高端品牌消费崛起的黄金十年

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1、商业贸易行业/深度报告[table_reportdate]商业贸易2011年09月160817日[table_subject]高端品牌消费崛起的黄金十年推荐维持报告摘要：[table_main]宏源行业类模板[table_research]消费服务研究组当前消费形势判断：通胀高位侵蚀实际收入增长，高端消费表现亮眼。高级分析师：陈旭（S1180511080001）在全球经济面临衰退，国内通胀持续的大环境下，消费成为拉动经济电话：010-88085961的主要驱动力。不利因素：通胀侵蚀居民实际收入增长，十二五经济Ema

2、il：chenxu@hysec.com增速放缓。有利因素：未来十年中产阶级及以上比例翻一倍，加速进入品牌消费时代。政策对地产和家电的消费影响巨大，而保值增值的高度消费表现抢眼。[table_industryTrend]市场表现未来消费发展趋势：1、消费结构升级加快，加速进入品牌消费时代；25.00%250002、政策带来房、车可选消费回落，保值类消费将维持高速增长。中20.00%2000015.00%国恩格尔系数将进一步下降，城镇居民对高档品牌商品的需求将增10.00%150005.00%加，尤其是进口商品消费将增

3、加，outlets及进口商品超市将不断兴起，0.00%10000-5.00%更多可支配收入将用于食品以外的品牌消费，中产阶级的壮大加速品-10.00%5000-15.00%牌消费的到来。-20.00%009-10-11-12-01-02-03-04-05-06-07-08-101010101111111111111111高端消费进入黄金十年。1、黄金珠宝行业受益于金价上涨，安全边成交金额商业贸易上证综合指数际更高，拥有品牌的珠宝企业将最后胜出，产能与设计将成为核心竞争力，渠道扩展也至关重要。2、国内钟表行业与国外名

4、表形成错位[table_product]相关研究竞争，掌握机芯核心零部件的生产技术及品牌的运营能力，才能获得1《宏源证券*行业报告*动态报告：中发展主动权。瑞士老龄化及人口负增长为国产钟表替代进口钟表提供报预览：景气向好，买入商贸*商业贸易行业*陈旭》，2011.7商机。3、家具行业企业众多，集中度低，凝聚品牌价值是未来发展2《宏源证券*行业报告*2011年半年度的走向。策略报告：安全兼顾成长，看好高端消费*商业贸易行业*陈旭》，2011.6投资建议：品牌培育成熟，成长性好的行业龙头股。（1）黄金珠宝3《宏源证券*

5、行业报告*2季度策略报告：乘十二五春风，通胀下静待商业地类，我们产能完善，设计能力强，产品特色明显，渠道覆盖广的：老产价值重估*商业贸易行业*陈旭》，凤祥、潮宏基、东方金钰；（2）钟表类，我们推荐A股唯一国产2011.4名表企业飞亚达；（3）家具类，看好定制衣柜子行业龙头企业宁基4《宏源证券*行业动态*个税改革释放中低收入消费*商业贸易行业**陈旭》，股份，以及国产高端家具品牌美克股份。2011.3重点公司股价11EPS12EPS13EPS11PE12PE评级老凤祥30.841.051.401.7727.4820.5

6、1买入潮宏基26.380.821.121.5532.1623.59买入美克股份13.300.350.510.6837.8226.10买入宁基股份42.741.051.552.2640.5427.59买入东方金钰16.630.300.420.5956.4439.49买入飞亚达17.850.400.570.8244.2231.09买入请务必阅读正文之后的免责条款部分[table_page]商业贸易行业/深度报告目录投资要点..................................................

7、............................................................................................................................4（一）当前消费形势判断.............................................................................................................................

8、.................4（二）未来消费发展趋势..............................................................................................................................................4（