外汇储备增长与通货膨胀的关系分析

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1、西南财经大学硕士学位论文我国外汇储备增长与通货膨胀的关系分析姓名：赵婧申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：倪克勤20081201内容摘要再过不久，中国就将迎来入世七年的生日了。在这七年里，我国对外开放的步伐进一步加大，从贸易到资本，从利率到汇率，世界的每一次脉动无不牵动着中国的脉搏。随着中国与国际合作的不断加深，国际收支连续多年出现双顺差，国家保持强劲的增长速度，外汇储备也迅速增加。2006年末，中国外汇储备余额已达10663．44亿美元，位居世界第一。与此同时，国内经济开始升温，2006年至2007年，股市、房市迎来了再

2、一次的大牛市，货币供给大幅上升，物价水平不断升高，经济逐渐出现过热态势。在外部经济对国内经济影响逐渐加大的时候，人们更加关注外汇储备和国内货币供给以及物价水平之间的关系，在现行的外汇体制下，外汇储备的增加对货币供给的影响程度如何，以及外汇储备与货币供给、物价水平之间的关系是值得探讨的问题，本文着重研究外汇储备对我国物价水平的影响。1996年底中国外汇储备首次突破1000亿美元大关；2001年底跨过2000亿美元的门槛；2006年2月底，增长到8536亿美元，已超过日本成为全球外汇储备最多的国家；截止2007年12月末，国家外汇

3、储备余额为1．53万亿美元。与外汇储备增长相伴出现的是货币供应量的增长和物价水平的提高。2007年我国货币供应量增长较快，贷款增加较多。2007年12月末，广义货币(M2)余额40．3万亿元，比上年末增长16．7％；狭义货币(M1)余额15．3万亿元，增长21．096；流通中货币(MO)余额30334亿元，增长12．1％。CPI从2007年开始也一改前些年平稳运行格局，开始出现持续攀升势头。2007年我国CPI上涨为4．8％，大大突破了年初确定的3％以内的涨幅目标，也远远高于2006年1．5％的涨幅，是1997年以来CPI的年

4、度最高涨幅。去年以来的这一轮物价上涨，既有总量原因，也有结构性原因；既有国内的因素，也有国际性的因素和影响；既有需求拉动的因素，也有成本推动的影响，加上市场的预期、财富效应等，原因是复杂的，是一种综合影响的结果。我国外汇储备增长与通货膨胀的关系分析尽管高额外汇储备可以保证汇率体系的安全和稳定，增强国家综合国力，增强国家对外支付能力，但是高额的外汇储备却给内部经济调控带来了很大的困难。为了维持汇率的稳定，中国人民银行经常被动性地进入外汇市场购买外汇，这样大量购入外汇的行为往往会导致金融市场上基础货币投放量的增加，从而会造成物价上

5、涨的压力。但究竟外汇储备的变动对物价水平造成的影响程度如何，以及两者之间的传导机制和因果关系如何，我们还不能仅凭理论上的推论做出判断，本文拟就上述问题运用定性与定量分析，理论分析与实证分析相结合的方法做相关的探讨。本文主要采用了定性与定量分析方法相结合的方式来研究中国外汇储备与通货膨胀关系的问题。基本思路是从外汇储备现状结构与通货膨胀原因特点两个方面分别入手，寻找之间的联系，同时从理论上分析外汇储备激增对货币供应量再对通货膨胀产生影响的传导机制，得出外汇储备激增给通货膨胀带来了压力，然后通过实证分析证明了二者之间确实存在长期稳

6、定的关系。最后提出缓解过多外汇储备对通货膨胀影响的措施。值得注意的是，2008年是特殊的一年，这一年国际金融局势风云变幻，由美国次贷危机引发的整个国际金融危机不可避免的使我国金融局势发生了一定转变。目前来看，由于危机对我国经济增长结构的影响加至我国先前治理通货膨胀的政策效用正在显现，我国CPI开始回落，外贸出口增长速度可能继续降低，然而在世界经济再平衡的大背景下，分析外汇储备与通货膨胀之间的关系，从而分析中国发展模式的转变仍然是十分必要的。本文一共分为五章，其结构和内容主要如下：第一章绪论首先是选题背景和目的，文章选题是在国际

7、整个经济环境处在通货膨胀压力之下，我国通货膨胀形势严峻的背景下进行的。选题目的就是结合当前形势，分析时事问题，希望能够对现实问题产生一定指导意义。其次对相关文献进行综述，对外汇储备和物价水平的相关概念和理论进行介绍，以便为下面进一步分析做理论铺垫。通过对相关文献总结我们大致可归纳出两种观点：一种认为外汇储备的增加对我国的物价指数的变化没有影响，另一种观点则认为外汇储备的增加会对我国的物价产生上涨的压力，有可能带来通货膨胀的效应。第二章主要介绍了我国进一步分析近年来外汇储备现状以及外汇储备来2内容摘要源的结构变化，从而分析我国外

8、汇储备增长形成的机理。首先，从国际收支的贸易、资本项目分析我国外汇储备迅速增长的原因，指出双顺差格局是其直接原因。其次从体制角度，外汇管理体制与人民币汇率制度改革是外汇储备增长的制度因素。第三章是从理论和实证角度证明第二章得出的结论。理论方面，首先给出了外汇储备影响通货膨胀的