浙商证券-零售数据点评-100812

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1、浙商证券研究报告︱中国︱InvestmentResearch行业重要数据点评零售行业︱行业公司研究浙商证券行业重要数据点评11August2010︱7pages限额以上零售增速明显回落细分行业评级百货买入－－7月份社会消费品零售总额数据分析专业连锁买入商业物业经营买入程艳华执业证书编号：S123021003000286-21-647188881212chengyanhua@stocke.com.cn农村与城市零售增速差距有缩小趋势本报告导读：家用电器和音像器材类商品零售增速维持高增长投资要点：公司推荐东百集团买入

2、零售增速继续回落广州友谊买入2010年1-7月份，社会消费品零售总额为84,922亿元，同比增长18.2%，王府井买入与上半年增速持平。7月份，社会消费品零售总额为12,253亿元，同比增长银座股份买入17.9%，较上年同期加快2.7个百分点，较6月份回落0.4个百分点。预计，豫园商城买入当月RPI为3.1%，较上月上升0.4个百分点，因此扣除价格因素后的实际增老凤祥买入速为14.35%，较上月下降0.83个百分点。考虑到09年下半年以来，零售销售增速的基数较高，预计，在未来几个月有望步入稳步增长阶段，但是相对于小商品城

3、买入近几年零售增速，目前仍处于历史相对高位。海印股份买入苏宁电器买入农村与城市零售增速差距有缩小趋势友谊股份买入7月份，城镇消费品零售额10,655亿元，同比增长18.2%，相对前月环比下百联股份中性降了0.5个百分点；乡村消费品零售额1,598亿元，增长16.1%，相对前月环广百股份中性比提高了0.2个百分点。总体来看，城市零售仍然为零售增长的主力军，但是，合肥百货中性城市零售增速自5月份以来继续维持了下降趋势，而农村零售增速稳步提高，农村与城市零售增速的差距由5月份3.3个百分点逐步缩小为2.1个百分点。重庆百货中性

4、新华百货中性家用电器和音像器材类商品零售增速维持高增长武汉中百中性7月份，限额以上企业实现商品零售额为4,551万元，增长26.0%，较上月放缓2.3个百分点。从分商品种类看，家用电器和音像器材、日用品和化妆品类商品的零售增速分别为25.6%、24.1%和16.9%，分别较上月提高2.2、0.8115%和0.1个百分点。而金银珠宝、建筑及装潢材料、家具、石油、粮油食品和饮95%料烟酒、服装鞋帽和针纺织品类商品的零售增速分别为44.2%、28.2%、75%35.9%、29.1%、22.7%和24.4%，分别较上月下降了12

5、、5.8、5、4.6、2.7和2.2个百分点。由于限额以上石油和汽车类商品占比较高，上述商品增速下55%滑拉低了限额以上零售增速。总体上来看，除家电和音像器材等个别品类外，35%限额以上商品零售总额均较上月有了明显的下降。15%-5%09/0109/0109/0209/0309/0409/0509/0509/0609/0709/0809/0909/0909/1009/1109/1209/1210/0110/0210/0310/0410/0410/0510/0610/0710/08零售沪深300[键入文字]浙商证券︱Inve

6、stmentResearch︱InvestmentResearch行业重要数据点评1、零售增速继续回落2010年8月11日，国家统计局公布：2010年1-7月份，社会消费品零售总额为84,922亿元，同比增长18.2%，与上半年增速持平。7月份，社会消费品零售总额为12,253亿元，同比增长17.9%，较上年同期加快2.7个百分点，较6月份回落0.4个百分点。7月份，食品价格指数高达6.8%，较上月上升了1.1个百分点，受其影响CPI为3.3%，较上月提高了0.4个百分点。预计，当月RPI为3.1%，较上月上升0.4个百分

7、点，因此扣除价格因素后的实际增速为14.35%，较上月下降0.83个百分点。考虑到09年下半年以来，零售销售增速的基数较高，预计，在未来几个月有望步入稳步增长阶段，但是相对于近几年零售增速，目前仍处于历史相对高位。图1：社会消费品零售总额名义和实际增速23%18%13%8%3%02/0102/0703/0103/0704/0104/0705/0105/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/07社会消费品零售总额名义增速社会消费品零售总额实际增速资料来源：CEIC

8、、浙商证券研究所图2：CPI和RPI1251111091201071151051101031011059910097959506/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/0710/0110/0706/0106/0707/0107/0708/0108/0709/0109/07