第三章 战略选择-

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1、2015年注册会计师资格考试内部资料公司战略与风险管理第三章　战略选择知识点： 并购战略●详细描述：1.并购的类型按并购双方所处的产横向并购指并购方与被并购方业分类处于同一产业纵向并购指在经营对象上有密切联系，但处于不同产销阶段的企业之间的并购。前向并购、后向并购多元化并购指处于不同产业、在经营上也无密切联系的企业之间的并购按被并购方的态度分友善并购指并购方与被并购方类通过友好协商确定并购条件，在双方意见基本一致的情况下实现产权转让的一类并购敌意并购恶意并购，通常是指当友好协商遭到拒绝后，并购方不顾被并购方的意愿采

2、取强制手段，强行收购对方企业的一类并购按并购方的身份分类产业资本并购一般由非金融企业进行。目的是获得产业利润金融资本并购一般由投资银行或非银行金融机构进行收购。目的是获得投资利润按收购资金来源分类杠杆收购收购方在实施企业收购时，如果其主体资金来源是对外负债，即是在银行贷款或金融市场借贷的支持下完成的非杠杆收购收购方的主体资金来源是自有资金例题：1.管理层收购是指一组管理者收购了受其管理的公司的实际控制权和实质的所有权，并设立独立的公司。在下列选项中，不属于管理层收购的是（）。A.管理层购出B.横向并购C.雇员收购D

3、.管理层购入正确答案：B解析：管理层收购可分为管理层购出、杠杆收购、雇员收购、管理层购入和分拆。2.下列指标不能用于评估投资一家公司普通股的价值和质量的是（）。A.资本杠杆B.市盈率C.股利保障倍数D.每股盈余正确答案：A解析：资本杠杆反映企业的负债情况，并不能反映普通股的情况。3.下列比率中，可用于帮助股东和其他投资者评估投资一家公司普通股的价值和质量的有（）。A.债务比率B.市盈率C.股利保障倍数D.运营杠杆正确答案：B,C解析：可用于帮助股东和其他投资者评估投资一家公司普通股的价值和质量的比率称为股票市场比率

4、，主要包括每股盈余、市盈率和股利保障倍数。4.管理层要对并购对象的价值进行评估，可采用以下（）方法。A.投资回收期B.净资产价值(包括品牌）C.股票生息率D.投资回报率正确答案：B,C,D解析：管理层要对并购对象的价值进行评估。可采用以下几种方法：(1)市盈率法。(2)目标企业的股票现价。(3)净资产价值（包括品牌）。(4)股票生息率：每年红利所得占买入价的百分数。(5)现金流折现法。(6)投资回报率。5.企业并购中协同效应的主要来源有（）。A.营销与销售的协同效应B.经营协同效应C.财务协同效应D.生产协同效应正

5、确答案：A,B,C解析：协同效应的来源有：营销与销售的协同效应（品牌协同、市场协同、渠道协同等）、经营协同效应（规模经济、纵向一体化效应、资源互补等）、财务协同效应（有更合理的资金来源或更合理的去向、资本扩大、筹资费用降低等）、管理协同效应（更好地利用管理资源、节约管理费用、提高运营效率等）。6.在协商未果的情况下，甲汽车制造企业通过发行债券融资250万元，银行贷款600万元，再加上自有资金150万元共1000万元强行收购乙钢铁厂，这种收购方式为（)。A.非杠杆收购B.杠杆收购C.友善并购D.敌意并购正确答案：B,

6、D解析：并购按被并购方的态度分类可分为友善并购和敌意并购，友善并购是并购方与被并购方通过友好协商确定并购条件，在双方意见基本一致的情况下实现产权转让的一类并购；敌意并购是并购方不顾被并购方的意愿强行收购对方企业的一类并购。按收购资金来源分类可分为杠杆收购和非杠杆收购，杠杆收购收购方的主体资金来源为对外负债；非杠杆收购收购方的主体资金来源是自有资金。7.下列关于管理层收购说法正确的有（）。A.管理层收购对于实施处置的公司和展开收购的管理层双方都有好处B.管理层收购所需资金并不一定都由管理层提供C.雇员收购属于管理层收

7、购的一种形式D.实施管理层收购的人员并不一定是公司内部人员正确答案：A,B,C,D解析：管理层收购可分为管理层购出、杠杆收购、雇员收购、管理层购人和分拆，其中管理层购人是指公司外部的一组管理者收购业务，可见实施管理层收购的人员并不一定是公司内部人员。8.下列各项属于资本再调配的方法的有（）。A.债务重组B.杠杆收购C.业务重组D.雇员收购正确答案：A,C解析：资本再调配的方法有债务重组和业务重组。9.下列关于企业并购类型的说法错误的是（）。A.按照并购方的不同身份，可以分为产业资本并购和金融资本并购B.按并购方与被

8、并购方所处的产业相同与否，可以分为横向并购和纵向并购C.按被并购方对并购所持态度不同，可分为友善并购和敌意并购D.按照收购资金来源渠道不同，可分为杠杆收购和非杠杆收购正确答案：B解析：按并购方与被并购方所处的产业相同与否，可以分为横向并购、纵向并购和多元化并购。10.在波特提出的吸引力测试中，除了“进入成本”测试，另外一种测试属于（）。A.“相得益彰”测试B