长江证券权益类收益互换业务方案业务要素表

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1、权益类收益互换业务方案业务要素表申报长江证券股份有限公司公司业务方权益类收益互换案名称业权益类收益互换业务是证券公司与符合条件的交易对手约定在特定日期，根据约定务的名义本金和收益交换收益的交易形式。其中双方交换的收益可以是固定收益，也可以定是与特定股票、指数等权益类资产的表现挂钩的收益。原则上，双方按照收益轧差后的义净额进行支付，不发生名义本金的交换。（一）满足客户多样化的投资及风险管理需求随着投资者成熟度的提升，客户投资和风险管理的需求越来越多样化和精细化，而传统金融工具并不能有效满足此类需求。权益类收益互换业

2、务可以根据投资者需求灵活设计产品结构，为客户提供个性化的投资或风险管理的工具。（二）丰富资本市场的产品种类国内资本市场目前投资品种有限，仍然是以股票、基金、债券等传统产品为主导，而金融衍生品市场发展较慢。权益类收益互换业务在金融衍生品中结构较为简单，风险对冲也相对容易控制，可以作为发展场外金融衍生品的突破口，并以此丰富资本市场的产品种类。业（三）成为券商柜台业务发展初期的重要产品务目前市场上大多数的产品都是在证券交易所进行挂牌交易，而权益类收益互换业务意是由交易双方在场外协商确定交易要素，是对现有场内集中交易机制

3、的有益补充，丰富义了市场交易机制。在成熟市场，金融衍生品是柜台交易市场的主要产品之一，权益类收益互换业务以其结构相对简单、风险相对容易控制的特点，可成为柜台业务发展初期的重要产品。（四）符合券商业务创新的方向现阶段，国内券商传统业务模式受股市周期的影响很大，“靠天吃饭”的特征明显。未来券商竞争的焦点将转换为能够创造并维持稳定的盈利水平的创新业务。权益类收益互换业务作为典型的资本中介类产品，受证券市场走势的影响较小、平均收益水平较高，开展该项业务能够有力推进券商从传统自营业务向具有资本中介业务性质的大买方业务转型，

4、改变券商收入结构单一、收入波动大的现状，符合券商业务创新的方向。1根据《证券公司金融衍生产品柜台交易业务规范》的要求，目前公司权益类收益互业换业务的目标客户限定为机构客户（分类标准详见客户适当性管理部分），未来若监管务放宽客户准入标准，公司将把符合条件的高净值个人客户纳入目标客户范围。市根据其投资需求，可将目标机构客户划分为利用保证金的杠杆效应的“以小博大场型”、利用证券公司中介角色寻找固定收益提供方的“避险型”客户等类型。此外还有定其他大量可开发的机构客户，包括中介类和投资类金融机构，如银行、信托、基金等具位有

5、投资、融资需求的金融机构。（一）业务模式如上图所示，公司在与交易对手进行互换交易的同时，通过在市场上寻找反向交易对手进行静态对冲，或者在二级市场上交易标的证券等金融工具进行动态对冲的方式对冲自身的市场风险。公司开展权益类收益互换业务原则上采取市场中性的立场，即不判断标的证券价格变动方向，不以标的证券涨跌的趋势性收益为目的，而是获取产品收入与对冲成本、资金成本的差额收益。（二）业务特点1、权限清晰。开展权益类收益互换交易时，公司与客户互为直接交易对手，并不存在财务顾问或受托人的关系。2、场外协议。交易双方并非依照交

6、易所标准化合约，而是通过场外协议交易的方式开展权益类收益互换交易。3、个性定制。协议交易的内容由交易双方在权益类收益互换业务的框架下自行协业商确定，包括名义本金、交易时间、挂钩收益、固定收益在内的诸多交易细节均可根据务不同客户的需求定制。要4、净额交收。交易到期结算时采用净额交收的方式，交易双方按照互换收益轧差素后的净额进行支付，并不发生名义本金的交换。（三）风险对冲管理1、对冲策略公司根据与交易对手约定支付的特定挂钩收益，采取静态或动态的方式进行风险对冲。（1）静态对冲通过寻找反向交易对手，将手中持有的风险头寸

7、以除交易方向外完全相同的条款卖给交易对手，保持权益类收益互换业务总体的风险中性。静态对冲具有交易成本较低，交易风险更加可控的优点。（2）动态对冲公司通过实时动态对冲策略，即根据与客户交易中的约定价格、约定数量，实时调整标的证券或组合的头寸，以动态保持风险中性。2、对冲交易程序具体对冲管理程序包括下面的内容：（1）风险限额设定在实际交易中，由于交易费用、交易时间、交易延迟等影响对冲效果的情况存在，因此在实际操作中，需要对对冲模式、时间、效用、规模等进行充分的评估，设定相应2的风险额度，以控制风险。交易中的风险限额指

8、标包括：资产组合或单一产品头寸的限额、单笔交易最大亏损限额、总亏损限额等。（2）异常情况处理在交易过程中，如市场发生涨跌停板、成交量不足、临时停牌、长期停牌等可能导致对冲效果出现较大波动的情况，公司将根据协议中约定的方式，采取相应的应对策略。（3）日常对冲头寸管理在日常对冲管理中，对冲交易人员需确保风险中性，防止超出操作权限的对冲操作，并完成每日盈亏分析报告和账目记录。交