《内部长期投资》PPT课件

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1、第八章内部长期投资第一节固定资产投资概述第二节投资决策指标第三节投资决策指标的应用第四节有风险情况下的投资决策第五节无形资产投资*复习思考题案例分析教学目的与要求本章主要研究企业内部长期投资的基本理论。通过本章学习，要求学生深入理解内部长期投资的概念，决策的主要依据及内部长期投资的风险决策；把握现金流量和各种决策指标的计算方法；理解各种指标的概念、决策标准和优缺点，并能熟练地将这些指标在决策实例中加以运用。同时要求学生能针对不同企业的特点，作出具体、准确的内部长期投资决策方案。教学重点、难点1、内部长期投资决策2、风险投资决策第一节固定资产投资概述固定资产：使用年限在1年以上，单位价值

2、在规定标准以上，并在使用过程中保持原来物质形态的资产。固定资产的种类：P243按经济用途分、使用情况分、所属关系分固定资产投资分类：P244-245固定资产投资的特点：回收时间长；变现能力差；资金占用数相对稳定；投资次数少；实物形态与价值形态可以分离固定资产投资的管理程序：P246-247第二节投资决策指标是否考虑资金时间价值贴现指标非贴现指标PPARRNPRIRRPI一、现金流量：概念；现金流量构成（初始、营业、终结）；计算；投资决策考虑其的原因。净现金流量计算举例某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案须投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提

3、折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后随着设备折旧，逐年将增加修理费200元，另须垫支营运资金3000元。假定所得税率40%。计算各方案净现金流量。1.计算两个方案每年的折旧额甲方案每年折旧额=20000/5=4000元乙方案每年折旧额=（24000-4000）/5=4000元计算过程2.甲方案营业现金流量t12345销售收入付现成本折旧税前净利所得税税后净利营业净现金流量8000300

4、0400010004006004600800030004000100040060046008000300040001000400600460080003000400010004006004600800030004000100040060046003.乙方案营业现金流量t12345销售收入付现成本折旧税前净利所得税税后净利营业净现金流量10000400040002000800120052001000042004000180072010805080100004400400016006409604960100004600400014005608404840100004800400012004

5、8072047204.甲方案的净现金流量t012345甲方案：固定资产投资营业现金流量-20000-2000046004600460046004600净现金流量合计460046004600460046005.乙方案净现金流量t012345固定资产投资营运资金垫支营业现金流量固定资产残值营运资金回收（24000）-30005200508049604840472040003000现金净流量合计-27000520050804960484011720二、非贴现现金流量指标把握要点：含义；计算方法；判定原则；优缺点。主要指标：ROI；PP；ARR。（一）投资利润率ROIROI：达产期正常年度利润

6、或年均利润占投资总额的百分比。公式：ROI=年平均利润额/投资总额注意：1）当每年利润相等时，年平均利润就为年利润；2）当每年利润不相等时，年平均利润=全部利润总额/经营年数判定原则：该项目的投资利润率大于无风险投资利润率时，该项目可以选择；若是给定的几个方案，则应选择投资利润率最大的方案。优点：简单、明了；反映方案的收益水平；建设期、投资方式、回收额大小和净现金流量的大小都不予考虑。缺点：没考虑资金时间价值；指标的计算口径不一致；没有利用净现金流量。（二）静态投资回收期PP含义：投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。公式：假定建设期为0，当经营净现金流量各年相等时，则

7、：回收期=原始投资额/经营净现金流量；当各年经营净现金流量不相等时，则回收期应在已回收期限的基础上，加上（下一年的净现金流量/下一年尚未回收的原始投资额）判定原则：项目投资回收期小于基准投资回收期，说明该项目可行；如果存在若干项目，则应选择投资回收期最小的方案。优点：容易被理解，计算简单缺点：没有考虑资金时间价值；没考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化。例P251-252（三）平均报酬率ARR含义计算公式：平均报酬率=平均现金流量/初始投资额