大豆短期仍有调整

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1、美期研发中心MFC最近相关报告：《6月大豆投资报告》大豆周报2010年6月20日2010-5-29大豆短期仍有调整投资策略美豆：美国中西部地区出现连日降雨，市场预计可能会出现洪水，对美豆价格形成一定支撑。但短期内，美豆价格仍将受到周边市场的影响，7月合约将在930-960美分附近维持震荡走势。连豆：东北天气维持高温少雨状态，可能会对大豆出芽生长产生一定影响。但受到豆类品种整体维持弱势格局的影响，预计短期内期货价格难有起色，处于筑底过程中，预计价格将在3750-3850元/吨之间震荡。下周关注关注6月进口大豆实际到港情况。美尔雅期货研发中心农产品

2、研发小组陈朝国027-85753066rpglordccg@163.com请务必阅读正文之后的免责条款部分12010年6月20日大豆周报一、预计7月进口大豆到港量环比下降25%1.1预计7月进口大豆数量为430-460万吨据不完全统计，预计7月进口大豆数量为430-460万吨，环比下滑25%，同比提高2.5%。7月进口大豆数量下滑的原因主要是压榨利润下滑，以及6月大豆到港过于集中，对港口吞吐造成一定压力。图1.1进口大豆月度到港情况7,0006,0005,000千4,000吨3,0002,0001,00009月10月11月12月1月2月3月4月

3、5月6月7月8月2004/20052005/20062006/20072007/20082008/20092009/2010E1.26月中旬进口大豆压榨利润全面转负以进口大豆实际价格计算，6月中旬全国进口大豆压榨利润全面转负，其中山东地区、江苏地区的压榨利润在-10-（-20）元/吨之间，较6月初下降60元/吨。京津地区、广东地区压榨利润在-70-（-80）元/吨之间，较6月初下滑80-120元/吨。进口大豆压榨利润大幅下滑的主要原因是下游豆粕、豆油价格继续走低。这会使得油厂根据压榨利润，调整后期大豆到港。图1.2进口大豆压榨利润走势请务必阅读

4、正文之后的免责条款部分32010年6月20日大豆周报12001000800京津地区山东日照张家港广东东莞6004002000日日日日日日日日日日日日日日日日日日222222222222222222-2月00月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年2009200920092009200920092009200920092010201020102010201020102009200920091.36月进口大豆卸货速度较正常延缓一周左右6月份进口大豆数量600万吨，创历史新高，大

5、量进口大豆的集中到港，对港口吞吐能力形成较大压力。据调查，日照、青岛、南通等港口都出现了港口卸货问题，某油厂表示，原来一天可以卸完的大豆，现在可能需要5-7天，大量货船停留在港口无法卸货。大量到港形成的港口吞吐压力，会使得油厂大豆月度供应变得不均衡，造成上半月偏少，而下半月供应又过多的局面。从区域上看，山东、华东地区由于6月到港大幅增加，是这种现象的主要发生地区。油厂可能会因此调整后期大豆到港数量。表1.3进口大豆分地区到港情况单位：万吨4月到港5月到港6月预报到港2009年6月环比同比东北42.3032.5094.0035.42189.23%

6、165.37%华北38.5271.5070.4069.66-1.54%1.06%山东106.98112.60130.70118.0716.07%10.70%华东109.60112.50161.00121.7243.11%32.27%华南65.1071.5069.0063.92-3.50%7.95%广东53.2080.8074.6075.86-7.67%-1.66%合计415.70481.40599.70484.6524.57%23.74%二、预计6月华北地区进口大豆实际库存消费比下降6.51%2.16月华北地区油厂实际开工率较预期提高23%。从

7、目前了解的情况来看，由于华北地区油厂现货销售情况良好，统计油厂开工率较此前预估大幅提高23%，达到80%左右。预计这样的高开工率将维持到7月初。表2.1华北地区油厂开工率情况计划产能4月开工率5月开工率6月预计开工率6月统计开工率增加华北75950085.20%70.50%65%80%23.00%请务必阅读正文之后的免责条款部分32010年6月20日大豆周报2.26月华北地区豆粕现货销售情况良好进入6月份，华北地区油厂日豆粕销售量在2万吨左右，较5月份大幅提高40%。主要原因是豆粕价格大幅下降，下游饲料企业积极购入低价豆粕。该地区豆粕现货销售价

8、格已经降至2650元/吨，据调查，基本达到当地饲料企业现货采购心理价格。图2.2豆粕分地区销售情况250000200000东北华北山东华东150000