信用风险定价模型合成CDO定价的改进方法

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1、上海交通大学硕士学位论文信用风险定价模型-合成CDO定价的改进方法姓名：孙嘉欣申请学位级别：硕士专业：概率论与数理统计指导教师：叶中行20090201CreditRiskPricingModels–ANewApproachtoPriceSyntheticCDOABSTRACTCollateralizeddebtobligations(CDOs)whichplayanimportantroleintheSub-primeMortgageCrisisconstituteanimportantsubclassofassetbackedsecurities.ThestructureofCDOsisv

2、erycomplicatedandtheevaluationofCDOsreliesoncomplicatedmathematicalmodel.ThecrisismakesresearchonCDOmodelingimportantandurgent.InChapterOne,weprovidedabriefreviewofcreditriskanditsdevelopment.Intheendofthischapter,wediscussedthemathematicaltoolsweneedtopricecreditderivatives.InChapterTwo,wefirstint

3、roducedstructuralmodel,reducedformmodelandincompleteinformationmodel.Foreachofthemodels,wediscussedtheprobabilityofdefaultandcreditspreadandcharacteristicofdefaulttime.InChapterThree,weintroducedseveralmaincreditderivativesandtheirpricingformulas.Intheendofthischapter,wediscussedfourmotivationsandc

4、ategoriesofCDOs.InChapterFourandChapterFive,wediscussedthemathematicaltoolsandmodelsweneedtopricecreditderivatives,includingCopulafunctionandfactormodel.WediscussedGaussCopula,StudentCopulaandClaytonCopulaforCopulafunction;onefactormodelandmulti–factormodelforfactormodel.InChapterSix,weintroducedex

5、istedapproachtopriceCDObyMonteCarloanditsdrawback.Intheendofthischapter,wediscussedanewapproachtopriceCDOandapplieditinanumericalexample.Wefoundthenewapproachiseffective.Keywords:creditrisk,creditderivative,Copula,factormodel,MonteCarloII上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已

6、经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：孙嘉欣日期：2009年2月26日1上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密√。（

7、请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：孙嘉欣指导教师签名：叶中行日期：2009年2月26日日期：2009年2月26日2第一章信用风险综述1.1信用风险与信用风险管理及其历史金融机构在经营活动过程中，主要面临着信用风险、汇率风险、利率风险、流动性风险和操作风险等风险。其中，信用风险无疑是最重要的风险。信用风险（CreditRisk）可定义为借款人或交易对象不能按事先达成的协议履行义务的潜在可能性；广义上来说