创业板上市公司募集资金使用效率分析

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1、--原创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得吉林财经大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本学位论文成果归吉林财经大学所有。指导教师签名：日期：学位论文作者签名：日期：学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解吉林财经大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关

2、部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权吉林财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书，本论文：□不保密，□保密期限至年月止）。指导教师签名：日期：学位论文作者签名：日期：-----万方数据-----中文摘要创业板成立于2009年10月30日，自成立之初，一直受到人们的关注。创业板是专门为中小企业，特别是有高成长性、有创新能力但无法在主板上市的企业设立的。创业板的推出对于中小企业来说是一个很好的

3、发展平台。但是我国创业板市场成立时间短，在发展过程中也出现过高超募的现象。创业板首批上市的公司实际募集到的资金多于计划募集的资金，超募资金合计771377.18万元，资金超募率达到108.05%。首批上市公司募集的资金除了用于已承诺的投资项目外，剩余资金主要用于收购、建立新的项目、补充流动资金等几个方面。少数上市公司的超募资金也用于偿还银行贷款，如汉威电子、华测检测和机器人。汉威电子和机器人还将超募资金用于购置土地,爱尔眼科还用超募资金置房。对于募集资金的使用情况，从年度报告上看，大部分上市公司都没有达到计划的进度或预计收益。

4、安科生物、爱尔眼科、北陆药业和金亚科技都存在项目可行性发生变化的情况。此外，部分上市公司也存在调整项目实施地点和实施方式的情况。10家上市公司存在用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况,7家上市公司募集资金的使用及披露中存在问题或其他情况。因此本论文认为对创业板上市公司募集资金使用效率的研究比较重要。本论文主要运用数据包络分析法来研究创业板上市公司募集资金的使用情况。其中本论文以深圳证券交易所创业板首批上市的28家公司为样本，剔除三家样本数据缺失的公司，最终以首批上市的25家上市公司为研究对象。由于部分上市公司未公布2013年的

5、年度报告，本论文以其公布的2009年、2010年、2011年和2012年的年度报告为数据来源，通过手工收集得到所需要的相关数据。但是2011年的数据进行回归分析时不显著，由于投资的见效具有滞后性，因此本论文的设计是观察募资后的2010年和时隔一年的2012年的数据结果来分析创业板上市公司的募资使用效率。通过本论文的实证研究结果可以看出，我国创业板上市公司对募集到的资金总体上使用效率不高。本论文针对此结果分析了影响募集资金使用效率的影响因素,最后提出了改善创业板上市公司募集资金使用效率的几方面建议。本论文共分为三个部分：I---

6、--万方数据-----第一部分是理论部分。这部分主要介绍了本论文的研究背景和研究意义，对国内外研究的相关文献进行了综述等，阐述了相关理论包括融资方式理论、融资结构理论和创业板募集资金使用效率的界定与影响因素。第二部分是本论文的实证研究。首先对DEA研究方法进行了介绍，本论文采用的是BCC模型。其次对样本的选择和数据的来源进行了阐述，对本论文的实证研究进行了设计包括DEA指标选取和回归分析。再次对本论文的实证结果进行分析，这部分主要从描述性分析、DEA效率分析和Tobit效率分析三部分进行。第三部分是根据实证结果的分析提出改善创

7、业板上市公司募集资金使用效率的建议。提出了进一步提高创业板募集资金使用效率，加强对融资监管力度的建议等。本论文的贡献：1.本论文是在对现有文献梳理的基础上，主要使用的是DEA模型的评价方法来研究创业板上市公司募集资金使用效率的问题。2.本论文在原有研究指标上加入了新的指标来研究此问题。所选的变量为：首发募集净额、资产负债率、净资产收益率、每股收益、主营业务收入增长率和研发支出六个指标。关键词：创业板募集资金资金使用效率DEATobitII-----万方数据-----AbstractGEMwasestablishedinOcto

8、ber30,2009.Itcontinuouslyattractedalotofattentionsinceitsfounding.ThepurposeofGEMisdesignedforsmallandmediumenterprises,especiallythosewit