基于12模型的我国上市公司违约概率度量研究

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1、基于T2模型的我国上市公司违约概率度量研究摘要一直以来信用风险都是银行面临的主要风险，它直接影响到社会经济生活中的各个方面，也影响着一国的宏观经济决策和经济发展，甚至对全球经济的稳定与协调发展也有着影响。根据新巴塞尔协议，违约概率是影响信用风险的诸多因素中最主要的。因此，对违约概率进行度量是信用风险管理的基础，本文对违约概率的研究对信用风险管理具有重要意义。基于上市公司在国民经济中的主体地位，以及研究数据的可得性，本文选取上市公司作为研究对象。本文以信用风险的违约概率度量为研究内容，旨在探讨信用风险度量模型的最新研究及其在我国的适用性，为我国商业银行度量防范信用风险，提高

2、信用风险管理水平提供参考。本文选取了2007．2009年新增的被ST的75家上市公司和75家非ST上市公司作为样本，利用样本公司前一年的股票市场数据和财务数据，运用Iz模型对样本公司的下一年的违约率进行了估计预测，讨论了12模型对上市公司信用风险状况的识别与预测能力并与Merton模型进行比较。同时本文利用了12模型对2009年沪深两市上市公司的理论违约概率进行了估计。本文的主要结论有：12模型估计的理论违约概率高于Merton模型估计的理论违约概率；12模型计算的理论违约概率具有较好的识别能力和预测能力；与Merton模型相比，12模型预测结果的精确性更高；2009年我

3、国上市公司信用风险整体偏大；不同的行业其违约风险差异较大：12模型具有较高的可操作性；12模型的应用需要我们充分积累违约率、违约损失率等历史数据、完善资本市场，健全非上市公司财务信息披露机制。关键词：违约概率；上市公司；信用风险；12模型II}学位论文硕_l二AbstractCreditriskalwaysbethemainriskthebanksfaced．Ithasadirectimpactonallaspectsofsocialandeconomiclife，andalsoimpactsonthemacro—economicpolicy—makingandecono

4、micdevelopment．AccodringtotheBaselNewAccord，defaultriskisanimportantfactorofcreditrisk．Soitisthefoundationofcreditriskmanagementtomeasuredefaultprobability．Researchingontheprobabilityofdefaultismeaningfulforcreditriskmanagement．Duetoitsdominantfunctionandeasytogetdata，thelistedcompaniesha

5、vebeenchosenasstudyingobjects．Inthispaper，theresearchcontentisthemeasureofdefaultprobability．Thepurposeofthearticleistoexplorethelatestresearchofcreditriskmeasurementmodel，toexploreitsapplicabilityinChina，andgivingreferencetotheChinesecommercialbanksformeasureagainstcreditrisk，improvingth

6、elevelofcreditriskmanagement．Thisarticleselectedto75STlistedcompaniesin2007·-2009and75non·-STlistedcompany．Weuse12modeltoestimatethesecompanies’forecastdefaultrateinnextyearwiththesecompanies’stockmarketdataandfinancialdatainthepreviousyear．ThenthepaperdiscussedIzmodel’Sidentificationandp

7、redictiveabilityinthecreditriskoflistedcompanies．AndcomparedtheresultwiththeMertonmodel．Inthispaper，weusethe12modeltoestimatethelistedcompanies’probabilityofdefaultinShanghaiandShenzhenin2009．Themainconclusionsare：ThetheoreticalprobabilityofdefaultwhichestimatedbyI上