企业资本结构博弈研究

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1、摘要本文主要采用博弈论和最优化方法，对企业资本结构的以下几个理论问题进行研究:.r1)企业资本结构与经营效率分析认第Z章，主要研究了企业资本结构对经营者的约束，提出企业破产和经营者被解雇的条件，并分析了资本结构与经营效率之间的关系，结果表明:企业所有者可以设计一种资本结构来驱使经营者的经营更有效率;卜2)企业最优资本结构的确3章，运用博弈模型，推导出资本结构最优时企业股权资本和债务函数关系式，并提出资本结构非优向最转化的条件;卜3)影响企业最优资本结构的因素4章，首先，讨论市场噪声对企业资本结构的影响，结论是，如果7的风险增加，企业将增加负债而减

2、少股权;如果负债市场的风险增加，企业将增加股权而减少负债。其次，研究了政府计划经济增长率对企业价值的影响，结果表明:政府计划经济增长率对企业价值的影响程度取决于对经理的惩罚系数与市场对企业类型关心程度洲4)企业资本结构对政府宏观经济政策的适应伍第5章，建立了企业与政府之间的博弈模型，分析了企业资本结构对宏观经济政策的动态适应性，给出了包含宏观经济变量的最优资本q构函数关系式，讨论了政府宏观经济政策变动对企业资本结构的影响。尸2f关键词资本aK1/1lam.均衡n哒葆宏观经AbstractInthispaper,thefollowingproble

3、msaboutthecapitalstructrueofcompanyarestudied:1)Ananalysisofcapitalstructureandoperatingefficiency.Inchapter2，westudymanager'sconstrainfromcapitalsrtucture，presenttheconditionbankruptcyandfiring，andanalysetherelationbetweencapitalstructureandefficiency.Theconclusionisalsodraw

4、nthattheownerofthecompanycandesignacapitalstructuretomakethemanager'soperationmoreefficient;2)Thefunctionoftheoptimumcapetalstructureofcompany.Inchapter3，whencapitalstructureofcompanyisoptimum，thefunctionofequityanddebtsisdeduced，andpresentstheconditionunderwhichnon-optimumst

5、rctureistransformedintooptimumstructure;3)Thefactorswhichinfluencethecapitalstructureofcompany.Inchapter4，firstly，thenoiceinmarketisdiscussed,Theconclusionisthatiftheriskofequitymarketrises，thequantityofequityreducesandthequantityofdebtsrises;iftheriskofdebtsmarketrises，thequ

6、antityofequityrisesandthequantityofdebtsreduces.Secondly，theinfluenceofplaned-economic-increasingrateofgovernmentisstudied，theresultshowsthatthedegreeoftheinfluenceisdecidedbymanager'spenaltycoefficientandhowthemarketpaysattentiontothetypeofcompany;4)Theadaptabilityofcapitals

7、tructuretomacroeconomicpolicy.Chapter5buildsaGamemodelbetweencompanyandgovernment，andanalysestheadaptabilityofcapitalstructuretomacroeconomicpolicy.Theoptimumcapitalstructurefunctionisgivenwhichincludesthevariableofcapitalstructure.Theinfluenceofthemacroeconomicpolicyontheopt

8、imumcapitalstructureofthecompanyisalsodiscussed.Keywordscapitalstruc