电子行业分析方法与投资策略IT168文库

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1、电子行业分析方法与投资策略□研究所丁晶来者何人？丁晶□东南大学工学硕士，本科专业方向为电子与信息技术，研究生专业方向为通信与信息工程，4年通信电子行业从业经历。□2010年8月加入南京证券研究所，主要从事电子元器件与信息技术行业的研究。内容安排重点公司推荐投资逻辑与策略电子行业现状与发展趋势电子行业特点与分析方法电子行业产业链消费电子——乱花渐欲迷人眼电子行业产业链长，跨度广消费电子产品及上游元器件下游主要是手机、电视、电脑、数码相机、蓝牙耳机、多媒体播放器（MP3，MP4)、掌上游戏机、闪存、音响等

2、，其上游包括信号输入/输出部分和信号处理部分。包括集成电路（IC）的设计，制造、封装和测试，分立器件，被动元件，电声器件，光学器件，印刷电路板（PCB），石英晶体，连接器，传感器，磁性材料，LED，显示器件和OEM代工等几大部分。是全球性行业，主要竞争对手是日本和台湾厂商。电子行业产业链长，跨度广面向各类行业应用的电子产品和设备主要是将软件和硬件技术结合，为各类下游行业如金融，交通，电力，医疗，工业，石化，煤炭等行业提供电子产品和电子设备。是本土产业链，随着行业信息化发展而成长。拆解一个手机，看看微型

3、的电子行业产业链印刷电路板信号输入声音输入：麦克风文本输入：键盘图像输入：摄像头信号输出图像输出：面板及LED背光等声音输出：扬声器蓝牙耳机/耳机震动马达：上游磁性材料信号处理印刷电路板及基板：连接所有电子元器件连接器：连接电子系统不同部件电池：提供动力上游：OEM代工、各类设备、模具、化工和金属材料石英晶体谐振器：产生时间信号分立器件：产生控制信号集成电路：处理数字信号及小电流模拟信号，存储信号电容电感电阻：处理模拟信号通信信号输入：天线内容安排重点公司推荐投资逻辑与策略电子行业现状与发展趋势电子行

4、业特点与分析方法电子行业产业链对电子行业成长模式的理解有没有钱做？能否做得更便宜？投资驱动型成本驱动型工艺驱动型技术驱动型应用创新驱动型投资价值的方向电子行业作为制造业，其本质是产能转移的道路产能转移初期1产能转移中期2产能转移后期3新一轮产能转移周期4成本优势显现进口替代空间大国际化竞争较高的盈利优势规模效应显现快速成长、全球地位显现国外竞争对手丧失竞争力和份额盈利能力稳定实现产能转移，对应市场空间缩小竞争从国际化向本地化转移对应市场空间日渐缩小毛利率开始下滑新技术研发成为关键新技术对应更大的市场份

5、额和并不激烈的竞争进入新一轮和国外对手的竞争趋势经济危机后，电子行业进入新一轮产能转移！电子行业是周期性行业电子行业本身是周期性行业，行业的景气度与外部宏观经济环境相关，其周期性体现在需求的周期性和供给的周期性，产品价格、需求以及产能呈现周期性波动。电子元器件行业的终端产品具有周期性消费品的特征，其需求与经济波动紧密联系。当经济低迷萧条时，需求不旺，电子元器件订单将大幅减少，从而直接影响电子行业相关公司的经营业绩。同时，行业自身的周期性调整也是影响行业景气度的重要因素。电子行业分析方法☺最重要的是对行

6、业属性和成长模式的理解！☺分析一个公司的好坏，要看竞争对手是谁？这一点很重要，分析电子行业一定要分析竞争对手。本质上与台湾厂商竞争的的厂商，我们都要提高警惕。☺投资电子股，根本上是投资其成长性。真正的成长性机会来自于行业带来的机会。没有行业的机会，任何公司想通过消灭竞争对手获得成长，是很困难和缓慢的。因此，要对新出现的行业特别敏感，事实证明国内厂商是有能力把握新行业的机遇的。电子行业分析方法☺既然投资成长性，那些收入或者利润基数较低的公司也值得重视。☺在公司分析时，轻资产的公司非常重要！厂房、设备、原

7、材料等，往往需要占用大量的资金，属于重资产。这样的企业一旦达到产能限制，而市场需求仍然增长，如果要想获得更高利润，则必须投资新的产能，这需要消耗大量的资金和时间，如果投产过慢，则可能丧失获利机会。因为那个时候市场需求可能早发生了变化，并且一旦需求转向，重资产的公司不仅盈利增长乏力，而且计提这些新设备和厂房造成大量的折旧反而降低了利润。内容安排重点公司推荐投资逻辑与策略电子行业现状与发展趋势电子行业特点与分析方法电子行业产业链半导体销售额同比增速不断下降全球半导体销售额变化趋势（单位：十亿美元）半导体销

8、售额同比增速不断下降■09年金融危机时期行业销售额基数较低以及金融危机后下游需求迅速释放，带动10年半导体行业销售额同比高速增长。■到10年1季度，半导体销售额已经基本恢复到08年金融危机之前的高点。10年1季度后，由于前期基数较高以及下游需求平稳增长，行业销售额同比增速不断下滑。“去库存”成为行业下一阶段的主要目标■当行业缺乏革命性技术革新的时候，库存调整成了半导体行业景气程度的重要指标和影响因素。在景气程度较差时，主要厂商都会将库存保持在较低的位置以