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1、第卷专辑中国管理科学,年月,一一一文章编号基于模型的我国房地产业政策性风险的实证分析’,妇匕凤阁李式妓,黑哈尔滨商业大学龙江哈尔滨巧,,宏观政策摘要随着我国房地产市场的发展房地产业对政策性风险的敏感性也在不断的提高已经成为调控房。地产业的重要工具因此本文运用模型对的房地产业政策性风险的状态及其对房地产业的影响进行实证研究,并在此基础上提出房地产业政策性风险的管理对策。关扭词模型房地产业政策性风险中圈分类号文献标识码证券市场。、上郭名媛张世英提出二阶马尔引言一。可夫结构转换波动模型该模模型是一种动态非线性的时间序列模型不仅能捕捉到由于政策变化等因素引起的波动状,,型它反映了经济变量之间的
2、特殊的不确定形式方态之间的转换而且能够刻画波动状态中存在的、。“”,差随时间变化而变化且具有丛集性波动性持久时间依赖更适应于刻画我国证券市场波动’。模型现已广泛地应用于经济领域的建模及研特征朱晋利用传统的单指数模型和。模型分析了开放式基金的收益率的统计特究过程中征、效应及与股价指数的关系‘丁。国内外许多学者对模型及其应用从多。唐衍伟等利用模型对我国上海个角度进行了研究美国圣迭哥大学经济学家、于年提出的模型主要用于具有丛期货交易所的铜大连商品交易所的黄豆和郑州商集性及方差波动性特点的经济类时间序列数据的回品交易所的小麦二种期货品种的收益率的波动性进。,归分析及预测川国外的文献较多的是研究
3、行了实证分析认为我国期货市场尚未达到弱式有’。一。,效刘金全等用模型研究价模型在汇率波动方面的应用,的研究表明美国的格水平通货膨胀率和实际产出经济增长率之汇率波动率是,’。间的关联性分析或过程通过对五了虚拟经济与实际经济之间的影,、,响关系对于经济政策货币政策的选择有一定意个国家汇率的研究证明了模型能够描‘。述这些,义汇率的波动情况而且进一步的研究表明,,模由此可见模型常用于对金融资产收益型能更加精确的反应汇率的实际波,’〕。率的波动性进行建模引人观测数据方差自相关假动对美国种不同的宏观经济时,,〔‘〕。设有力地刻画和解释了金融数据的丛集性和厚尾间序列用建模取得了成功的结果。国内对类模
4、型的应用研究主要集中在尖峰特性模型应用于房地产业政策性风险的研究较。、、少房地产行业既是对资金依赖高高投人周期收稿一一修订日期一一、,日期长高回报的专业性很强的行业同时也是高度依赖‘金项目黑龙江省社科基金项目黑龙江省新世纪、。政策宏观经济大势的高风险行业房地产业的特优一一秀人才培养计划项目巧作者简介姚风阁一,男汉族,黑龙江省哈尔滨人哈性决定了房地产业既存在运作过程中与之相伴随的尔滨商,副院长,教授,,研究方,,业大学金融学院博士经营风险也对客观政策性风险具有敏感性包括来向投资理论与实务、、土地、自金融财政行政等方面宏观政策变化及整专辑姚风阁等基于模型的我国房地产业政策性风险的实证分析。
5、体宏随着我国房地产市场的发‘二,观经济形势的变化丫兀又,,展。二‘,二。‘一’,‘一房地产业对宏观政策的敏感度不断提高宏观政刀⋯一山,己刀、产,。策已成为调控房地产业的重要工具正确的房地产‘了、政策决策是建立在对前期的政策效果的正确评价和。独,且。,。‘其中立同分布对当前房地产市场形势及其未来走势的正确分析预。,‘,二,,⋯。叮。测之上的,‘,。年,为了使过程平稳必须满足以来由美国次贷危机引发的金融动荡艺已,经逐步蔓延到世界各地的很多领域在这次全球金融危机当中,美国房地产业顷刻之间崩溃,而连带变一选取。着国际房市也一片萧条中国房地产业是金融危机基,于我国目前的现实情况我国房地产税种较。
6、,背景下最先受到影响的行业之一年月份,“”,多房地产税的政策目标呈现离散的多元化各个大中城市房屋销售价格首次出现环比下降“”,个税种的政策目标专门化作为整体的房地产税。一,月份全国完成房地产开发投资。的政策目标不清晰基于此本文选择房地产实际税,。,同比增长。亿元但销售面积大幅下降前负水平尸来作为财政政策的替代变量考虑,三季度销售面积万平方米同比下降到数据的可设性,房地产实际税负水平的代理变量,商品房销售额亿元同比下降由我,国各省市自治区房地产征税的个税种,巧完成开发土地面积万平方米同比房产税,城市房地产税,耕地占用税,城镇土地使。下降因此在目前房地产市场整体低迷的情,用税土地增值税和契
7、税等的税收除以商品房销,,况下。宏观政策该如何引导房地产市场的发展提高售额计算得到图房价与利率并不存在显著的因,,房地产业的盈利能力保障人民群众的利益成为当果关系,,实并且利率政策对房价的影响较小证分析。前经济研究的主要课题之一‘。。结果并没有发现利率政策的强有力作用所以,金融市场随着我国市场经济的不断发展逐步本文选取货币供应量中的来作为货币政策的替,影响房地产业的政策性风险也在不断发生着。‘健全代变量把我国的房地产业的平均价格尸作,。变化具有
