股票收益互换交易业务

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1、中信证券股票收益互换交易业务介绍中信证券交易与衍生产品业务部供内部培训使用（内部资料，切勿外传）221、业务简介何谓“股票收益互换”？股票收益互换是指客户与中信证券根据协议约定在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。主要的互换方式包括三大类：投资者证券公司固定利率股票收益投资者证券公司股票收益固定利率投资者证券公司股票收益股票收益固定利率–股票收益：股票收益–固定利率：股票收益–股票收益：32、业务特点股票收益互换的特点：场外协约成交——客户与证券公司一对一议价，签署协议即可达成交易，属于券商柜台产

2、品；客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割；交易要素灵活定制——可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求；具有信用交易特点——客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。43、业务功能通过股票收益互换可以实现以下功能：股权融资持股客户通过收益互换可以向证券公司进行融资，实现与股权质押融资、买断式融资同样的交易效果。策略投资证券公司通过收益互换可以向客户提供多样化的交易策略，帮助客户进行主题投资、获取alpha收益、增强指数收益等

3、。杠杆交易通过收益互换，客户并不需要实际持有股份，只需支付资金利息即可换取股票收益，从而大幅提高了资金杠杆。市值管理持有股票基础资产的客户可以通过特定类型的收益互换对其持股进行市值管理，实现增强持股收益、规避风险等目标。构造结构产品根据客户个性化理财需求，构造符合其风险/收益偏好的产品结构。包括结构性存款、股票挂钩票据等。554、目标客户客户类型：金融机构：可以通过股票收益互换向证券公司购买A股挂钩的衍生工具，构造A股挂钩结构性理财产品；一般企业客户：通过收益互换进行证券投资、场外衍生品交易、股权融资；资产要求：一般企业客户净资产不低于3000万元；信用状

4、况：信用状况良好、无违约记录；投资经验：不少于3年的证券市场投资经验；65、交易方式交易方式——场外OTC交易客户与中信证券签署协议订立互换交易；客户先签署《交易主协议》开通业务资格，在具体每笔交易时签署《交易确认书》约定具体每笔互换的交易要素；资金结算——银行结算客户使用银行账户按照协议约定向中信划付资金，或通过该账户收取中信划付的资金；履约担保为确保客户履行合同约定，客户须向中信缴纳互换本金一定比例的保证金，或向中信质押证券提供担保。中信定期对互换交易和担保品进行盯市，若担保金额不足，客户须按约定追加担保。75、交易方式（续）客户证券公司订立互换交易合

5、约客户银行账户券商银行账户担保品管理账户向证券公司提交履约担保品划付资金划付资金交易执行：资金结算：履约担保：86、交易流程业务申请客户向公司提出申请，公司对客户进行资质审查；审查要点：净资产规模不低于3000万元，证券投资经验不少于3年；签署主协议客户与公司签署《股票收益互换交易主协议》；提交交易指令执行具体每一笔交易前，客户向中信证券提交《交易申请书》，以此下达交易指令；中信证券接收并处理指令，执行完成后向客户提供《交易确认书》，双方确认成交要素；追加/提取履约担保品根据协议约定由中信定期提供估值，客户须视损益变化追加/提取履约担保品；终止结算互换交易

6、终止，双方根据协议约定划付资金完成交易结算；业务申请签署主协议提交交易指令追加/提取履约担保品终止结算97、履约担保担保品种类现金；国债、金融债、企业债、大盘蓝筹股票等；担保品提交方式保证金——客户在交易之前按照协议约定向中信证券的保证金账户划付足额资金；保证券——客户在交易之前在中登公司柜台办理证券质押手续；履约担保金额初始履约担保金额——客户期初须提交的履约担保金额=互换本金规模ⅹ初始履约担保比率，初始履约担保比率多少视具体交易而定；维持履约担保金额——客户期间须维持的履约担保金额=互换本金规模ⅹ维持履约担保比率；客户的履约担保金额将根据交易损益变化动

7、态增减；担保品折算率现金——100%；证券——国债90%-95%，企业债70%-80%，股票20%-60%，公司将定期调整折算率；108、估值与结算结算账户交易双方均需提供用于互换交易结算的银行账户；估值计算由中信证券向客户定期提供交易损益估值计算结果；结算原则同笔交易净额结算，交易双方根据收付净额，由净支付方向净收入方支付资金；多笔交易可由双方自行选择是否采用净额结算；11119、产品示例——股票杠杆交易目标需求——为投资者放大证券投资的资金杠杆。产品优势杠杆比率高——对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近5倍；要素设计灵活——可以基于客户需求量身定制

8、成交方案，例如：允许客户在协议中同时买入或卖出一篮子股票等；交易效