财务管理第二讲财务分析

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1、第二章财务分析一、财务报表概述二、财务分析的核心环节——比率分析三、财务分析的深层环节——综合分析四、现金流量与风险分析报表分析的外部使用者商业贷款人——是否贷款、公司的流动性.债券持有人--关心公司的长期现金流.股东--关心公司的盈利能力和公司长期健康状况.、是否投资、是否转让股份、如何考察经营者业绩报表分析的内部使用者计划--关心公司目前的财务状况并评价可能存在的机会.控制--关心公司各种资产的投资回报和资产管理效率.适应--关心公司外部资金供给者用于评价公司的财务分析的各个方面.其他有关部门：工商、税务供应商审计师、咨询机构等一、财务报表概述经营分析与财务分析框架财务报告构成与特征财务

2、分析的方法财务报表分析：通过对财务数据和相关信息的汇总、计算、对比和说明，揭示和评价公司的财务状况、经营成果、现金流量和公司风险，为报表使用者进行投资、筹资和经营决策提供财务信息。经营战略分析与财务报表的关系见图2——1经济环境和战略分析公司经济环境分析主要是指宏观经济分析和行业分析。宏观经济分析：分析社会经济结构、经济发展水平、经济体制和宏观经济政策等因素对公司的影响行业分析：分析公司所处的行业经济特性、竞争状况、关键成功因素等，以明确公司的竞争优势，正确制定公司策略。会计分析：从公认的会计准则对财务报表的可靠性和相关性进行分析，以便提高会计信息的真实性，以准确评价公司的经营业绩和财务状况

3、。是财务分析的基础，并为财务分析的可靠性提供保证。盈利质量分析调整财务报表盈利质量分析辨认关键因素的会计政策评价会计政策的灵活性评价会计信息的披露政策识别和评价危险信号财务业绩分析：通过财务比率分析评价公司的财务状况和经营成果。获利和营运能力分析：资产负债表和利润表现金流量分析风险分析后两者是用财务报表进行财务风险预警分析。前景分析：财务预测。是在公司的战略分析、会计分析、财务分析的基础上，根据历史资料、基本假设（商业环境和经济环境）可持续增长率，编制预计资产负债表、预计利润表、预计现金流量表，展示公司未来各种战略决策的财务成果和目标；确定公司在计划期内各项投资及生产发展所需的资本数量及时间

4、安排，包括需增加的营运资本数量等。公司价值分析：在财务预测的基础上，结合与公司价值评估有关的其他参数，如资本成本、自由现金流量折现法、成数估价法、期权估价法等，将财务历史信息、预测信息转化为公司价值信息。财务报告构成与特征财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定时期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量的文件。包括：基本报表、报表附注和财务情况说明书。基本财务报表：资产负债表、利润表、现金流量表财务情况说明书：基本情况、利润实现和分配情况、资本增减和周转情况；对公司财务状况、经营成果等有重大影响的其他事项等。财务报表的分析方法比较分析，又称横向分析结构百分比分析，纵向分析趋势百分比分

5、析财务比率分析因素分析法●例如某商业类上市公司几年来营业收入与毛利率（万元）变动趋势如下：年份1998199719961995主营业务收入35727351243389631000毛利率（%）11.7%12.3%14.1%14.5%*四年来主营业务小幅增长，毛利率不断下降。*毛利率下降速度快于主营业务下降速度，公司业绩短期内难以改善。●例子：某上市公司20*0年报中存货结构分析（万元）项目期初期末原材料62623.5%3077.9%低值易耗品441.7%521.3%库存商品203974.8%351390.8%合计2079100%3872100%*公司存货中库存商品占有很大比重*期末存货增加系库

6、存商品增加所致*公司存货出现积压、销售可能有问题二、财务分析的核心环节——比率分析从创造价值的角度出发，财务比率分析的基础是公司的盈利能力和可持续增长能力经营战略：经营策略和投资决策财务战略：筹资决策和股利政策财务分析的目的评价企业的偿债能力评价企业的资产管理水平评价企业的获利能力评价企业的发展趋势（一）企业赢利能力分析1、资产收益率资产息税前收益率=息税前收益÷资产平均占用额资产税前收益率=税前收益÷资产平均占用额总资产收益率=（净收益+税后利息费用）÷资产平均占用额分析：本项比率主要是用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映企业的总资产利用效率。其比率越高，说明企业获利能力越强2、净资

7、产收益率，也叫权益报酬率、净值报酬率。净资产收益率＝(净收益-优先股股息）÷净资产平均占用额分析：本项比率反映了企业股东获取投资报酬的高低。此比率越高，越说明企业股东投资报酬的能力越强。3、销售净利率销售净利率＝(净利润÷销售收入)×100％分析：该指标反映销售收入的获利水平。比率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。通过分析销售净利润的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈