创业板上市公司资金使用效率研究--以沃森生物为例

《创业板上市公司资金使用效率研究--以沃森生物为例》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号:学校代码：10697密级:公开学号：201631084创业板上市公司资金使用效率研究－以沃森生物为例学科名称：金融专硕作者：白子健指导老师：徐璋勇教授西北大学学位评定委员会二〇一八年六月AStudyontheUseEfficiencyoftheCapitalofListedCompaniesontheGEM-AnExampleofWalvaxBiotechnologyAthesissubmittedtoNorthwestUniversityinpartialfulfillmentoftherequir

2、ementsforthedegreeofMasterinFinanceByBaiZijianSupervisor:XuZhangyongProfessorJune2018西北大学学位论文知识产权声明书本人完全了解西北大学关于收集、保存、使用学位论文的规定。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借阅。本人授权西北大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所等机构将本学位

3、论文收录到《中国学位论文全文数据库》或其它相关数据库。保密论文待解密后适用本声明。学位论文作者签名：指导教师签名：2018年6月10日2018年6月10日--------------------------------------------------------------西北大学学位论文独创性声明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，本论文不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得西北大学或其它教育机构的学位

4、或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：2018年6月10日摘要我国创业板自2009年成立，便因为大批超募企业的集中出现，引起社会的普遍关注。沃森生物是一家主营生物疫苗研发、生产和销售的企业，是国内生物疫苗行业的佼佼者。截至2017年12月31日，共有712家企业在创业板IPO上市，其中沃森生物的发行价格、发行市盈率和超募金额分别高居第2位、第3位和第3位，募集资金净额达到22.22亿元。沃森生物资金使用效率的研究，对于创业板超募企

5、业和生物疫苗行业公司都极具代表性。本文主要从三个层次对沃森生物资金使用效率进行研究，首先分析企业募集资金使用情况，包括募集资金投向和项目建设情况，判断企业是否存在募集资金滥用和过度闲置的问题；其次构建企业财务绩效评价指标体系，从发展能力、偿债能力、盈利能力和经营能力变化分析企业资金使用效率；然后运用EVA模型，考虑权益资本成本同时避免研发和并购对经济增加值的影响；最后对比企业财务绩效和经济增加值，判断各项投资活动对资金使用效率的影响。研究结果表明，沃森生物募集资金整体没有过度闲置和资金滥用问题，但是资金使用方

6、面存在投资过度的现象，导致企业财务绩效非暂时性下滑，甚至出现亏损，企业资金使用效率低下。2010-2013年企业财务指标出现下滑，经济增加值EVA均为负数，说明企业在前三年投资建设期，项目没有达到预期收益。2014-2016年财务指标波动较大且出现亏损，说明投资活动反而拉低企业财务绩效。经济增加值EVA处于高水平，有效证明企业主营业务发展良好，发展潜力巨大，但整体绩效受到研发和并购活动的拖累。本文在案例研究的基础上，对沃森生物未来发展和创业板规章制度提出建议。希望能够规范我国创业板制度，提升上市企业资金使用效

7、率，成为优秀高新技术企业的摇篮。关键词：创业板，IPO超募，资金使用效率，EVA模型IABSTRACTSincetheestablishmentofGemin2009,becauseoftheconcentrationofalargenumberofsuper-fund-raisingenterprises,ithasarousedthegeneralconcernofthesociety.WatsonBiobiology，adomesticleaderinthebiologicalvaccineindust

8、ry,isamajorbiologicalvaccineR&D,productionandmarketingenterprises.BytheendofDecember31,2017,atotalof712enterprisesarelistedontheGemIPO,inwhichWatsonBiological'sissuingprice,offeringprice-earningsratioa