ｅｖａ模型在电网企业中的应用探讨

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1、ＥＶＡ模型在电网企业中的应用探讨　　2008年，EVA（经济增加值）指标作为企业经营业绩考核指标体系的重要组成部分，首次在电网企业中推广应用。EVA指标作为国际流行的业绩考核指标，正式纳入了电网企业业绩考核指标体系。　　　　一、EVA指标模型及其创新　　企业业绩的计量与评价一直是理论界与实务界的难题之一。多年来，人们以会计信息为基础设计了ROI（投资回报率）、P/E（市盈率）、EPS（每股收益）等诸多业绩评价指标，但由于财务报表的编制存在相当的弹性，借助这些指标往往难以准确反映和预测企业的经营业绩。至上世纪80年代末，TemSteSte.　　（一）EVA考核指标计

2、算过程分析　　1.公式转换　　EVA＝[净利润+少数股东损益+财务费用×（1-所得税率）]-调整后资本　　×平均资本成本率　　其中：调整后资本=平均所有者权益+平均少数股东权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程，平均资本成本率为当期十年期国债利率。　　从上述公式的构成不难看出：　　（1）净利润+少数股东损益+财务费用×（1-所得税率）　　=利润总额-所得税费用+财务费用×（1-所得税率）　　（2）调整后资本=平均资产-平均在建工程-平均无息负债　　这样EVA考核公式即可作如下转换：　　EVA＝[利润总额-所得税费用+财务费用×（1-所得税率）]-[（平

3、均资产-平均在建工程）-平均无息负债]×当期十年期国债利率　　2.EVA公式构成项目分析　　（1）利润总额。利润总额与EVA呈同向等额变化趋势。　　（2）所得税费用。所得税费用与EVA呈反向等额变化趋势。　　所得税费用＝（利润总额+调整因素）×所得税率　　公司目前实行的是资产负债表债务法，上述公式调整因素主要涉及会计利润与税法纳税基础的差异和递延所得税资产/负债的变动，影响该项目的主要调整因素如下：　　一是会计政策选择。与应付税款法不同，资产负债表债务法下，当期所得税费用的确认受会计政策选择影响较大，会计政策选择的不同，会直接造成所得税费用会计确认方面的时间性差异

4、，形成递延资产/负债，对以后的所得税费用造成影响。如某项固定资产的折旧计提方法，税法规定为直线法，若实际采用的是加速折旧法，就会出现前期计提折旧产生的费用大，利润总额低，形成递延所得税资产，进而降低了前期所得税费用，而后期计提折旧产生的费用则相对比较小，前期确认的递延所得税资产逐渐减少，所得税费用就会相应增加。　　二是税收筹划。企业所得税税收筹划工作的有效开展，带来的所得税费用降低额，可以直接等额增加当期EVA。如某电力公司利用国家税收优惠政策实现所得税减免2.4亿元，客观上也等额增加了该公司的当期EVA。　　（3）财务费用。关于财务费用对EVA的影响，从EVA计

5、算公式来看，要从两个层面予以认识：一是财务费用的当期发生额，可以按（1-所得税率）的比例增加当期EVA，如果不考虑纳税调整和递延所得税资产/负债的影响，单位利润总额最终对EVA的贡献和单位财务费用对EVA的贡献是一样的；二是考虑到财务费用可以税前扣除，并与利润总额存在着此消彼涨的关系，因而从EVA整个计算过程来看，仅就财务费用本身而言，其增减对EVA的增减没有影响。　　（4）平均资产。从EVA计算公式来看，（平均资产-平均在建工程）是EVA的减项。也就是说，扣除平均在建工程之后的平均资产越低，EVA越高。可见，有效控制平均资产是EVA指标管理的重要环节。　　从上述

6、公式可以看出，平均无息负债实际也可理解为平均无息流动负债，在负债总额一定的情况下，平均无息负债比重增加，EVA也会相应增加。在偿还债务时，偿还项目不同，对EVA金额的影响也不同。如果年末用资产偿还无息负债，会造成平均资产和平均无息负债的同时等额减少，对EVA的影响相互抵消，不能增加EVA。如果年末用资产偿还短期借款等非无息负债，就会因资产减少而增加EVA，不会有EVA的减项产生。　　3.综合分析　　综上所述，EVA指标的计算过程相对比较复杂，公式各构成项目之间关联性较强，涉及面较广，是一个综合性指标，主要特征如下：　　一是将利润总额和财务费用被放在同等重要的地位，

7、财务费用同利润总额都是新创造价值的特征得以充分体现。　　二是非常重视资产的使用效率，将平均资产总额扣除尚未发挥作用的在建工程后的金额作为资本成本的计算基础，平均资产扣除平均在建工程后金额越小，EVA越大。　　三是特别重视无息负债的存量，平均无息负债越大，EVA越大，体现了合理占用外部资金对企业价值的提升。　　（二）EVA考核指标的分解　　为确保考核指标的顺利完成，各网省公司往往需要将上级单位下达的考核指标进一步向基层单位分解下达，而各网省公司的基层单位多为非独立核算的市级供电公司，并不适合直接下达EVA考核指标进行考核，因此网省公司可根据EVA考核指标的内容构成，

8、在进一步分