定量宽松货币政策

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1、定量宽松货币政策目录简介原理措施影响第二轮定量宽松货币政策相关资料编辑本段简介　　在经济学上，“定量宽松”指央行直接向市场注资的一种货币政策手段。之前，日本、英国的央行因为利率已降无可降，已经在采取这一手法。西方一些经济学家认为，所谓“定量宽松”，其实就是央行开动印钞机器的一种委婉说法，因为美联储需要印钞票来购买这些国债。　　为阻止信贷市场枯竭，美联储去年12月将联邦基金利率降至接近“零利率”的0.25%以下水平，但收效并不明显。美联储希望，通过“定量宽松”这一非同寻常的方式刺激经济活动。编辑本

2、段原理　　近几个月全球利率大幅下降，央行为刺激消费者以及企业增加支出大幅下调了利率。随著借贷成本日益接近于零以及经济活动未见明显改善，政策制定者的目标通过一种叫做定量宽松的工具开对准长期利率。简单地说，该工具原理如下∶　　1．央行创造一定量的新货币，然後用它在公开市场买入政府债券　　2．政府将债券卖给央行後就有了更多的现金，然後它们就可以向外贷款。因为债券收益率现在下降，把钱以更高的利率借给个人或机构而不是政府就具有了更大的吸引力，从而刺激信贷流向私营部门，促进经济活动。编辑本段措施　　第一，大

3、规模直接购买国债和由政府资助企业所发行的证券，以便影响收益率水平，从而起到刺激总需求的作用；　　第二，进一步购入其他证券，如非政府资助企业抵押贷款支持证券和商业房产抵押贷款证券等；　　第三，向金融市场的特定领域注入流动性。如最近出台总计达8000亿美元的面向机构、住房抵押贷款支持证券及消费者信贷市场的支持项目能绕过不愿借贷的银行，直接将资金注入特定市场。编辑本段影响　　美国及英国经济受定量宽松政策的影响可能最大，因为它们的经济不像日本以及瑞士那样依赖出口。它们的央行买入政府债券将增加流动性，这应

4、该会帮助解冻信贷市场，刺激消费者以及企业增加支出。美国财长盖特纳就称，为摆脱衰退，我们需要银行再次冒一下风险为企业提供信贷。如果信贷门槛降低，房屋市场可能筑底，这将刺激需求，结束房价下跌的局面。另外，清除银行资产负债表上的有毒资产将帮助缓解市场担忧，并且应该会增加银行系统的稳定性，刺激风险偏好。美股近期在美国财政部宣布有毒资产清理计划後升至6周来的高点就说明了这一点。房屋市场以及股市反转将提升消费者信心，後者已经开始改善，3月密歇根消费者信心自56.6升至57.3就说明了这一点。如果市场的乐观情

5、绪上升，国内需求增加，企业可能会结束裁员，重新增加人手。这对美国经济将是一个利好消息。编辑本段第二轮定量宽松货币政策　　美国联邦储备委员会11月3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。　　美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会11月2日至3日召开了货币政策决策例会。会议发表的声明表示，美联储将在之后的各月中逐步实施这一计划，预计每月将购买750亿美元的美国长期国债。声明指出，美国当前生产和就业状况改善的步伐依旧缓慢；

6、受制于高企的失业率和微弱的收入增幅，美国民众的消费意愿虽然有所提到，但也受到抑制。　　美联储同时宣布，将联邦基金利率维持在零至0．25％的水平不变。为应对金融危机和经济衰退，美联储于2008年12月将联邦基金利率降至当前的历史最低位，并一直保持在这一水平。编辑本段相关资料　　怎样交易这一政策？　　尽管美国以及英国经济可能受益于流动性增加，并最终为其各自货币提供支持，但市场最初的反应可能会有所不同。风险偏好增强可能导致美元走弱，因为对其它美元资产的需求可能无法抵消避险需求下降的影响。英镑可能受益于

7、对英镑资产的需求增加，这将有利于做多英镑。　　定量宽松政策会在未来产生通胀吗？　　对定量宽松政策的首要担忧是，一旦全球经济反弹，大量印刷钞票将产生通胀。假定政策按计划进行，央行额外投放的货币进入流通，货币供应量将会增加，从而导致货币贬值，人为地推动物价上涨。根据注入资金的规模，物价有可能扶摇直上，从而损坏货币作为价值尺度以及交换媒价的功能，打击经济增长。　　尽管这样的担忧合理，但也并不一定就会成为现实。促进借贷的政策努力伴随著政府支出的大规模攀升，因为政策制定者需要借助政府的努力来抵消私营部门支

8、出的下降。在大多数情况下，这些支出将增加政府的赤字，政府将需要大量发行债券进行融资，从而导致债券价格下跌，收益率上升。收益率上升将增加债券投资的吸引力，从而刺激为买入该种债券所需的货币需求，抵消定量宽松政策对于该种货币的贬值效应。总体上，只要央行印刷的钞票总额不超过政府为弥补财政赤字所需要的融资额，定量宽松就并不一定会导致通胀。　　定量宽松政策是当前经济环境的产物　　多年以来，联邦基金目标利率一直是Fed影响经济运行的主要手段。Fed通过购买及借入国债、调整银行准备金的方式来调整联邦基金目标利率