医药行业2014年投资策略报告：医疗服务步入大发展时代，药品消费放量将从粗放走向精细 20131217V6

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1、行业研究证券研究报告深度行业报告增持维持医药行业年度投资策略2013年12月17日市场表现医疗服务步入大发展时代，药品消费放量将从粗放走向精细医药行业表观上的平稳增长态势没有变化，15-20%的利润增长没有悬念，但行业内部暗流涌动，产业格局、游戏规则都在发生变化，行业内的机会并不缺乏，但也较以前更需要深入研究才能判断。医疗服务步入大发展时代，投资标的日益丰富。为了推进公立医院改革，破解以药养医的历史难题，政府大力推进民营医院发展，医疗服务面临前所未有的机遇。上资料来源：海通证券研究所市公司标的有以下几类：（1）纯粹的医疗服务企业爱尔眼科、通策医疗；（2）通过相关研究并购获取医院资源的复星

2、医药、新华医疗、信邦制药等；（3）伴随医疗服务发展而医药行业2013年三季报总结：反商贿影发展的迪安诊断、和佳股份等；（4）其他受益于公立医院改革的如诊断试剂公司利响深入，风暴终将过去德曼、科华生物，提供医疗信息系统的，提供医院一体化解决方案的，血透业务领域等也都值得关注。海通医药团队周锐SAC执业证书编号：处方药面临政策压力，但并不缺乏机会。药品招标、降价、药占比下降等因素对处S0850513110003方药构成压力，但短期处方药增长的推动力仍然存在，高毛利率药品仍然具备放量电话：0755-82780398的市场基础，能否维持住市场价格成为处方药能否实现利润增长的最主要因素。处Email

3、：zr9459@htsec.com方药机会来自于以下几类：（1）创新药是技术含量最高，壁垒最高的一类药品，受到国家政策大力扶持，阿帕替尼等创新药上市将给恒瑞医药等创新药公司带来想象余文心空间；为创新药企服务的CRO公司泰格医药业将受益于创新药崛起的大潮；（2）SAC执业证书编号：独家品种仍然是抗降价能力最强的一类药品，如果需求仍有释放空间，产品消费重S0850513110005心能够下沉的话，将有可能消化降价等政策压力，实现快速增长；（3）竞争不充分电话：0755-82780398的生物药和化学药如果价格体系能够维持，市场需求旺盛，也存在一定的机会。Email：ywx9461@htsec.c

4、om刘宇并购仍将活跃，医疗器械领域值得持续关注。在药品研发难度加大，仿制药加速去SAC执业证书编号：品牌化等诸多因素影响下。医药领域的并购将持续活跃，其中医疗器械领域的并购S0850512010001是企业做大的一条必经之路，未来仍将产生机会；制药领域围绕新药和利润的并购电话：021-23219608也将此起彼伏，会产生大量的机会。Email：liuy4986@htsec.com风险提示。医药行业政策频出，使得市场信心产生波动，进而影响医药板块的估值江琦水平。SAC执业证书编号：S0850513110002电话：021-23219685EPS（元）投资评级代码股票名称Email：jq94

5、58@htsec.com20122013E2014E2015E上期本期300015爱尔眼科0.430.550.750.98买入买入王威SAC执业证书编号：600196复星医药0.700.851.021.23-买入S0850513110004600276恒瑞医药0.790.901.101.43买入买入电话：0755-82780398600436片仔癀2.172.703.574.68买入买入Email：ww9460@htsec.com002022科华生物0.490.610.771.03买入买入郑琴600557康缘药业0.580.751.011.32-增持SAC执业证书编号：002317众生药业0

6、.500.580.871.20-增持S0850513080005300273和佳股份0.280.420.651.01-增持电话：021-23219808Email：zq6670@htsec.com资料来源：wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究·医药行业1目录投资要点...........................................................................................................................51.新医改再到关键节点，以药养医有望破局.....

7、...............................................................61.1新医改再次面临公立医院改革难题.....................................................................61.2政府财政用于医疗卫生支出的增长趋势仍在延续..............................