我国股票市场的财富效应研究

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3、．５．２６论文答辩日期论文提交日期：２０１．．｜之〇／．玄＞占｜６，）日期；！—学位授予单位：扬＾ｊ大学学位授予＿＇爭－：答辩委员会主席；茶巧巧教■後。《三一．去－二－東少、一一飞、卢護满。ｙ．’占＾？一＾一一、＾．，＇泰２。…月考竟禾；八‘教其＾＾＇？砍爲＾喪请＊一一－－￣￣－？－．＇．＊二＊＞＞ｒ－々！ｒｉ气—－＞：．知费徐氣觀文摘要股票市场的财富效应关巧的是股票价格波动对消费造成的影响，其实质是虚拟经济作一用于实体经济的种方式。在社会信息

4、化，、资本虚拟化、操作智慧化的当今社会如果能一够操作好股票市场财富效应这条杠杆，促进国内消费，对经济发，无疑是时代的种进步展所起的作用不仅仅是锦上添花，甚至是雪中送炭。在当前国内有效需求不足Ｗ及国际经济不景气的双重背景下，研究股票市场的财富效应将显得十分重要，可为资本市场健康发展、扩大内需、促进经济增长等提供有益启示。国外，很多学者都在关注股票价格与消费之间的关联性，由于西方发达国家资本市场，而国巧研究显示较为完善，所Ｗ大多数的学者都认为股票市场具有显著的财富效应，由于股票市场自身因素的限制不存在或仅有极微弱的

5、财富效应。近年来，我国金融市场的加速发展和国民经济的不断繁荣促使股市在经济整体中的地位不断提高，证券化率不断提高，股票对宏观经济的影响也日益增强。本文结合传统消费函数理论、巧为金强学理论Ｗ及也理学相关知识，首先尝试在理论上解释股票市场财富效应的传导机制，分析影响股票市场财富效应发挥作用的因素，再从这些＂＂因素着手确定解释变量，在生命周期理论和持久收入理论的基础上，将股票市场、必理学相关领域的因素作为重要变量引进消费函数的中，构建股票市场财富效应的实证模型，从直接和间接两个角度来验证消费与股票价格的长期均衡关系Ｗ

6、及短期波动影响，探＂＂在股票市场经济中的提振作用讨如何发挥信也。通过系数对比分析直接财富效应与间接财富效应的发展现状与差距，找出阻碍我国股票市场财富效应发挥正向作用的因素，并针对直接间接两种角度提出如何利用财富效应增加居民收入、带动需求增长的相关对策建议。通过研究发现，我国股票市场存在虚弱的正财富效应，直接财富效应和间接财富效应一共同发挥作用，对消费产生了个长期稳定的拉动作用。其中，直接财富效应财富系数大于间接财富效应财富系数，直接财富效应发挥作用快但持续时间短，间接股市财富效应发一个时滞区间，挥作用慢，但

7、持续时间长。无论是在直接还是间接财富模型中收入都，有是决定消费的最重要因素。在间接财富模型中，收入和股票价格又都是消费者信也的解释变量，所Ｗ增加收入和提高股票价格，不仅会增加实际消费，还能提振消费者信也，对经济产生一个持久的正向预期。关键词：股票价；：消费格财富效应ＡｂｓｔｒａｃｔＩ打ｔｈｅｓｌ；ｏｃｋｍａｒｋｅｔｗｅａｌｔｈｅｆｆｅｃｔｍｅａｎｓｔｈｅｉｍａｃｔｏｆｃｏｎｓｕｍｔｉｏｎｃａｕｓｅｄｂｓ１；ｏｃｋｒｉｃｅ，ｐｐｙｐ幻ｕｃｔｕａｔｉｏ打ｓｔｈｅｅｓｓｅｎｃｅｏｆｗ

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