基于因子copula的cdo定价模型及数值分析

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1、浙江工业大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的研究成果。除文中已经加以标注引用的内容外，本论文不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得浙江工业大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。⋯轹i秽日期．乃I侔“≯7日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权浙江工业

2、大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密口。(请在以上相应方框内打“√”)⋯名：i象於聊虢同懈弋雨铡动浙江工业大学硕士学位论文基于因子Copula的CDO定价模型及数值分析摘要近年来，CDO发展迅速。如何进行CDO的风险评估，对其进行公平的价差评价，是促进其健康发展的重要因素。国内的学者和实务界的业内人士对相关领域的研究还涉足较少，很少对CDO的信用风险进行讨论分析，缺乏信用风险的评价体系。归根结底，还是未能对CDO产品

3、进行准确合理的定价。深入分析CDO的合理定价，对促进我国金融改革有非常广阔的应用前景。本文分别基于t-NIG分布和G-NIG分布的单因子Copula模型在大样本同质投资组合(LHP)的近似情况下给出了两个CDO定价模型具体的定价步骤：计算CDO资产池资产的违约概率和损失分布；并通过CDO定价的半解析法，根据无套利思想，得到了CDO分券层价差的计算公式。最后，基于定价模型对信用衍生品指数DowJonesiTraxxEurope指数2006年4月13日的各分券层定价进行了数值分析，分析对比了DowJonesiTmxxEurope指数的市场价格和本文中几种单因

4、子Copula定价模型的定价结果，发现了G-NIGCopula模型的定价结果最贴合市场报价，且单因子Copula模型中因子变量所服从的分布和模型中自由参数的数量是决定CDO定价与市场报价贴合程度的两个重要因素。更进一步，分别引入二状态(贝努利)随机相关系数和三状态(对称)随机相关系数，理论上对单因子Copula的CDO定价模型进行扩展。为定价模型的改进和应用提供理论和实证参考。关键词：单因子Copula模型，大样本同质投资组合(LHP)，抵押债务证券(CDO)，t-NIGCopuh、G-NIGCopula，随机相关性结构浙江工业大学硕士学位论文CDoPR

5、lCINGMoDELSBASEDoNSINGLEFACTORCoPULAANDNUMERICALANALYSISABSTRACTInrecentyears，CDOhasdevelopedrapidly．HowtoassesstheriskofCDOandevaluateitsfairspreadsisallimportantfactorprormtingitshealthydevelopment．DomesticresearchscholarsandInsidersofpractitionerslessinvolvedinrelatedfields．CD

6、O’ScreditriskisrarelydiscussedandlaCl【sofevaluationsystem．Ultimately,FailtoPriceCDOaccuratelyandReasonably．ToanalyzeCDOpricingdeeplyhasaverybroadapplicationprospectsforpromotingChina'sfinancialreform．ThispaperhasgivenspecificpricingstepsoftwosinglefactorCopulaCDOpricingmodelbased

7、ont-NIGdistrmutionandG-NIGdistributionina1argesampleofhomogeneousportfolio(LI-W)：CalculateprobabilityofdefaultandlossdistributionofCDOassetsinassetpool；Basedonno．arbitrageprinciple，getthecalculationformulaofCDOtranchesspreadsbyCDOpricingsemi-analyticalmethod．Finally,Basedonthepri

8、cmgmodel,havecarriedoutthenumericalIII浙江