EVA在企业绩效考核中的应用

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1、EVA在企业绩效考核中的应用——以宝山钢铁公司为例内容摘要:企业绩效评价是企业管理的核心，长期以来，不同企业的管理者都在寻找一种有效的企业绩效评价方法。基于价值的管理日益在公司理财活动中居于指导地位，公司的价值取决于其未来的现金流量的现值，只有公司投入资本的回报超过资本成本时，才会创造价值。而传统的业绩衡量指标无法准确反映公司为股东创造的价值。EVA评价指标体系很好地解决了这一问题，它将企业价值与资本投入联系在一起，能够真实反映企业创造价值的能力。更为重要的是，它的设计着眼于企业的长期发展，而不像净利润一样仅仅是一种短视指标，因此，应用该指标能够鼓励经

2、营者进行能给企业带来长期利益的投资决策。此外，应用EVA能够建立有效地激励报酬系统，这种系统将经营者的报酬与增加股东财富的角度衡量企业经营业绩的EVA指标相挂钩，正确引导经营者的努力方向，从而促使经营者充分关注企业的资本增值和长期经济效益。关键词：业绩评价经济附加值激励机制1、问题的提出经济增加值（EconomicValueAdded，简称EVA）理论诞生于20世纪50年代末、60年代初。最早由美国财务分析师乔·斯登和本耐特·斯图尔特提出，是指公司经营成果高于公司债务成本及权益成本的那部分利润，是扣除所有者成本后的剩余收益(ResidualIncome

3、)。EVA理论蕴含了“经济利润”和“剩余收益”思想，其内涵不同于会计利润。从2010年起，国资委将在中央企业全面推行经济增加值（EVA）考核企业绩效。目前，国际上已有400多家知名企业应用EVA，而国资委实行经济增加值考核主要有三个目的：一是有利于央企实现可持续发展，引导央企增加科技创新等方面的投入；二是有利于央企进一步做强主业；三是有利于遏制央企投资冲动，合理控制风险。EVA作为一种新型的公司业绩衡量指标，它克服了传统会计利润指标的缺陷，较好地体现了“公司价值最大化”的理财目标。经济增加值是指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的

4、剩余收入，是对真正利润的评价。其核心为资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本时才有意义。20世纪90年代中期以后，EVA在国外受到越来越多公司的重视，成为传统业绩衡量指标体系的重要补充，并获得广泛的应用。2、文献综述国外学者对经济增加值（EconomicValueAdded，简称EVA）的研究主要集中在两个方面：一是研究经济增加值的有效性。此类文献相当多，一般理论性较强，多采用实证研究进行分析（LindaM.LovataandMichaelL，2002）。主要涉及的内容有EVA理论阐述、EVA同其它评价指标对股价变化解释的比较、EVA与公司价

5、值的相关性、EVA的会计调整是否有效等。二是主要研究经济增加值的应用。主要讨论实施EVA理论体系存在的问题及解决办法，如恰当的会计调整、EVA的计算、EVA的基准定位、指标体系的建立、激励机制的构建以及红利银行等。目前，国外对于EVA的研究主要侧重于实证研究。ShiminChen和JamesL.Dodd[1]（1997）的实证研究发现，EVA变量和股票收益间有很高的相关性，并且高于其他会计变量与股票收益间的相关性。GranyC.Biddle（1997）对1000家美国公司在1983-1994年的数据进行分析，比较了EVA、剩余收益、净盈余以及经营现金流

6、量四种指标的价值相关性，结果表明，EVA没有显示出比另外三种指标更具有价值相关性。Chen.Dodd（1997）研究表明EVA指标在解释股票收益方面比其他会计指标有更好的表现，但收益指标比EVA提供了更有意义的解释能力。FarzadFarslo等（2000）对EVA与股票收益之间关系的实证研究表明，在解释股票收益波动方面，与其他营利指标相比，EVA可能是已有指标中最差的指标之一，它只能解释股票收益波动的很小一部分。Peter（1999）和Larry（2000）通过理论分析，一致得出的结论是EVA比传统指标更准确地衡量了企业的经营业绩，与股东价值更相关；

7、最后是对EVA业绩评价系统在企业中实际运用进行的研究。DavidYoung（2003）通过介绍EVA的概念、计算、结合具体案例，说明EVA是比目前各绩效评价体系更好的指标。JohnHanlon以及KenPeasonell[2]（2004）全面分析了EVA作为一个财务管理系统的合理性、缺点，探讨了EVA作为薪酬管理工具的特点及其背后的逻辑和有关会计项目的调整等。从国外现有的研究成果来看，EVA与传统业绩评价指标相比，尽管有部分研究证明EVA并不比其优越，但总的来说，EVA与股票价值有较高的相关性，EVA作为一种有效的公司业绩评价体系已经得到充分肯定。目前

8、，我国有很多学者深入地研究过EVA理论，而因本文主要是基于EVA的奖金制度进行研究的，所以相关