上市公司募集资金使用现状探究

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1、上市公司募集资金使用现状探究　　【摘要】2009年10月，创业板在中国深圳证券交易所正式启动，这标志着我国多层次金融体系的完善。创业板上市4年以来，成功地推动了中国相当一部分中小企业的发展，也成就了一批批亿万富豪，创业板几乎成为了人们心中的中国版纳斯达克。然而在创业板成长的道路上也不断地浮现出一系列问题，如破发、套现成风、业绩变脸等。本文从创业板上市融资及公司资金管理角度入手，分析创业板资金超募现象产生的现状、原因、影响以及一些建议。【关键词】上市公司创业板超募资金市盈率一、创业板市场简介创业板市场又名二级市场、另类股票市

2、场、增长型股票市场等，是为有高成长型的中小企业和高新技术企业融资服务的市场。（一）创业板市场和主板市场比较1.创业板市场的上市企业规模比较小，一般都是中小型企业，主要面向成长期的企业，重点扶持自主创新、市场前景好、能拉动内需和就业的增长型企业，特别支持新能源技术、环保、电子生物等高科技新兴产业。72.创业板市场的上市公司对资金的需求度相比主板市场要高。2009年后世界经济在美国次贷危机的影响下起伏不定，中小型企业资金短缺融资困难。创业板的产生为广大中小成长型企业解决了融资问题。3.创业板市场比主板市场的上市要求低很多，投资

3、者的风险也相应增加很多。二、创业板超募资金现象（一）什么是超募资金上市公司实际募集资金净额超过计划募集资金金额，达到或者超过5000万元人民币或者计划募集资金金额20%的均属于超募资金。通过公司上市在资本市场募集资金是企业融资的一个渠道，企业在上市融资的时候需要做一个详细的融资计划，并根据市场估值水平对发行股票进行价格和数量的确认。在上市融资的运作过程中，市场的股票价格会随着市场波动起伏不定，当最终发行时，股票的价格高于原来的预期就产生了超募资金。由此可见，超募资金在一定程度上是一种金融产品市场化运作带来的产物。（二）超募

4、资金使用基本要求1.超募资金应当存放于募集资金专户管理。2.超募资金应当用于公司主营业务，不得用于开展证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资以及为他人提供财务资助等。3.超募资金用于永久补充流动资金和归还银行贷款的金额，每12个月内累计不得超过超募资金总额的20%。74.超募资金用于暂时补充流动资金，视同用闲置募集资金暂时补充流动资金。（三）创业板超募资金现状分析创业板启动于2009年10月30日，首批28家创业企业经过严格审核筛选后成功上市。4年以来，创业板市场成功帮助一批中小企业解决了融资困难的问题，为民

5、众增加了就业机会，拉动了国民经济建设的发展。创业板自成功启动后市盈率节节攀升，公司募集资金变得十分容易，超募资金现象骤然激增。大部分公司除了把超募资金用于归还银行贷款或者在建设项目以及补充流动资金之外，还有相当一部分资金存在以下几种不当使用的现象。1.大量超募资金闲置据平安证券统计，截至2011年9月6日，创业板获得超募资金的256家公司总计超募金额1103.80亿元，其中已经公布了使用计划的资金总额为352.26亿元，高达751.54亿元的超募资金尚无规划，占全部超募金额的68.09%。而且在公布了使用计划的项目中，仅有

6、48%的资金已实际投入。公布的使用计划也以偿还银行贷款和补充流动资金为主，这两项的投入比例占整体投入的51.42%。在资金投向难觅的情况下，将现金存放于银行成为了大多数公司的选择。整体上看，创业板公司对于超募资金使用仍缺乏明确规划和有效渠道。72.买房、买车、买土地大部分超募资金被用来购买大量的土地并美名其曰地作为扩大公司规模或者建设新项目基地等；据权威数据显示，超募资金被用作购买土地房屋的占到整个超募资金计划的24%左右。深圳市华测检测有限公司是首批在深圳证券交易所上市的创业板公司，其超募资金的使用计划里含建设中国总部及

7、华南检测基地的新项目，其中1800万元用于购买土地，16485万元用于总部大楼的建造和装修，累计使用超募资金高达1.35亿元。还有相当一部分超募资金被用作购买办公大楼，表面上看来购买办公大楼是为了扩大公司主营业务的营业点，本质上是对超募资金的盲目投入。更有甚者，部分上市公司将超募资金用来购买办公车辆，这是超募资金不当使用的另一个投向。3.资金置换计划，变相挪用超募资金。即用募集的资金置换前面已经投入主营业务的自筹资金，同时，在募集资金尚未落实之前，抢先一步挪用超募资金投资主营业务。通过资金的置换，上市公司募集的资金就成了企

8、业自己的自筹资金，不再受上市公司募集资金使用的约束，规避了证券监督部门对超募资金的监督管理，这种变相挪用超募资金的方法被普遍运用于创业板上市公司超募资金的使用上。三、创业板超募资金合理使用对策7（一）加强创业板募集资金管理的信息披露我国资本市场的发展尚处于初级阶段，市场机制还有很多不完善之处。加强对创业