金融危机对我国燃料油市场的影响_基于燃料油期货市场功能的实证研究

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1、炼油与化工44REFININGANDCHEMICALINDUSTRY第21卷金融危机对我国燃料油市场的影响——基于燃料油期货市场功能的实证研究万莉敏（哈尔滨工程大学经济管理学院，黑龙江哈尔滨150001）摘要：2008年的华尔街金融风暴席卷了整个世界，国际原油价格一路暴跌，作为原油的副产品的燃料油自然深受其影响，而燃料油期货市场是否在受此冲击下仍能够为投资者规避在现货市场的风险呢？文中通过各种检验模型对我国的燃料油期货市场的有效性进行检验，通过观察该市场在金融危机前后的表现，研究金融危机对于我国燃料油

2、期货市场的影响，从而得出结论。关键词:燃料油；期货市场；价格发现；金融危机中图分类号：F830.9文献标识码：B文章编号:1671-4962（2010）01-0044-052008年8月，受到金融危机的影响，国内石油费大国，因此，研究金融危机对我国燃料油期货市价格形成一条清晰的下跌通道，燃料油随之受到场的冲击对我国石油企业具有重要的理论和实践影响，其价格从8月初的5370元/t一直降到12月意义。的2310元/t，越来越多的企业通过期货市场交易1模型介绍来消除现货市场价格剧烈下降的负面影响，以达期货市

3、场的基本功能包括风险规避功能和价到规避风险的目的，而我国又是世界上的石油消格发现功能，而且风险转移功能是通过套期保值化，最大限度地遏制了各项目可能出现的工期延不协调等问题加大了项目控制力度。误，进而消除了延误项目对工程总进度所带来的（2）建立了较规范的作业分类码和作业分解不利影响。结构模版，为P3软件的进一步应用提供了基础和（4）实现了工程建设的高效动态管理格局。准备。苯乙烯项目建设从初期开始，项目决策部门就打（3）有效地实施了项目进度控制，建立了严格破了传统的行政条块化管理模式，杜绝了施工进的进度计

4、划审批制度，定期更新进度计划、及时调程中的动态化程度低，效率不高的问题。项目部整偏差，对项目中的关键里程碑进行重点控制。应用P3软件，按照P3的运行规程，形成了“计划→（4）P3软件在苯乙烯项目进度计划中的应用实施→反馈→对比分析→修订计划→实施”的高所取得的成效是显著的，它对于苯乙烯项目按期效动态化新格局，一旦发现工程进展中出现任何顺利建成并发挥效益起到了重要的推进作用。与计划不符的情况，便能在最短的时间内得到反参考文献：馈和修订。3结束语［1］魏晓彦.浅谈P3软件在工程项目管理中的应用［J］.今日

5、科苑，2008（12）：183-184.（1）苯乙烯项目规模大、系统复杂、管理层面［2］严锋.P3软件在输变电项目管理中的应用［J］.华通科技，广，在工程建设的过程中，运用P3软件突出了计划2007，26（1）：54-58.和控制在项目管理中的核心地位，P3软件的核心［3］周谦.利用P3软件加强铁路建设项目计划管理［J］.广西铁道，内容——目标管理使得项目各方首先重视计划水2008（1）：8-9.平、树立了按计划执行的严肃态度，并根据计划执收稿日期：2009-12-26行情况既全面又有重点地针对苯乙烯

6、项目施工中作者简介：李树春，男，工程师，1989年毕业于哈尔滨船舶工程学院出现的工序进度慢、资源分配矛盾、项目整体进度机械设计专业，现从事化工设备的施工管理工作。2010年第1期万莉敏.金融危机对我国燃料油市场的影响——基于燃料油期货市场功能的实证研究45[4]来实现的。为此，选择了协整检验、误差修正模Garbade-Silber（GS）模型（GarbadeandSilber）型、Granger因果检验、Garbade-Silber模型等方法可用来分析是期货价格还是现货价格在信息传递对燃料油期货市场功

7、能进行实证研究。和价格发现中起主导作用,其模型形式为：1.1协整检验协整关系反映了2个变量之间的长期均衡关（3）系。假设有2个时间序列，现货价格Pt与期货价格St，，它们都是一阶平稳。如果存在某实数a，使Ut=式中Pt、Ft—t时的现货价格和期货价格；αp、βp、αf、Ft￣aPt为平稳序列，则表明Pt与Ft之间存在协整关βf—常数；Mt、Nt—随机误差项。[1]系。当期货和现货价格之间协整关系存在时，期αp、αf反映了价格序列的变动趋势。βp反映了货价格是现货价格的无偏估计量,但协整关系并不滞后一期

8、的期货价格对当期现货价格的影响，而能说明2个变量中谁在价格发现中起主导作用。βf反映了滞后一期的现货价格对当期期货价格的1.2Granger因果检验影响。可用来刻画期货价格和现货价格在价[2]格兰杰因果检验是由Granger提出，Sims推广[5]的如何检验变量之间因果关系的方法，其实质是格发现功能中发挥作用的程度。如果检验1个变量的滞后变量是否可以引入到其他变>0.5F，则说明在价格发现功能中，期货价格量的方程中。1个变量如果受到其他变量的滞后影响，则