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《我国股票市场_财富效应_的实证研究_基于2005_2009年季度数据》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、第23卷第3期江西金融职工大学学报Vol.23No.32010年5月JournalofJiangxiFinanceCollegeJune.2010我国股票市场“财富效应”的实证研究———基于2005～2009年季度数据张淳胜(河南工业大学经济贸易学院,河南郑州450001)摘要:本文在考虑我国股市参与者的结构特点基础上,选择股权分置后2005年～2009年的季度数据。综合运用单位根检验、格兰杰因果关系检验和协整检验对我国股票市场是否存在财富效应进行实证分析。结果表明:我国股票市场不存在“财富效应”,相反存在股票财富增加1个百分点引起消费性支出减少0.02个百分点的“挤出
2、效应”。关键词:股票市场;财富效应;挤出效应中图分类号:F830.91文献标识码:A文章编号:1672-5557(2010)03-0042-03引言析,认为中国股票市场的财富效应应该低于0.044,财富效应股票市场是资本市场的重要组成部分,在推动市场经济对消费的刺激作用较弱。李学峰、徐辉(2003)利用股指变动的发展过程中起到重要的作用。我国股票市场兴起于上个率和居民消费变动率进行相关季度数据分析,认为中国股市世纪末,随后得到了快速发展。截止到2009年末,我国股票的财富效应及其微弱,几乎不存在。毛定祥(2004)对中国股市价总值达到221399.47亿元,占全国GDP
3、的66.02%。股市实证分析,结果表明我国股票市场不具有财富效应,股票票流通总值为151729.88亿元,占全国GDP的45.24%。股价格上涨没有引起消费增长,而是使消费者的资金流入股票市场已经对我国经济发展产生一定的影响。特别是2005市,只是一种替代效应。年我国实现股权分置改革,标志我国股市发展进入新时期。曲丽清、汪红丽(2007)利用股市从繁荣走向萧条和萧条尽管我国股票市场已经初步从深度和广度上形成一定得规到繁荣的一个完整股市波动周期进行研究。结果表明股市模,但与其他发达国家相比差距仍然较大。近年在中国长期财富效应有前者负向转为后者的正向,2005年6月后股票价
4、依赖于投资和出口导向型的经济增长方式,受到国际宏观经格上涨显著地刺激居民消费需求,这一时期股市财富效应增济波动的冲击情况下。扩大内需、增强消费成为拉动经济增强。罗文波、张祖国(2008)在考虑通货膨胀的情况下,得出长又一重要的战略选择。因此,研究中国的股票市场的“财我国股市存在一定的财富效应。虽然比较微弱但仍可以通富效应”,为促进经济增长方式的转变和发展战略的调整有过财富增长的收入效应和替代效应影响我国宏观经济。余着重要的理论和实践意义。静、徐斌(2009)通过利用代表股票市场价格指数单个解释变根据新柏尔格雷夫经济学大辞典(1992)的解释:财富效量进行实证分析得出,随
5、着我国股票市场的发展,股市的财应是指“货币余额的变化,假如其他条件相同,将会在总消费富效应已经不断增强。开支方面引起变动。这样的财富效应被称为庇古效应或实综合上述国内相关的研究结论,可以看出不同的学者经[1]际余额效应。”股票市场通过“财富效应”的传导机制,刺过研究,得出关于中国股市“财富效应”的结论存在分歧,目激消费、拉动经济增长已经被美国、英国和日本等国家实践前尚未形成统一。早期的一些研究,大部分认为中国股市不所证实。同时,根据莫迪利亚尼的消费生命周期理论:消费存在“财富效应”或极其微弱。认为其主要原因是中国股市者所拥有的财产状况决定其消费水平。伴随金融市场影响发展
6、不成熟,股市规模过小,对经济的影响不足。在中国结的不断扩大,当普通股成为消费者财富的一个主要构成部分束漫长的熊市的2005年中国股市开始实行股权分置改革,时,股票价格上升导致消费者的财富增加,进而促使消费增标志中国股市发展进入一个新时期。而此后的关于“财富效加,拉动经济增长。本文通过结合中国股市参与者的结构特应”的相关研究结论出现较大的分歧。点,利用单位根检验、格兰杰因果关系检验和协整检验对我本文认为以上研究仍存在不足之处,一:中国股市发展国股票市场是否存在“财富效应”作以实证分析。有近二十年的时间,由于中国仍处在发展中国家阶段,人口一、国内相关研究成果综述的知识结构、
7、城乡分布还很不平衡。对于占中国人口绝大比国内一些学者对我国股票市场是否存在财富效应做了例的农村人口来说股票市场仍然是新兴事物。再者,中国股相应的检验,但研究的结果存在明显的差异。因此关于我国票市场处于不成熟时期极容易产生异常波动,广大农民群体股票市场是否存在“财富效应”仍然是一个争论。李振明抗风险能力较低,受传统投资习惯等因素影响不愿意选择股(2001)对我国股票市场1999年5·19行情股价进行数据分票资产作为投资途径。中国股票市场的参与者主要集中在城作者简介:张淳胜(1988-),男,河南信阳人,主要研究方向:金融学.第3期张淳胜我国
