PPP模式下城市轨道交通项目投资结构选择研究

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1、学校代码：10286分类号：F294.3密级：公开UDC：005.7学号：151142PPP模式下城市轨道交通项目投资结构选择研究研究生姓名：许祥导师姓名：杜静申请学位类别管理学硕士学位授予单位东南大学一级学科名称管理科学与工程论文答辩日期2018年6月4日二级学科名称管理科学与工程学位授予日期20年月日答辩委员会主席吴虹鸥评阅人S005234-1S005234-22018年6月7日硕士学位论文PPP模式下城市轨道交通项目投资结构选择研究专业名称：管理科学与工程研究生姓名：许祥导师姓名：杜静RESE

2、ARCHONINVESTMENTSTRUCTURESELECTIONOFURBANRAILTRANSITPROJECTINPPPMODEAThesisSubmittedtoSoutheastUniversityFortheAcademicDegreeofMasterofManagementBYXUXiangSupervisedbyAssociateProf．DUJingDepartmentofConstructionandRealEstateSchoolofCivilEngineeringSouth

3、eastUniversityMay2018东南大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。研究生签名：日期：东南大学学位论文使用授权声明东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件

4、和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布（包括以电子信息形式刊登）论文的全部内容或中、英文摘要等部分内容。论文的公布（包括以电子信息形式刊登）授权东南大学研究生院办理。研究生签名：导师签名：日期：摘要摘要在国家大力支持发展城市轨道交通的背景下，全国各地的大中城市都在规划、建设自己的城市轨道交通项目，但是由于城市轨道交通投资大，运营成本高，盈利能力弱，给地方政府财政带来较大的财政支出负担。近

5、年来，PPP模式逐步被引入到城市轨道交通项目中，是基础设施项目和公共服务投融资多元化的有效路径之一。投资结构是政府方和社会资本方组成的法律实体，作为PPP项目的实施主体，其重要性贯穿整个项目的实施周期，必须对投资结构的参与主体、组织形式、股权比例进行有效配置，使得投资各方可以共担风险、共享收益、长期合作，提高项目的投资、建设和运营效率。本文采用文献分析法、案例分析法、政策研究法、问卷调查以及数学模型的方法，在阐述城市轨道交通的发展背景、现状和问题之后，首先定性分析了城市轨道交通PPP项目投资结构参与

6、主体、组织形式的适宜性选择方式。其次，从风险的角度，以权责对等原则对投资结构的股权比例进行初步区间选择。然后将风险因素对项目的影响量化到财务指标上，并讨论其概率分布，构建NPV-at-risk模型，利用水晶球软件（crystalball）进行蒙特卡洛模拟，得到风险角度下的股权比例选择的优化值，使得决策更加科学。最后利用W市轨道交通1号线、2号线PPP项目对文章所构建的选择方法进行验证，以达到实践参考意义。通过对城市轨道交通PPP项目投资结构参与主体、组织形式定性选择分析和股权比例定量选择分析，构建起

7、投资结构选择的体系，为城市轨道交通PPP项目的投资结构全方位的选择提供参考方法，使投资结构的选择更加深化、全面、规范和合规。关键词：PPP模式，城市轨道交通，投资结构，蒙特卡洛模拟IAbstractAbstractUnderthebackgroundofthestate'sstrongsupportforthedevelopmentofurbanrailtransit,largeandmediumcitiesacrossthecountryareplanningandconstructingthei

8、rownurbanrailtransit.However,duetolargeinvestment,highoperatingcostsandweakprofitability,urbanrailtransitputaheavyburdenonthelocalgovernment'sfinances.Inrecentyears,thePPPmodehasbeengraduallyintroducedintourbanrailtransitprojects,anditi