ipo操作实务及审核要点、案例分析-广发证券(修订稿)-何宽华

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1、IPO操作实务及审核要点、案例分析广发证券·投行业务管理总部董事总经理何宽华2013年8月一IPO市场概况二IPO发行上市的相关法规及流程三IPO的监管形势分析四IPO审核要点及案例分析一、IPO市场概况历年发行家数历年募集资金额发行市盈率2012年IPO承销市场的特点分析1、历年发行家数自1990年上交所和深交所成立以来，截至2012年底沪深两市A股IPO发行家数约为2600家。期间，我国股市经历了8次达到3个自然月及以上的暂停IPO时期，最后一次停发新股时期是2012年下半年至今。1990年至2012年中国

2、A股市场IPO发行家数2、历年募集资金额随着A股IPO发行市盈率的提升，我国IPO募集资金总额也不断增加，自1990年沪深交易所成立以来，我国A股市场IPO募集募集资金总额已经超过2.2万亿元。去年，随着IPO的暂停，新股募集资金总额也缩减到了近几年的低谷。1990年至2012年中国A股市场IPO募集资金（亿元）3、发行市盈率2010-2012年市场上新股发行市盈率呈上升趋势。其中，2011年初市盈率达到62.91倍，接近历史最高值1992年的65.49倍。2011年以后，市盈率直线下降，2012年市盈率仅有3

3、0.31.分不同的上市板块来看，09年至今，主板、中小板和创业板IPO的平均市盈率分别为37.74倍、43.13倍及55.39倍。创业板的市盈率仍高于主板和中小板，但差距在逐步缩小。1991至2012年我国A股市场IPO发行市盈率2009年－2012年我国各上市板块IPO发行市盈率4、2012年IPO承销市场的特点分析IPO市场从2012年下半年步入寒冬2012年新股发行家数较去年下滑明显，特别是岁末暂停之后，投行进入寒冬。数据对比来看，平安证券、民生证券、齐鲁证券下滑明显，而上市后的实力券商中信、广发、华泰等

4、业务较为稳定。2011年前十五名券商IPO承销家数2012年前十五名券商IPO承销家数4、2012年IPO承销市场的特点分析承销市场集中度提高2012年，IPO承销收入排名前十的券商收入占比接近70%，比2011年提升了约18%，此外，2011年IPO承销收入超过1亿元的有37家，2012年仅有13家，行业集中的趋势越发明显。2011年前十名券商承销收入占比2012年前十名券商承销收入占比4、2012年IPO承销市场的特点分析上市公司地区集中度高2012年，广东省（过会33家企业）、北京(28家)、江苏省（25

5、家）、浙江省（17家）位列前四甲，过会数占了全国一半以上，上海的过会家数回落较为明显。西部地区方面，新疆、重庆、四川等省表现尤为突出，但是在一些经济欠发达省份地区，上市资源还是偏少，成功上市的企业数量更少。二、IPO发行上市的相关法规及流程主要法规上市板块选择各板块IPO发行条件比较发行上市操作流程发行上市涉及的机构及职责1、主要法规以上是我国股票发行上市的重要法律、法规及规范性文件。此外，针对各类重大问题，我国各有关机构还陆续出台了若干通知、规定等。法规类型名称颁发部门颁布时间人大颁布法规中华人民共和国公司法

6、全国人民代表大会常务委员会2005年10月27日修订中华人民共和国证券法2005年10月27日修订证监会颁布法规首次公开发行股票并上市管理办法中国证券监督管理委员会2006年5月17日首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法2009年3月31日证券发行上市保荐业务管理办法2009年5月13日修订证券发行与承销管理办法2012年5月18日修订中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法2009年5月13日修订交易所颁布法规上海证券交易所股票上市规则上海证券交易所2012年7月7日修订深圳证券交易所股票上市规则深圳证

7、券交易所2012年7月7日修订深圳证券交易所创业板股票上市规则深圳证券交易所2012年4月20日修订2、上市板块选择拟上市公司境外上市境内上市A股上交所主板深交所中小板创业板B股间接上市（买壳或借壳）2010年11月1日，沪深交易所将上市权责进一步明确化，上市企业将按照IPO发行规模选择发行地点：非金融类企业，发行5000万股（含）以下的企业在深交所上市，发行8000万股（含）以上的企业在上交所上市，发行5000万股以上8000万股以下的企业可自主选择上市地点。金融类企业以4亿股为分界，4亿股以上在上交所上市，

8、低于4亿股在深交所上市。2010年证监会发布《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》，明确要求各保荐机构向创业板重点推荐符合国家战略型新兴产业方向的企业，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域的企业，以及其他领域中具有自主创新能力，成长性强的企业，同时也明确了保荐机构应审慎推荐的八大领域。2012年12月，中国证监会取消了境内企业到