企业价值的影响因素

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1、第二章企业价值的影响因素第一节企业外部环境第二节企业内部化能力因素第三节企业战略管理第一节企业外部环境一、一般环境分析二、具体环境分析企业外部环境是指企业经营范围之外影响企业价值的一切因素，其中包括对企业产生直接或间接影响的政治、经济、社会、技术、产业结构、产业竞争状况等因素，以及这些因素的相互关系。按照与企业价值相关性的大小，企业外部环境可以分为一般环境和具体环境。一、一般环境分析一般环境是指可以对企业价值产生间接影响的外部环境因素。主要包括以下几点：1、经济环境企业价值增长快慢在很大程度上受一国经济状况的影响。一般地，国民经济状况主要表现为经济增长状况，而经济在增长过程中，

2、呈现出周期变动的特征，若整个经济体系增长放缓或陷入萧条，对企业产生消极影响，进而影响企业价值。所谓经济周期,是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。下图是经济周期曲线图：①繁荣期——就业增加，产量扩大，社会总产出逐渐达到最高水平；②衰退期——生产水平逐渐下降，失业不断增加，企业利润减少；③萧条期——存在大量的失业，大批生产能力闲置，工厂倒闭；④复苏期——生产和销售回涨，就业增加，价格有所上涨，整个经济又逐步走向繁荣阶段。2、社会文化环境社会文化环境是指企业所处的社会结构、社会风俗习惯、信仰、价值观念、生活方式和文化传统等。社会文化不仅对人们生活有很大影响，而

3、且对企业的经营理念、生产方式选择、员工的激励与控制以及产品的设计等方面有着潜移默化的作用。3、通货膨胀①通货膨胀对会计利润的影响。在无通货膨胀的情况下，财务报告的会计利润表明经济利润的正确变动趋势。在币值不稳定期间，报告利润与经济利润的关系会受到严重扭曲。因此，如果分析期间有较高的通货膨胀，就应在分析中剔除通货膨胀因素的影响。②通货膨胀对股票价格的影响。无论通货膨胀是温和的还是恶性的，都会在不同程度上影响企业价值。温和通货膨胀对股市有积极影响。因为温和通货膨胀伴随着经济增长，同时可使企业名义资产增值，人们对未来经济与起较为乐观，导致股市上扬。严重通货膨胀会导致资金成本、原材料、设

4、备以及劳动力成本提高，企业利润受到影响。企业未来经营状况不稳定，股息分配不确定，再加上货币迅速贬值，人们更多囤积商品，分流了股市资金，导致股价下跌；严重通货膨胀导致政府干预，紧缩政策实施，投资消费需求压缩，使企业经济困难重重，导致股票贬值，货币供给量减少，利率提高又削减入市资金。4、汇率汇率指不同货币之间兑换的比率或比价，汇率的变动对外向型企业经营产生很大影响，主要表现在汇率变动会对企业的出口贸易产生影响。当一国货币相对其它货币贬值时，等值本币的出口商品在国际市场上会折合比贬值前更少的外币。或者，如果出口商品在国际市场上的外币价格保持不变，本币贬值使等值外币兑换成比本币贬值前更多

5、的本币，使出口商品的利润提高，结果是出口规模扩大，企业竞争力增强，有利于增加企业价值。反之，如果本币坚挺，该国出口商品的需求量就会下降，影响该国企业的国际竞争力，影响企业价值。5、宏观经济政策环境①货币政策。货币政策的主要目标是通过调节货币数量和利率水平控制经济增长和通货膨胀。如果货币供应量变化的影响反映在股票价格上，则最终会反映在企业价值上。一方面，货币供应量的增加和利率的降低，使企业贷款数额增加且融资成本下降；另一方面，银行储蓄利率降低，促使消费者把更多的现金从储蓄转化为消费，公司销售额上升，促使公司盈利和股票价格上涨。②财政政策。财政政策的松动与紧缩对经济总量有很大的影响，

6、进而影响了企业的价值。松动的财政政策的表现是降低税率、减少税种、扩大减免税范围、扩大财政支出等。一方面可刺激企业投资、减少企业成本、增加企业利润，提高股票价值；另一方面又会增加居民收入，促进消费，形成更多的结余资金进入股市，刺激股市交易活跃，推动股价上扬。财政政策还可对经济结构产生影响，进一步影响不同行业的公司股价。政府可通过财政鼓励或抑制某些行业的发展，受鼓励的行业和公司，其股价必然上扬。6、自然环境自然环境是企业赖以生存和发展的基础。任何企业都需要一定的原材料、能源，尤其那些对原材料和能源有着很强依赖性的工业企业来说更是如此。一般加工企业原材料成本占总成本比重的60%-70%

7、。自然环境状况不仅影响企业产品的质量和加工工艺，而且还直接影响企业的经济效益。7、政策法律环境关注与企业经营活动相关的法律法规，会为本企业营造一个宽松的政策环境，有利于企业的价值增值。8、科学技术环境从长期来看，科技影响经济的主要方式是要用新的、更有效的方法提高企业生产的投入产出比，即通过技术创新来影响经济发展的模式和空间科技进步改变了企业的生产方式，影响了人们对未来生活。从中短期来看，科技进步与创新则从对需求、产业结构的影响来推动企业的发展。科技进步改变了企业的生产方式，影响了