医药行业2018策略报告：重药品、稳服务、补流通

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1、[Table_Title]医药行业行业研究/投资策略报告重药品、稳服务、补流通—民生证券医药2018策略报告投资策略报告/医药行业2017年12月8日报告摘要[Table_Summary]：[Table_Invest]回顾2017年，医药板块整体呈回暖态势，器械和服务保持高增速，药品板块筑底已经完成，推荐维持评级化药和中药估值已具吸引力；展望2018年，我们认为应继续加强重点板块的配置，主要策略为以药品为重、以服务为基、以流通为补，聚焦八大方向：[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较1）创新药行情长期趋势不变、兼顾优质仿制药。从创新药受理临床试验量及预期获批上25%沪深30

2、0医药生物(申万)市量的角度判断，18年始将进入创新药收获期。创新药行情成为长期主题，同时带动优20%质仿制药持续受益。15%10%2）仿制药一致性评价稳步推进，优秀大品种BE脱颖而出，且利好出口转内销和CRO。5%289个目录品种18年底的大限将近，市场洗牌进程加快，优秀仿制药企业陆续完成大品种0%BE，预期17年底第一批一致性评价品种将获批。此外，出口转内销获得直接通过评价的-5%机会，CRO企业则获益需求端BE实验订单的上量。-10%-15%3）医保目录调整的地方对接，招标进院的逐步落实，利好治疗性药品。16年国家3个谈16-1217-317-617-917-12判品种、17版医保目录

3、调整及后续36个谈判品种与地方人社部门的实际性支付对接预期资料来源：wind，民生证券研究院将在18年进行；十九大后各省招标及进院工作加快进行，新进医保及新招标品种预期上[Table_Author]分析师：肖汉山量，利好临床治疗性刚性品种。执业证号：S01005170800054）中药饮片和儿童药政策利好相关企业。中药饮片不纳入药占比，且行业龙头的产业布电话：021-60876722局促进行业集中度不断提升；前面推进中药现代化为“十三五”发展趋势，将给中药产邮箱：xiaohanshan@mszq.com业带来新的活力；儿童药受益行业利好政策及全面二代政策带来的“十三五”婴儿潮，品牌力强和品类

4、齐全的企业将脱颖而出。研究助理：蔡明子5）器械板块利空利好对冲不明确，把握细分确定性龙头。医疗器械收益行业国产替代及执业证号：S0100116010026分级诊疗的推进，但集中配送、招标降价及取消加成在路上，综合趋势不明，推荐确定电话：021-60876731性较好的龙头。邮箱：caimingzi@mszq.com6）医疗服务增长稳定，民营资本利于进行专科领域的规模化复制。国家鼓励支持社会办研究助理：刘闯医力度加大，对公立医疗体系进行有效的补充；民营资本先天优势在于技术可标准流程执业证号：S0100116060015化的专科领域重点突破，眼科、牙科、体检、第三方诊断领域具备规模效应、品牌优势

5、的企业仍将保持快速增长的态势。电话：021-608767227）两票制的推进长期利好全国龙头行业整合，暂时性利好地方性纯销龙头。我国流通领邮箱：liuchuang@mszq.com域集中度的提升是趋势，而两票制的推进加速这一进程，全国性龙头将进行持续的整合，[Table_docReport]相关研究地区性公司暂时性受益当地纯销业务的加强。8）零售药店集中度提升。OTC提价和处方外流促进行业增长，连锁药店处于外延扩张和1.《民生医药行业周报20171204：一致并购整合初级阶段。性评价品种现场检查启动，把握相关受推荐标的益品种》20171204创新药及优质仿制药，推荐信立泰、亿帆医药、翰宇药

6、业、智飞生物、通化东宝、恒瑞2.《民生医药行业周报20171127：继续医药；仿制药一致性评价，推荐京新药业、现代制药、华海药业、泰格医药；受益医保加大药品板块配置，把握非药板块龙头》调整及招标进院，推荐亿帆医药、翰宇药业、恒瑞医药、恩华药业、华东医药；中药饮片及中药现代化，推荐康美药业、天士力；儿童用药推荐济川药业、葵花药业、长春高20171127新；把握医疗器械龙头，推荐乐普医疗、安图生物、鱼跃医疗、开立医疗；医疗服务稳3.《民生医药行业周报20171120：重药定增长，专科龙头确定性高，推荐爱尔眼科、美年健康、迪安诊断；流通全国龙头长期品，稳服务，轻器械》20171120受益，短期区域

7、龙头业绩高增长，推荐九州通、柳州医药；药店推荐益丰药房、一心堂。4.《民生医药行业周报20171113：器械风险提示：医保控费力度超预期；一致性评价等实施缓慢；药品价格下降超预期。综合确定性不明，加重药品板块配置》[Table_ProfitDetail]20171113本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1投资策略/医药行业目录一、医药行业整体呈现回暖态势，运营趋势及估值情