财务管理8.0营运资金管理

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1、第8章营运资金管理第一节　现金管理一、现金管理的范围及目标（一）现金管理的范围狭义的现金指库存现金，广义的现金除了库存现金以外，还包括各种现金等价物，即指随时可以根据需要转换成现金的货币性资产如有价证券，以及银行存款和在途现金。这里的现金是广义的范畴，即包括货币资金和有价证券。（二）企业置存现金的原因交易性需要：是指满足日常业务的现金支付需要。预防性需要：是指置存现金以防发生意外的支付。投机性需要：是指置存现金用于不寻常的购买机会，其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。（三）现金日

2、常管理的策略策略内容力争现金流量同步如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。使用现金浮游量从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。不过，在使用现金浮游量时，一定要控制好使用时间，否则会发生银行存款的透支。加速收款这主要指缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。推迟应付款的支付指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付

3、款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。二、最佳现金持有量的确定方法（一）成本分析模式1、含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。2、决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量。3、成本与持有量之间的关系在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：（1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的资金成本。现金持有量越大，机会成本越高。（2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，与现金持有量

4、之间无明显的比例关系。3、成本与持有量之间的关系（3）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。短缺成本随现金持有量的增加而下降。最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的现金持有量。图示现金持有量管理成本机会成本短缺成本总成本（二）存货模式1、含义将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。2、观点认为企业需要现金时，可通过出售有价证券来补足。3、前提不允许出现现金短缺每当现金降到0，立即变现有价证券补足年需要现金数额准确确定4、相关成本分析存货模式下的现金管理

5、的相关成本——机会成本，交易成本1）机会成本：指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。机会成本=平均现金持有量×有价证券利息率=一段时期内的现金持有状况2）交易成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。交易成本=交易次数×每次交易成本=3）最佳现金持有量=4）最小相关总成本=图示现金持有量机会成本转换成本总成本成本5、评价优点：现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法。缺点：主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这种情况很少有。结论：相比而言，那些适用于现

6、金流量不确定的控制最佳现金持有量的方法，就显得更具普遍应用性。（三）随机模式1、适用范围：随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。2、基本原理：企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。图示HRLT1T2时间各期现金存量3、计算公式现金返回线（R）的计算公式：现金存量的上限（H）的计算公式：H=3R—2L式中：b——每次有价证券的

7、固定转换成本；i——有价证券的利息率；δ——预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）。4、下限L的确定要受到企业每日的最低现金需要量、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。第二节　应收账款管理应收账款指企业因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收销货款、其他应收款、应收票据等。一、应收账款的功能与成本发生应收账款的原因主要有以下两种：第一，商业竞争。第二，销售和收款的时间差距。功能：扩大销售规模成本：机会成本、坏账成本、收账费用二、应收账款信用

8、政策的确定信用政策的构成：信用期间，信用标准和现金折扣政策。（一）信用期间企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。（二）信用标准信用标准：是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“五C”系统来进行。1、品质(Character），是指顾客的信誉，即债务人是否会尽最大努力清偿债务或是否想抵