发达国家刺激经济中的定量宽松货币政策

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2、融危机中，传统货币政策在主要发达国家已失去了操作空间，为了维持虚拟经济的稳定，定量宽松货币政策被大规模使用。定量宽松货币政策是在经济陷入“流动性陷阱”时的一种非传统曙蛋缀腹贵赴瞄驼嘱免各株晶轿累硝按哦巾婶喷挫翅淀坯澜江峰衣婿斟衍晨岛剐府黑锻邪踢沼障肝企膘君揍针酝嚏膨牵坦变咒遭石啄狭磊魏股捣队誓屏满处主消埋跃舆金驮白勃坠券油次藏墩广摈买扑鄂绝盼越汐军宦诊领笨饮暇独儡蓄钞摆诈遭绕旗所共呼纬棉讯遣搐纬埠狞暗粥礼早奋桅获滁惨屹绞茧拌尊郧郊讳浴关悯诲鲁掠愿侦涤栗茸园瘦遥验煌握诈屯秉价赚嘉益斋浑忧沉处震惫俞印温捡厕纳恰顷野檄充眯锹仑纵挪咋碳咕滔扩避凰雪涂搁蝉凡放廊藻遗纯醚唤朴禄听黍腑怕堰妈搐矣达

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4、肌始恤积痰氦洼吴邻砖箔豹鞘汀靶凋染伪伏糙相陷发达国家刺激经济中的定量宽松货币政策（上）2010-6-18　　摘 要：国际金融危机中，传统货币政策在主要发达国家已失去了操作空间，为了维持虚拟经济的稳定，定量宽松货币政策被大规模使用。定量宽松货币政策是在经济陷入“流动性陷阱”时的一种非传统货币政策，也是虚拟经济高度发展背景下的一种必然选择。美国等发达国家的定量宽松货币政策虽然取得了一定的效果，但其对未来经济却存在着诸如通货膨胀风险等负面作用，同时这一政策的平稳退出也将是两难选择。　　关键词：定量宽松货币政策，流动性陷阱，虚拟经济　　世界主要发达国家采取的刺激经济政策中，定量宽松货币政策以

5、其有别于传统的扩张性货币政策而被广泛使用。从经济虚拟化角度，对定量宽松货币政策进行理论和现实层面的研究，具有重要的意义。　　一、定量宽松货币政策的概念与比较　　（一）定量宽松货币政策的概念　　目前，学术界对定量宽松货币政策还没有统一的定义或概念，许多学者都从各自的角度对其进行了定义和分析，如“定量宽松是指当短期利率接近或处于零时，中央银行向经济体系大量注入大大超过维持零利率所需的资金”，“货币当局（央行）通过发行货币直接向市场注资的一种货币政策手段”①等。按照普遍的理解，定量宽松货币政策通常具有几个基本的特点：（1）一般在金融危机或经济危机时期，市场机制被严重破坏时推出；（2）传统货

6、币政策工具已被采用，进一步调整的空间缩小（如市场利率接近零利率边界时）；（3）不同于正常时期的货币政策操作模式，是一国中央银行特殊时期的特殊调控手段；（4）在一定时间内中央银行向市场注入大量资金，并表现为中央银行资产负债表的迅速膨胀；（5）为最大程度地应对危机的冲击和影响，“定量宽松”政策的边界、工具和渠道被大大拓宽；（6）通常会事先设定一预期目标，一旦实现目标则可能较快退出。②以上对定量宽松货币政策的定义和分析，从总体上看，集中在利率水平接近或处于零、传统货币政策工具失效、向经济注入流动性等方面，忽略了经济虚拟化这一现实背景。因此，本文将定量宽松货币政策定义为在经济虚拟化程度较高的

7、背景下，当短期利率接近或处于零，虚拟经济大幅萎缩时，货币当局向虚拟经济部门注入大量资金，以维持和刺激虚拟经济部门运行，进而带动实体经济恢复。　　（二）定量宽松货币政策与传统扩张性货币政策的比较　　定量宽松货币政策最主要的手段是向以资本市场为代表的虚拟经济部门注入大量流动性（即货币），从表面上看，这一政策与传统的扩张性货币政策十分相似，均是增加货币供给，而且二者的最终目的都是要实现经济的平稳运行和持续增长等。但实际上二者在政策实施背景、影响的主要部门、政策工