毕业论文（最新）我国上市公司并购重组绩效及其影响因素的研究

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1、摘要企业并购是自愿和有偿的产权活动，也是合理的资本运作方式。随着经济全球化的发展，市场竞争十分激烈，并购已成为我国上市公司实现企业价值最大化、增强企业经营绩效的主要方式。2008年国际金融危机对以美国为首的发达国家的经济增长造成了严重的影响，而中国受到的影响相对较小，经济始终保持8%的增长速度。随后我国掀起了一波并购浪潮，据统计，我国企业的并购数量已经由2008年的2423起增长到2016年的5207起，交易规模不断扩大。我国上市公司通过并购能够降低交易成本、实现协同效应、资源合理配置、提升市场份额、扩大公司生产经营规模、提高公司知名度、最大化地实现股东价值。并购重组始终是被

2、关注的主要课题。考虑以上情况，并且总结并购理论、并购研究方法以及现有分析结论的基础上，采用因子分析和数据包络分析相结合的方法研究我国上市公司的并购活动，得出相应结论并提出恰当的政策建议，以期保证我国上市公司合理有效的并购。本文首先通过研究并购相关文献，阐述并购类型、并购动因及并购绩效的评价方法。其次，从并购交易特征及并购公司特征两个方面描述对并购绩效产生的影响及目前我国上市公司发展及并购的现状。最后，以2009-2013年五年共193个并购公司为样本，利用因子分析和数据包络分析相结合的方法进行实证分析。结果表明：通过并购我国上市公司的并购绩效总体上有所提升；关联交易和股权集中

3、度对我国上市公司并购绩效的影响不明显。资产收购方式好于股权收购方式；现金支付要好于其他支付方式；纵向并购好于其他并购类型；上市公司并购中成熟产业、发展产业和成长型产业并购绩效较好；非第一大股东的并购绩效较好；关键词：并购，并购绩效，因子分析法，数据包络分析法，影响因素55目录第1章绪论11.1研究背景和意义11.2文献综述21.2.1公司并购绩效的研究综述31.2.2公司并购绩效影响因素的研究综述61.2.3文献评述81.3研究内容及方法91.4本文创新点92并购重组绩效的理论基础112.1并购的相关理论基础112.1.1并购的相关概念112.1.2并购的类型122.2并购重

4、组的动因理论132.2.1协同效应理论132.2.2代理理论与经理主义142.2.3自由现金流假说理论152.2.4市场势力理论152.3并购绩效的评价方法152.3.1事件研究法152.3.2财务指标研究法162.3.3本文的研究方法16第3章我国上市公司的并购现状193.1并购交易特征方面的现状193.1.1关联交易与并购绩效193.1.2交易标的与并购绩效203.1.3支付方式与并购绩效203.2并购前公司特征方面的现状203.2.1股权集中度与并购绩效203.2.2并购企业的成长性与并购绩效203.2.3行业相关度与并购绩效20第4章并购绩效指标体系的构建及计算214

5、.1数据来源及样本选取214.2模型设计和方法224.2.1并购绩效评价指标体系构建224.2.2并购绩效计算方法的选择234.3并购绩效计算25554.4并购结果分析28第5章并购绩效影响因素的实证研究295.1研究假设295.2模型构建和指标选取295.2.1模型构建295.2.2指标选取355.2.3绩效指标值的计算355.3实证研究结果及假设检验375.3.1总体并购绩效的假设检验385.3.2不同行业相关度并购绩效假设检验415.3.3不同产业相关度的并购类型绩效均值比较455.3.4不同支付方式的并购绩效假设检验475.3.5是否发生关联交易并购绩效的假设检验49

6、5.3.6不同收购标的并购绩效的假设检验525.3.7是否第一大股东并购绩效的假设检验53第6章结论及政策建议556.1结论556.2政策建议576.2.1寻找提高上市公司并购绩效的正确途径576.2.2完善上市公司并购的外部环境58参考文献6055第1章绪论1.1研究背景和意义历经改革开放40年的发展，我国经济发展水平实现了质的飞越，资本市场也正在不断完善，越来越多的公司加入到并购浪潮中。这也是我国在促进产业转型升级、推进市场化进程的背景下，公司发展状况的一种缩写。优胜劣汰是竞争中永恒不变的法则，并购活动则将这一法则演绎得淋漓尽致。并购活动对资本扩张及组织成长具有极为重要的

7、作用。许多上市公司就是伴随着并购浪潮的发展而产生的，因为并购活动在很大程度上推动了资本结构的优化和产业升级，从而使这类公司具有更雄厚的资本及核心竞争优势。在这种大环境下，我国上市公司的并购活动一浪高过一浪。随着我国市场经济的发展，先后出台了《证券法》等相关法律规章制度，不断推动并购市场的发展和完善。但是我国上市公司的并购并不全是对投资者有利的。世界经济全球化和现代经济的发展使得我国上市企业竞争形势更加严峻，如何通过并购重组改变国内企业生产结构单一、资本结构不佳、公司治理水平和科研能力不强的现状，是目前国