期货期权之国债期货

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1、期货与期权投资学之国债期货张艺：国债期货概念、及发展路程资料的查找秦菊苑：327事件相关资料的查找王熙梦：319事件相关资料查找魏梦桐：国债期货投资策略相关资料收集成员及分工文飘：总结及ppt制作2021/8/5Contents玩转国债期货国内的国债期货国债期货基本知识2021/8/5国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于利率期货的一种。标的物：国债交易形式：期货合约本质：利率期货的一种国债期货2021/8/5利率期货种类短期利率期货中期国债

2、期货长期国债期货市政债券期货10年5年2年大于15年短期国债期货、欧洲美元期货、90天存单期货国债期货的产生20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。InChina1992年12月28日，上海证券交易所率先推出向机构投资者开放的标准国债期货合约1976年1月，美国芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)分部推出了91天期的美国国库券期货合约，成为世界上第一个国债期货合约。1995/5/311995/5/111995/2/231994年2季度后1993年10月开始

3、向个人投资者开放，其后国债期货交易在多个交易所推出国债期货成交趋活跃，仅上交所全年成交量就近2万亿"327事件"爆发"319事件"爆发全国14个国债期货交易所全部被平仓，国债期货至此消失我国国债期货的发展2013/9/6时隔18年，重新上市Back国债期货仿真合约项目内容合约标的面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年期名义标准国债报价方式百元报价最小变动价位0.01个点（每张合约最小变动100元）合约月份最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）交易时间上午交易时间：9:15—11：30下午交易时间：13：

4、00—15：15最后交易日交易时间:上午9：15-11：30每日价格最大波动限制上一交易日结算价的±2%最低交易保证金合约价值的3%当日结算价最后一小时成交价格按成交量加权平均价最后交易日合约到期月份的第二个星期五交割方式实物交割交割日期最后交易日后连续三个工作日可交割债券在最后交割日剩余期限4-7年（不含7年）的固定利息国债交割结算价最后交易日全天成交量加权平均价合约代码TF合约价值的计算合约价值就是买一张期货合约所代表的价值，合约价值可以用以下公式得出：，其中P为国债期货的报价举例：目前中金所推出的是以5年期

5、面额为100万元，票面利率为3%的国债为标的，假设国债期货报价是97.67，那么一张期货合约的价值为97.67/100*100万元=97.67万元。再假设交易所需要的保证金为合约价值的5%，那么上述国债期货所需要的保证金为4.9万左右，要大幅低于一手沪深300指数期货所需要的保证金。国内的国债期货환매中国的国债期货交易试点开始于1992年，结束于1995年5月，历时两年半。327国债事件简介：“327”是一个国债的产品，兑付办法是票面利率8%加保值贴息。由于保值贴息的不确定性，决定了该产品在期货市场上有一定的投机

6、价值，成为了当年最为热门的炒作素材，而由此引发的327案，也成为了中国证券史上的“巴林事件”，民间（英国金融时报的说法）则将1995年2月23日称为中国证券史上最黑暗的一天。1、保值贴息不确定2、火爆的国债期货交易与低迷的股市形成鲜明对比3、1995年2月327合约的价格一直在147.80元—148.30元徘徊4、1995年2月23日，提高“327”国债利率的传言得到证实，百元面值的“327”国债将按148.50元兑付。空方（万国证券）下午4时22分，空方万国证券突然发难，先以50万口把价位从151.30元轰到1

7、50元，然后把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单把价位打到147.40元。叛徒（辽国发）在大量违规抛空，企图压低价格无果后，突然倒戈，改作多头多方（中经开）率领多方借利好掩杀过来，一直攻到151.98元事件各方夜里11点，上交所正式下令宣布23日16时22分13秒之后的所有327品种的交易异常，是无效的，该部分不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围，经过此调整当日国债成交额为5400亿元，当日327品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30元。这意味着万国证券的损失高达60亿元人民币。鉴于

8、327国债违规事件的恶劣影响，5月17日，中国证监会发出《关于暂停中国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，开市仅两年零六个月的国债期货结束。中国第一个金融期货品种宣告夭折。强制拒收万国证券在劫难逃，如果按照上交所定的收盘价到期交割，万国赔60亿元人民币；如果按管金生自己弄出的局面算，万国赚42亿元；如果按照151.30元收盘价平仓，万国亏16亿元。上交所对管金生是客气的，