格，市场等待的后续月份油脂消费变化。豆油库存继续增加，缓慢压抑国内油脂价格。油脂差异化的基本面，导致品种间强弱反复，以阶段性震荡看待。表1：油脂料主力合约重指标监测（月度数据）名称收盘价①（元/吨）涨跌幅（日）成交量（手）持仓量（手）投机度趋势度沉淀资金（亿元）资金流向（百万元）CBOT大豆8551.3%1,619,728422,4673.80.6--豆一3,7182.3%3,787,486247,64415.30.27.4
3、-12.2豆粕3,3247.2%24,926,8062,546,7809.80.976.21843.9菜粕2,4874.6%13,751,876639,02021.50.614.3284.8豆油5,8661.7%6,755,876855,6687.90.340.2-2.3菜油6,6700.9%4,631,096403,03611.50.124.23.7棕榈油4,732-2.8%6,508,964588,05611.1-0.522.3455.4油要表数据来源：大有期货研究所，Wind①CBOT大豆收盘价单位为美分/蒲二、油
4、粕供需基本面分析1、USDA9月月度供需报告：影响偏空9月USDA月度供需报告中，美豆新作单产再度调增至创纪录的52.8蒲/英亩，这不仅高于8月报告中预估的51.6蒲/英亩，同时高于2016年记录单产52蒲/英亩。20.70亿蒲的出口预期仍然得到维持，但中国大豆的进口量有所下调。美豆新作结转库存进一步上调至8.45亿蒲，较8月预估调高了0.6亿蒲。巴西与阿根廷大豆的预估值基本与上月持平，全球大豆旧作结转库存9474万吨，新作结转库存1.0826亿吨，较上月有所调高。9月报告中印证了市场对于美豆新作单产、产量以及结转库存大
5、幅调整的思路，总体影响偏空，但由于市场此前已提前消化，叠加当日贸易谈判重启影响，美豆触底小幅反弹。表2：USDA9月月度供需平衡表（美国大豆部分）U.S.SoybeansandProductsSupplyandUse(DomesticMeasure)1/美国大豆供需平衡表Setp2018SOYBEANS（大豆）2015/162016/17Est.2018/19Proj.2018/19Proj.AreaPlanted（播种面积）AreaHarvested（收获面积）82.781.783.482.789.6*88.9*89
6、.6*88.9*YieldperHarvestedAcre（平均单产：蒲/英亩）485251.6*52.8*BeginningStocks191197430395AugSept（期初库存）Production（产量）3926429645864693Imports（进口量）24222525Supply,Total（总供应量）4140451550405113Crushings（压榨量）1886189920602070Exports（出口量）1936217420602060Seed（种子用量）97105103103Residu
7、al（调整值）25363334Use,Total（总使用量）3944421442564268EndingStocks（期末库存）197301785845资料来源：大有期货研究所、美国农业部2、中美贸易争端升级，大豆贸易疑云丛生今年4月以来，中美贸易摩擦愈演愈烈，双方推杯换盏，贸易关系不断反复，豆粕期货价格首当其冲，遭受多轮波动。9月12日，华尔街日报报道，美国政府将重启与中国的新一轮贸易磋商，美豆期价触底反弹，国内豆粕期价应声回落。此后，9月24日，中美互征关税正式生效，同一日，中国政府发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方
8、立场》的白皮书，旨在“澄清中美经贸关系事实，阐明中国对中美经贸摩擦的政策立场，推动问题合理解决”。后期来看，中美贸易战的影响仍将不断升级。中美贸易冲突大幅升级，市场对美豆出口前景暗淡的预期也再度增强。截至9月20日当周，2018/19年度，美豆出口检验总量为231.3万吨，同比减少24.8%。从目前的中美关系来看，预
