国债期货上市运行及外汇期货筹备情况

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1、国债期货上市运行及外汇期货筹备情况2015年2月国债期货功能发挥情况国债期货下一步工作建议外汇期货筹备思路主要内容-2-国债期货市场运行情况国债期货市场运行情况一-3-（一）合约设计和相关制度介绍：风控制度深入分析国债期货的风险特征，认真研究国际市场国债期货管理制度结合我国股指期货和商品期货市场的管理经验，以风险防范为核心，构建了一整套比较完善的风险管理制度-4--4-风险管理制度梯度交易保证金涨跌停板动态持仓限额强行平仓强制减仓大户持仓报告投资者适当性1.5%2%3%金融期货“三有一无”1000手6

2、00手300手（一）合约设计和相关制度介绍：交割制度同市场交割时，卖方先把国债转入中金所在同一托管机构的债券账户，在券款交付后，再从中金所账户把国债划入买方在同一托管机构的账户跨市场交割时，中金所账户作为桥梁，通过转托管业务将待交割国债由一个托管机构转至另一个托管机构，实现国债的跨市场过户-5--5-账户A（中央国债）账户B（中央国债）账户2（中国国债）账户1（中国国债）中金所账户(中央国债)中金所账户(中国国债)（二）市场交易理性，持仓规模不断增加截至2014年12月31日，国债期货日均成交3899

3、手；日均成交金额36.91亿元；日均持仓8049手，日均成交与日均持仓的比值为0.48倍，市场整体比较理性5月份以来，国债期货市场交易活跃度有所上升，目前成交量在10000手左右，持仓量在20000手左右-6-2014年国债期货成交持仓情况（单位：手）（三）投资者参与有序，机构客户参与程度较深截至12月31日，共有19340名客户参与了国债期货交易，其中自然人客户18544名，法人客户796名法人客户成交占比为25%，持仓占比为62%，市场机构为主的特征逐步显现-7-上市以来国债期货成交结构12月31

4、日国债期货持仓结构（四）期货价格波动合理，与现货价格联动性良好截至2014年12月31日，主力合约平均日间波幅为0.15%，最大日间波幅为0.77%，均在1%以内主力合约最大收盘基差为0.73元，平均收盘基差为0.18元，接近国际成熟市场水平国债期现货价格走势统计图（单位：元）-8--9-（五）主力合约切换平稳，远月合约持仓稳步增加随着交割月的临近，没有实际交割意愿的投资者逐步将国债期货头寸从近月合约转移到远月合约2013年11月27日，TF1403合约持仓量为1757手，超过TF1312合约（152

5、0手）2014年2月20日，TF1406合约持仓量为2,157手，超过TF1403合约（1888手）2014年5月14日，TF1409合约持仓量为2140手，超过TF1406合约（2004手）2014年8月13日，TF1412合约持仓量为4842手，超过TF1409合约（3221手）2014年11月4日，TF1503合约持仓量为8410手，超过TF1412合约（6212手）上市至今，共顺利完成了TF1312、TF1403、TF1406、TF1409、TF1412五个合约的交割业务，交割量分别为451手

6、、277手、77手、320、305手参与交割的客户均为机构投资者，交割行为理性，买卖双方全部履约投资者对交割券种的专业性显著增强：主要集中在130015和130020两只市场公认的CTD上国债期货对盘活国债存量的作用显现：以TF1406合约为例，100012、100019等旧券也参与交割投资者结构日益多元化、均衡化：TF1406合约以前的交割客户全部为证券公司，TF1406合约上私募首次参与交割，私募机构共通过实物交割卖出国债5085万元，买入国债960万元（六）交割业务平稳顺畅，所有客户全部履约-1

7、0-（七）证券公司参与广泛，成交持仓占比逐步提高目前共有40家证券公司参与国债期货交易（按拼音排序）-11-1安信证券15国海证券29首创证券2渤海证券16国金证券30天风证券3财富证券17国泰君安31西南证券4长江证券18国信证券32西藏同信证券5长城证券19海通证券33信达证券6第一创业20华创证券34招商证券7东方证券21华龙证券35银河证券8东海证券22华泰证券36中金公司9东吴证券23华西证券37中天证券10东兴证券24宏源证券38中信建投11方正证券25金元证券39中信证券12高华证券26

8、民生证券40中原证券13广发证券27平安证券14光大证券28齐鲁证券（七）证券公司参与广泛，成交持仓占比逐步提高（续）目前，证券公司成交和持仓占全市场比例分别达到20%和42%-12-图：证券公司成交持仓走势（单位：手）（八）公募基金以专户参与为主，私募基金开始独立发行产品目前，参与国债期货交易的公募基金产品约130只，以专户形式参与，且多数为私募基金通道私募基金参与形式多样，主要包括三种：一般法人：以公司或有限合伙名义直接开户交易，是私募参与的主要形式