技术分析、有效市场

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1、第八章技术分析、有效市场与行为金融一、技术分析（一）技术分析的定义及理论前提1、 定义技术分析是以证券市场行为（包括：不同的图形、成交价、交易量、价和量的变化、趋势、震荡等）的变化来分析预测证券价格变化趋势的分析方法。在技术分析中，用到的是过去的价格、成交量等历史资料及其所构成的图形，因此能直观地反映证券价格的趋势、以及重要的支撑位或压力位。2、技术分析的三个前提技术分析的前提建立在三个理论假设基础之上的：（1）市场行为包含一切信息技术分析人士在实际分析时，都是运用价格和供求关系来进行分析和预测的。供不应求，价格上升，反之亦然。这种关系是进行预测的

2、基础。从这种必然的关系上，技术分析人士推出了一个“逆定理”，即无论是什么原因，价格上升，需求必定超过供给，体现为多头市场；反之则体现为空头市场。技术分析人士并不关心价格上升、下降的原因，而只关心价格上涨、下跌本身将带来的结果。（2）价格沿趋势移动①技术分析中认为趋势是存在的；②价格沿市场中的趋势而变动；③正在进行中的趋势将继续下去，直至反转。即趋势形成后，沿着趋势的方向比反转的可能性更大。原因是长线投资者大量持有。（3）历史往往会重演这是通过过去预测未来的前提。（二）道氏理论1、主要原理——最大贡献是创立了股价平均数（1）市场价格指数可以解释和反映市

3、场的大部分行为。（2）市场行为可分为三种趋势（主要、次要和短暂趋势）。主要趋势是指持续时间一年以上的趋势。次要趋势是指持续时间在三周或三个月以上的趋势。短暂趋势即指证券价格的日常波动。（3）交易量在确定趋势中具有重要作用。（4）收盘价是最重要的价格。一般在上升时，伴随较大的成交量，说明很多人在抢盘买入，证券价格将进一步上升；回调时，成交量将会减小。2、道氏理论存在的问题（1）对价格何时到达新高点或新低点无法判断。（2）对判断中短期趋势显得无能为力。（3）没有明确的买卖信号，只有比较笼统的指导，可操作性较差。（4）不能指明到底购买何种股票。（三）信心指

4、数（CI）1、定义信心指数是指高级公司债券的平均收益率于不同等级公司债券的平均收益率的比值。2、计算公式当CI1时，是一种对市场有利的征兆；当CI变小时，意味着市场将走弱。（四）其他市场行情衡量指标1、市场宽度市场宽度=价格上升的股票数量–价格下跌的股票数量①价格上升的股票数量多，则市场宽度大，市场强势；②反之，市场宽度小，市场疲弱。2、卖空数量卖空数量是指某一时刻市场上卖空的股票的数量。①在空头市场上，卖空使股票价格加速下跌，表示投资者对前景看法悲观；②卖空必须归还，可促使股票价格上涨，特别是已开始上涨的情况下。3、零股交易①正确的投资操作是采取与

5、散户相反的策略；②当市场上的零股交易的买入操作大于卖出操作，往往意味着牛市行情即将结束；反之，则相反。（五）技术指标与交易法则1、腾落指数（ADL）（1）定义腾落指数就是每天上涨股票的家数减去下跌股票的家数的累计值（不涨不跌的股票不计算）。（2）计算公式（3）应用一般情况下，当ADL呈上升趋势时，股市处于牛市的概率增大；反之，则相反。其中：起始日期的ADL为ADL（1），目前的为ADL（t）。ADL指数还可以与大盘指数结合起来共同研判整个市场股价的走势。一般ADL与股价指数同升同跌，说明升势或跌势得到了确认；如果股指大动而ADL横盘，或向相反的方向波

6、动，说明二者没有得到印证，则大势不稳，不可冒然出市或入市。具体来说，可分为以下几种情况：①股指持续上涨，而ADL亦上升，股价仍将继续上升；②股指持续下降，而ADL亦下降，股价仍将继续下跌；③股指上升，而ADL下降，股价可能会下跌；④股指下降，而ADL上升，股价可能会上升；⑤股市处于多头市场，ADL亦呈上升趋势，其间如果股价突然急速下跌，接着又扭头向上，创下新高点，则表示行情可能再创新高；⑥股市处于空头市场，ADL亦呈下降趋势，其间如果股价突然急速上升，接着又扭头向下，创下新低点，则表示行情可能再创新低。2、新高新低指标（NHNL）（1）定义就是在一年

7、内达到新高的股票家数与达到新低的股票家数的差值。这里的新高、新低就是一年内的最高或最低价。（2）计算公式（3）应用①用来统计整个市场一年中处在创新高与创新低价的股票家数的变化。②NHNL指标中的两条线分别表示创新高的股票家数和创新低的股票家数；③为了缓减每日的波动，通常把NHNL加到其10日移动平均线上，再画出图形看其运动变化的趋势；④如果NHNL上升，说明市场强势，是买入信号；反之，则为卖出信号。3、阿姆氏指标（TRIN）（1）定义它是利用上市公司涨跌家数的比值除以涨跌股数成交量的比值来判断整个市场多空力量强弱的指标。（2）计算公式（3）应用①当T

8、RIN指标=1，说明市场多空双方的力量处于势均力敌的状态。②当TRIN>1时，表示空方的力量强，指标越大，空