中国利率走廊的构建研究

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1、：学校代码分类号：１０１４０密级：公开学号：４０３１５３０２５８？ＬＩＡＯＮＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕士学位论文ＴＨＥＳＩＳＦＯＲＭＡＳＴＥＲＤＥＧＲＥＥ论文题目：中国利率走廊的构建研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｏｆＩｎｔｅｒｅｓｔＲａｔｅ英文题ＣｏｒｒｉｄｏｒｉｎＣｈｉｎａ目：论文作者：高毅指导教师：赖溟溟副教授金融学专业：二〇一八年五月完成时间：申请辽宁大学硕士学位论文中国利率走廊的构建研究Ｒｅｓｅａｒｃｈｏｎｔ

2、ｈｅＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎＩｎｔｅｒｅｓｔＲａｔｅＣｏｒｒｉｄｏｒＩｎＣｈｉｎａ作者：高毅指导教师：赖溟溟副教授专业：金融学答辩日期：２０１８年５月１３日一二〇八年五月？中国辽宁辽宁大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立完成的。论文中取得的研究成果除加以标注的内容外，不包含其他个人或集体己经发表或撰写过的研宄成果，不包含本人为获得其他学位而使用过的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均己在文中进行了标。注，并表

3、示谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担学位论文作者签名：年Ｓ月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的原件、复印件和电子版。本人授权辽宁大学可以将本学位论，允许学位论文被查阅和借阅文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同时授权中国学术期刊（光盘版）电子杂志社将本学位论文收录到《中国博士学位论文全文数据库》和《中国优秀硕士学位论文全文数据库》并通过网络向社会公

4、众提供信息服务。学校须按照授权对学位论文进行管理，不得超越授权对学位论文进行任意处理。保密（）。（保密：，在＿年后解密适用本授权书请在括号内划‘”Ｗ）授权人签名：指导教师签名：日期：之嵫年ｒ月ｋ曰日期：年夕月ｒ日摘要自２００７年９月由美国次贷危机引发的全球性金融危机爆发以来，全球经济形势曰益恶化，为／应对这次危机，西方发达国家纷纷采取了宽松的非常规货币政策，这给世界经济的流动性带来了前所未有的冲击。２０１２年以来，我国ＧＤＰ告别了８％０－７的快速增长，ＧＤＰ增速开始下滑，２０１４年、２１５年

5、ＧＤＰ增速下降至６％％，且“”一下滑压力较人，宏观经济进入中高速增长的新常态。在这新的经济背景下，由于传统的数量型货币政策是对总量进行调控，，对于化解产能过剩、防范市场风险实现经济结构调整等方面的作用不断减弱。尤其是在利率市场化不断推进的过程屮，第二力支付等金融创新的不断涌现和快速发展，使货币需求量的稳定性程度不，断下降，货币供给Ｍ的中介性作用不断减弱其与宏观经济变量之间的稳定性也在逐渐被削弱．此外，传统货币政策工具、操作模式等都是以此为核心展开的，这必将削弱传统货币政策的有效性。２０１３年Ｓｈｉｂｏｒ发生了几次反

6、常规的飙升，利率的波动性趋于剧烈，这对中央银行有效管理与调控利率的要求又大大提高。当前，我国经济正处于数Ｍ型与价格型货币政策框架转型的十字路口，研宄如何构建符合利率市场化定价机制要求的，并以利率走廊为核心的价格型货币政策操作框架是我国一货币政策框架转哨的必然选择，在这转型过程中，加紧对利率走廊调控模式的构。建研究，对当卜屮Ｗ经济的发展具有十分重要的理论与现实意义．本文以利申走廊的相关理论为分析的逻辑起点，并使用国内外的相关数据，通、，即建＞：过比较分析的方法研宄利半走廊调控模式的效果：利率走廊调控模式，是否可以

7、降低短期市场利率的波动性一。然后，为了进步研宄利率市场化前后，我Ｈ短期市场利率的波动性，本文以全面放开贷款利率下限（２０１３年７月２０日）作为利率市场化的分界线，将上海银行间同业拆借利率分为两个阶段，分别对其建立，研究在新的经济形势下，我国短期利率的波动性ＧＡＲＣＨ模型，提出在我国构建利率走廊调控模式的必然性。最后，研宄了我国应该如何构建利率走廊调控模式。，，对于走廊上限１前央行已经明确将常备借贷便利利率作为走廊上限。对于走廊下限，央行尚未明确规定，但从国际实践经验来看应该锚定为超额存款准备金利率，％，这不仅导致利

8、率走廊区间过宽和非对但０前我国超额存款准备金利率仅为０．７２称性的问题，而且无法发挥其作为走廊下限的支撑作用。在政策利率和基准利率的选择上，本文通过建立ＶＡ